专访联想创投集团总裁贺志强：早期投资没有资本寒冬
雷帝网 雷建平 9月1日报道
过去一年时间，中国互联网企业持续遭遇资本寒冬，药给力、淘在路上、博湃养车等创业公司都死于投资人“放鸽子”，2016年8月，汽车电商网站车风网也被曝出内部宣布解散。
更多幸存下来的互联网公司包括爱鲜蜂、天天果园也都收缩战线。互联网行业里各种停业、裁员、拖欠货款、裁撤线下店铺、资方跳票，不利的消息是一个接着一个。
以至于曾投资滴滴打车、饿了么的天使投资人、金沙江创投合伙人朱啸虎日前更表示，今年投资人的出手速度比去年要慢很多。尤其是这个夏天，很多投资人都在休假。
“我在网上看到一个创业者拿到了一个TS，就请团队吃大餐，后来这个钱没到帐，一下子就傻眼了。”朱啸虎更爆料，今天TS“投资条款书”(TS,termsheet)的毁约率可能在30%以上。
联想创投集团总裁贺志强日前接受雷帝网采访时表示，不清楚TS毁约率是否有30%，但过去2年联想创投一个P2P、O2O企业都没投，原因在于，这些行业过去几年的发展并不理性。
“我跟大家（联想创投的同事）说，烧钱做生意谁不会，怎么赚钱才是有价值的，不要把互联网思维到处乱用。这使得我们可能会MISS掉一些优质的企业，但也避免了大量的烧钱。”
回过头看，P2P、O2O企业死伤遍地。如今，在大家谈资本寒冬，很多投资人都在度假的时候，对那些活下来但融资比较难的这类企业，联想创投反而可能还会认真去谈一谈。
“我更想说没有寒冬不寒冬，应该是企业回归正常估值，活下来的企业值得看一看。”贺志强指出，当前优质企业VC还是会追投，可以说，好的企业没有寒冬，早期投资也没有寒冬。
之所以早期投资没有寒冬，原因是这些业务刚起步，所需要的融资并不大，类似乐逗游戏在很早期时，联想乐基金也只是投资了几百万，但随着乐逗游戏上市，联想乐基金获益颇丰。
贺志强说，企业早期的时候，大家业务还没起来，对于投资机构而言，好就投，不好就不投。
而造成当前很多互联网企业融资困难另一个原因是，前两年成立了大量基金，所投资的企业还在成长期，没有到退出的时候，使得这些基金在进行下次募集资金的时候出现了一些困难。
中国互联网企业迎来与美国同行PK机会
过去很多年，中国互联网走的都是一条C2C（Copy to China）之路，几乎所有中国知名互联网应用都可以在美国找到它的影子，比如，百度对应谷歌、新浪微博对应Twitter。
Copy to China盛行几十年关键因素是，互联网中心在美国，驱动力资本同样在美国。中国互联网稍大规模的融资大多是海外VC参与或主导，互联网公司上市几乎等同于赴美上市。
中国企业也热衷于复制硅谷的创新，融资或上市时也喜欢包装成“中国XXX”，如中国的eBay、中国的Facebook、中国的Twitter，讲美国投资者能听懂的“人话”。
最近两年来情况却渐渐出现了变化，比如，在O2O、社交等领域，中国互联网企业的一些创新还被Copy to America。比如，Facebook推Home，理念的集大成者是中国的Go桌面。
作为一名经常往返中美的科学家，百度首席科技家吴恩达对中美之间的发展有更深刻的比较。吴恩达认为，中国互联网一些领域已经在引领世界发展潮流，比如O2O等行业。
为何会发生这样变化？联想创投集团总裁贺志强对雷帝网表示，主要有4个方面原因：
1，中国互联网拥有庞大的用户基数，即便创业者切长尾，长尾就算是1%，也有1300万用户，互联网带给中国企业试错的机会，或者说，中国互联网企业的这种尝试成本低很多。
以联想创投孵化出的创新子公司茄子快传为例，完全是靠联想手机的预装起家，在推广方面花费的成本并不高，但在全世界已经拥有了6亿的用户。
相反的例子是中国香港，由于人口基数太小，互联网根本起不来，因为香港就没有一个启动的机会。这也是为何美国互联网发展会大幅领先于欧洲市场，因为美国有2,3亿的人口基数。
