周记｜区间震荡最核心的是杜绝频繁交易（20191102）

10月份过去了，给大家的感觉可能是比较难做。身边的朋友也都有类似的看法，有朋友讲到10月份差不多就是一天一个样，让人无所适从。我深以为然。十月份确实比较难，尤其是我这种趋势跟随策略，在10月份也没怎么赚钱。所以，这周的周记就梳理下十月份的行情的特征。我感觉这种分析，还是比较有意义的，便于我们更好的认识市场的表现形式，以及我们自己体系的利与弊。

回顾十月份的市场结构，有这么几个特征：

1、大盘指数忽上忽下。除了国庆假期后的几天有个小反弹外，其余时间基本都是震荡。然后，你感觉市场要杀跌的时候，突然间次日就上涨了，当你感觉有了反弹的希望后，马上用下跌给你浇灭。

2、板块方面，几乎没有持续性较强的板块。除了养殖外，几乎所有的板块都是涨一天跌一天，难以捉摸。

3、赚钱效应不够，情绪十分低迷。月初基本没什么热点，然后到了上周终于有了区块链的热点，结果周一上百只涨停，根本进不去，等周二周三能进去了，都是大面一碗，这种走势非常伤人气，能在区块链中赚到钱的，少之又少。

4、10月份是三季报披露期，这个三季度业绩披露期对业绩的反馈十分激烈。有些不及预期的自然躲不过下跌，但是有些符合预期甚至超预期的，也是跌停伺候。这在我做了很多年的业绩投资的经验来看，也是感觉很极端。

上面就是10月份的市场特征。之所以有这个原因，回看10月份走势，10月份整月就是一个震荡行情，指数在一个小区间内上下震荡，没有明显的趋势和方向。震荡行情对于交易者来讲，是危险区域，要比单边下跌的熊市更加危险。因为熊市趋势性下跌，你最起码可以控制仓位不参与，但是震荡市是让你时刻感觉有希望，然后又给你浇灭，让你的情绪一直在希望和失望中摇摆。

我曾经写过一篇文章：《我的核心纪律之一：避免区间交易》，大概的意思就是说，一个窄幅震荡的区间内，是最容易亏钱的区域，要减少交易。减少交易分为两个层次，一是你在场外观望，就是说你如果空仓了，就不着急入场，等方向出来再进场。二是如果你已经满仓了在场内，其实也不着急出去，因为震荡区间可能个股也跌不了多少，不过就是上下波动而已。其实如果能做到“减少交易”，震荡区间的威胁是不大的。但是，如果你在震荡区间内频繁的买卖，就非常容易造成追涨杀跌，贡献远超于市场波动的亏损。

作为一个投资者或者交易者，其实大部分人赚的都是趋势的钱，无论你承认还是不承认。向上的趋势能有持续性的时候，无论你是基本面投资者、价值投资者、趋势跟随者、技术分析者，还是任何投资门派，其实赚钱都不难，因为80%的个股都是跟随大势的。反之，趋势停滞或者向下的时候，大部分个股也是震荡或者下跌的。真正能穿越牛熊的个股少之又少，一般人轻易很难把握，其实即便是你买到能穿越牛熊的股，99%的人也都会在震荡调整的时候下车。你回头用后视镜看的时候，仿佛看着很简单，比如茅台2015年股灾以来4年又涨了5倍多，但是当你身在其中的时候，你会受各种因素影响，能持有4年的能有几个？很多理论事后分析看起来很简单，但是一旦持仓融入情绪，就是另外一个结果。

我想说的是，类似于10月份的这种区间震荡，是十分困难的，无论对于价值投资者，还是对于趋势交易者。区间震荡最核心的是减少交易。在区间震荡的时候，空仓或者持股，都不是最重要的，最重要的是频繁交易会贡献更多的负收益。其实你看，整个10月份其实指数是上涨的，上证指数涨了0.82%，创业板指数涨了2.69%，为何大部分人是亏损的呢？就是因为“在震荡区间内频繁交易”。我上周写了一篇文章，《一个交易者的最高境界是“等待”》，其实也大概包含了这个问题。

其实，我们要认识到，真正的清晰的上升趋势其实很少很少，大部分时间都是无趋势的形态，也就是震荡。区间震荡是我们投资的一部分，甚至是占比最大的部分，也是我们无法躲避必须面对的。我们要做的，首先是在这种震荡区间以及下降趋势中不亏钱或者少亏，然后把握住大盘上升趋势，比如年初1-4月份的中级趋势，或者结构性的板块性趋势，比如年初的的猪、白酒以及三季度的科技，一年其实如果能把握住两次这种中级趋势，就会有很好回报。

我今天这篇周记想说明的问题是：

1、真正的清晰的上升趋势其实很少很少，大部分时间都是无趋势的形态，也就是震荡。

2、区间震荡是最容易亏钱的区域。

3、区间震荡是我们投资的一部分，甚至是占比最大的部分。不能因为区间震荡中难做，就否定趋势跟随策略的有效性。

4、在区间震荡中要减少操作或者不操作，空仓或者重仓都不是核心问题，核心是杜绝频繁交易。

5、如果能控制住在无趋势行情中不亏或者少亏，每年抓住1-2次大盘或板块的中级趋势，年底将足以获得满意的回报。

这就是本周的思考。