通过仔细跟踪公开信息提前发现基本面变化的案例——广汽集团

市场步入了熊市，广大投资者最怕的一个字就是：雷！

所谓的“雷”就是不可预见的利空，而且突然出现，导致开盘后股价连续跌停没有办法平仓而形成的亏损。

其实，我认为，只要跟踪的时间够久和足够的深入，除了的确少数不可抗力形成的“雷”，很多“雷”是可以提前预知的。所谓的“雷”，其实就是企业成长中的不确定性，有哪个企业有100%的确定性可以让人稳赚不赔呢？没有，就如确定性最强的贵州茅台，也会存在潜在的风险，例如万一来场洪水把茅台镇给淹了呢？万一有人恶意搞破坏把基酒破坏了呢？或者是赤水河发生污染了呢？都是有可能的，当然，这些是不可控的“雷”。

其实是更多可控的“雷”，意思是掌握企业发展过程中可能遇见的风险，当这个风险真的出现的时候，不至于惊慌失措，而是按照自己的预案，有条不紊的做好应对措施。

定期报告都是滞后的，例如年报一般3-4月份才公布，半年报一般在8月份颁布，实际上反应的是几个月前的经营情况，所以具有一定的滞后性，待定期报告公布的时候，公司的情况已经变了几个月了。但其实很多事情，通过紧密跟踪，通过各种公开资料来看是可以略知一二的。

例如广汽集团去年的业绩很好，但从2017年11月股价到顶后开始下跌。如果仅从2017年3季报来看，是看不出什么问题的，甚至是2017年年报来看也是非常优秀的业绩。但其实只是稍微跟踪紧密一点，仅仅只是跟踪下广汽集团每月的产销快报，就能大概知道业绩从2017年4季度已经开始走下坡路了。

2017年10月销量快报显示累计实现销售1642264辆车，同比增长25.64%；当月实现销售175703辆，同比增长11.13%；

2017年11月销量快报显示累计实现销售1822772辆车，同比增长23.04%，增速开始减缓；当月实现销售180508辆，同比仅增长3.53%；

2017年12月销量快报显示累计实现销售2001036辆车，同比增长21.27%，增速继续减缓；当月实现销售178264辆，同比仅增长5.73%；

因春节的因素，2018年1-2月拉通计算，销量快报显示累计实现销售325055辆，同比增15.10%；

2018年3月销量快报显示累计实现销售508432辆车，同比增长11.21%，增速继续减缓；当月实现销售183377辆，同比仅增长4.91%。

通过这么一跟踪，其实很明白了，广汽集团的增速减缓了，从2017年的11月份就已经比较清晰的看出来业绩在走下坡路，虽然没有负增长，但在资本市场上，增速减缓意味着估值必然往下走，是难以维持3倍PB的汽车行业的高估值的。

上述只是简单的示范通过公开资料的跟踪，实际上，通过各种途径的公开资料紧密跟踪，基本企业的经营情况，潜在的“雷”，慢慢的就了然在胸。

如果再落实到广汽集团这案例上来，还有一个原因，就是研发投入资本化和费用化。这个是一个会计学的概念，但实际上很多时候被用来调剂当期的利润。

什么叫资本化和费用化？

主要区别就是：资本化支出计入形成资产的成本，通过折旧摊销在使用期内扣除，而费用化的支出就是当期发生就一次性计入当期损益中，以后不再扣除。

通俗的意思就是，如果计入资本化，就是把成本后移了，但实际上这个钱已经用出去了，而费用化就是计在当期。

来看看广汽集团和上汽集团的对比。

下图是广汽集团研发费用明细情况。

可以看出来，2017年研发费用投入30亿元，但仅有不到5亿元费用化。

再看上汽集团的研发费用明细。

可以看出来，110亿元的研发投入全部费用化。

因此，其实抠细了看，广汽集团的利润没这么好看，如果和上汽集团一样，把研发投入费用化，那么将减少25亿元的当期利润。

所以买入股票后，紧密的跟踪非常重要，更深的了解是为了更好的持股。长牛股大牛股并不是一蹴而就，中间都有很多反复，在遇到反复的时候要比较清楚的知道到底是回调还是业绩反转，唯有通过各种渠道进行紧密的跟踪。