2，中国的互联网企业已经必须面对核心技术的问题。以腾讯的微信为例，微信要服务数亿人同时在线，甚至同一时间那么多人在发红包，抢红包，其基础业务一点不比Facebook差。
原因在于微信必须要在系统架构、技术架构、平台搭建上拥有世界一流的技术，甚至可能还要开发出一些独立的技术来才行，这种核心能力也是对中国互联网越来越重要的一个要求。
3，中美的互联网信息鸿沟已经在消失，且中国工程师比美国工程师还要勤奋。贺志强说，中国互联网时代的工程师、管理人员基本能做到与硅谷的人员信息同步，而且交流还非常多。
这样的好处是，曾经中国互联网企业跟进美国互联网模式，要至少落后一年，但如今随着信息交流更加流畅，中国企业、中国工程师已经和美国企业和美国工程师在同一起跑线上了。
更重要的是，中国企业是真拼命，以手机的双摄像头为例，苹果和华为可能是同步研发，但华为已经推出了半年，苹果9月份才推出。从未来看，中国工程师勤奋优势会越来越明显。
4，中国互联网企业在模式创新、试错方面要比硅谷的企业要多，而且优势非常明显。
未来30年中国企业会有越来越多核心技术
过去几年，中美互联网的差异性越来越大。猎豹移动CEO傅盛曾表示，在硅谷看不到一家创业手机公司，大家都在研究发射火箭、VR技术、人工智能、生物科技等下一代技术。
“美国创业者觉得智能手机已没有机会，都在研究目前边缘但未来热门的行业，以全力突围。”傅盛说，中国号称最聪明的创业者还在不断做手机，这是中国创业者需要思考的问题。
尤其是2016年3月，谷歌人工智能AlphaGo击败世界围棋冠军李世石后，不少人对美国互联网企业研发科技前沿，中国互联网企业却只沉浸在做O2O等“低端生意”越来越不满。
谈及这一现象时，联想创投集团总裁贺志强对雷帝网表示，未来30年不用为这些着急，中国互联网企业会有越来越多的核心技术，因为过去那种粗放的业务模式已经不“Work”了。
贺志强将中国互联网企业发展划分为两个阶段：前30年和后30年。前30年是指80年代到2010年初期，这个时间段的特点是，中国互联网企业的产品处于短缺的经济时代。
在前30年只要企业能做出东西就能卖得好，企业就不愿投入资金进行科技创新，尤其是科技创新有风险，如联想一年投100亿做科研，中间蕴藏着极高风险，可能投完不一定有效果。
“如果不需要创新就能挣钱，谁会去创新？”贺志强说，当前的情况是，前30年的阶段已经过去。未来30年中国企业就和国际企业一样，必须有核心竞争力。
“企业的核心竞争力，无论是服务的、技术的，还是其他方面，必须是独一无二的。”
贺志强说，未来30年，大家会看到中国企业越来越多的人去追逐创新，收购技术型公司，构建自己独有的技术平台，如果不这样做，不是中国企业不行，整个中国经济都不行。
2016年5月，联想创投集团成立后，其投资方向主要就是：云计算+大数据；人工智能+机器人、+互联网、消费升级等，专注核心技术、面向全球市场进行科技创投。
贺志强当时就表示，核心技术推动社会发展的趋势将越加明显，联想创投将把核心技术投资作为核心竞争力，投资与扶持更多的创新型核心技术企业。
另据联想集团副总裁、联想乐基金总经理宋春雨介绍，联想创投已投资乐逗游戏、旷视科技（Face++）、StyleWe、商派、ZAKER、谛听科技、SMARTX等40多家企业。
当然，相比金沙江投资的饿了么、滴滴，红杉资本投的美团点评、创新工场投资的美图，联想创投过去几年投资的企业，普遍还是集中在早期的技术领域，且规模还是整体偏小。
当雷帝网向贺志强提及这个问题时，贺志强并没有避开，指出联想创投本身并不是纯财务投资，很多业务还是与IT技术相关，此外，联想创投一直是坚持精准，一年投资案例并不多。
随着联想投资二期基金5亿美元到位，并与长江基金达成总额50亿元的合作，未来联想创投的风格也会发生适当向更后期项目迁移。如，联想创投已投资途虎养车、蔚来汽车等项目。
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