新力控股进阶战:调增速、控风险,注重产品力

20%的增速目标居于行业前列。
本文为IPO早知道原创
作者|苍穹
微信公众号|ipozaozhidao

懂得取舍是一种人生智慧,也是一种经营哲学。站在房地产的十字路口,有的房企打着左转向灯向右转,有的仍固执在规模道路前行。踏入港股市场不足半年的新力控股(02103.HK),则成为一个值得研究的高质量发展的中等规模放弃样本。

3月30日新力控股2019年业绩揭晓:全年总合约销售额及应占权益合约销售额均录得新高,分别达到914亿元及451亿元,同比分别增长约28.6%及30.1%;总收益同比大幅增长约221%至270亿元,同期溢利、拥有人应占利润、拥有人应占核心利润分别为20.14亿元、19.58亿元及18.53亿元,同比分别增长263%、373%及485.2%。

这是一份相当厚实的成绩单,特别是股东回报得到成倍的增长。根据业绩会透露的信息, 2020年新力控股的销售目标为增长20%,预示着今年又将是个高质量发展年。

新锐无包袱

提及新力,最年轻港股房企上市公司的光芒掩不住。自2010年成立,到去年11月正式登陆资本市场,新力总共只用了9年,而大多数上市房企年龄近20岁。

新力属于后来居上者的典型代表,从南昌起步,因南昌帝泊湾的开发一炮走红,并在短短几年来做到江西省第一。巩固大本营后,2016年起新力开始在全国攻城略地,现已形成江西省、长三角地区、大湾区、中西部核心城市和其他具有高增长潜力地区的“4+X”业务格局。

2019年新力各区域销售情况(资料来源:2019年报)

2019年新力通过招拍挂与收并购获取36个项目,应占权益地价为194.5亿元,应占权益建筑面积达2.8百万平方米。其中43.6%在长三角区,24.4%在华中华西及其他区域,19.4%在江西省,12.6%在大湾区,分布在21个城市,而一二线城市新增土储面积占比达92%

截至2019年12月31日,新力拥有117个处于不同发展阶段的物业项目,包括80个附属公司开发的项目,37个合资企业和联营公司开发的项目,持有应占权益的总土地储备达到1509万平方米。

从土地储备分布来看,江西省、长三角、大湾区及其他中西部核心城市应占权益建筑面积分别占到约33.1%、17.3%、32.5%及17.1%,区域布局更趋平衡,全国化布局趋势更为明显;按可售货值计,新力约85%的土储分布在一二线城市,增值潜力巨大

全国化扩张的结果在销售额上得到反映。2016年新力销售额才突破百亿至161.3亿元,3年间即达千亿边缘,年复合增长率高达78%;营收则从2016年的22.23亿元翻12倍,年复合增长率高达130%。

相对来看,新力2020年20%的增长目标较往期增速有所放缓,新冠疫情之下一季度房企销售承压,某TOP10房企甚至预测全年商品房成交量将下降10%-15%,即使情况乐观也要下降6%-7%。

据不完全统计,截至3月底,已有15家房企发布销售目标指引,增速目标超过15%的只有世茂房地产(00813.HK)、弘阳地产(01996.HK)、大发地产(06111.HK)、新力四家,新力20%的销售目标位于榜首

2020年部分房企销售目标(资料来源:公开资料)

新力表示,疫情对整体行业有较大影响,但对中小型企业影响较小些,主要是因该类公司会更灵活些,有信心完成2020年的销售目标

降杠杆进行时

准确把握行业周期,前期新力借杠杆的方式扩展规模,却导致负债率高企。2016-2018年新力净负债率分别为300%、205%、285%,而2018年上市房企净负债率均值为92.52%,意味着该年新力的净负债率达到行业平均水平的3倍。

情况在2019年大幅反转,该年新力的净负债率仅67%,同比下降170.9%。华泰证券的一份研报显示,截至2019年三季度,A股龙头房企、中型房企和小型房企净负债率分别为89%、119%和90%。由此可见,新力当前的净负债率已处于行业低位。而在未来,新力表示有信心将净负债率维持在80%以内。

从债务期限来看,截止到2019年,新力总债务为265.73亿元。其中短期借款约116.45亿元,仅占总债务结构的43.8%;同期新力现有现金储备达165.99亿元,对应的短债比为142.5%,较往年实现大幅提升。

新力债务情况情况(资料来源:2019年年报)

种种迹象表明,新力正在全面改善和消化过往加速冲刺规模中带来的较大债务风险,身上担子越来越轻,整体财务风险趋于可控。

降低负债的同时,新力也在积极探寻降低融资成本。2019年新力加权平均债务成本为9.2%,较上一年同比下降0.1%。IPO早知道认为,受益于货币宽松环境和上市规模优势,新力的融资成本有望进一步降低。

上市地位进一步拓宽新力的融资渠道,也为其降低杠杆提供助力。在美国降息的大环境下,新力于2020年3月成功发行2.8亿美元债,获得投资者3.6倍的超额认购,利息率则较以往信托等渠道融资要低。

除此之外,新力的借贷信用状况良好。截至2019年12月末,新力累计获得银行授信达739亿元,其中仍有67%约495.13亿元未使用。

产品力为先

随着房地产进入白银时代,以往高速增长的势头不再持续,增量市场向存量市场转换趋势明显。如此情境之下,产品力将是房企角逐的重点。

新力在开发过程中始终注重品质,为每个物业项目设计及实施品质控制标准和程式,并委托第三方人员进行检查,以确保品质。其坚持对品质质量的四个“零容忍”和对产品建造的四化管理,前者指材料造假零容忍、工艺造假零容忍、品牌造假零容忍、管理渎职零容忍;后者指材料使用品牌化、工艺标准精细化、品质管理全员化、交付品质全优化。

正如新力所说,“接下来新力要在产品、服务好的基础上,加强成本的控制,包括科学的施工,精细的管理。”

历经十年的耕耘,秉持“以产品为王,以用户为中心”的理念,新力已划分“湾系”、“ 园系”、和“悦系”三大系列优质住宅物业品类,分别针对首次置业者、家庭升级者和大家庭或高收入家庭。同时积极拓展“社区型商业体”、“区域级商业综合体”、“城市级商业综合体”三类综合体,以及“多功能精品公寓”和“超甲级写字楼”两类商业创新专案,共同构成地产三大体系、八大产品线。

基于对业主需求及未来趋势的研判,新力控股于2019年11月正式推出4.0产品理念,更为注重细节精筑、品质深耕,寄求通过新精致主张、新全龄维度,新安全守护三大价值主张,为用户带来真正的品质升级。

新力还提出服务产品化战略,构建全过程、全方位的客户服务体系。新力“360悦”客户服务旨在针对客户“购房、交房、居住”全过程的所忧、所想、所需,提供全方位的服务解决方案。

根据赛惟咨询的调查,2019年新力客户整体满意度高达89.9%,在赛惟资料库93家企业中排名第6。其中物业服务满意度高达92.7%,在96家房企排名第4;维修服务满意度高达84.4%,在90家房企中排名第8。

综合来看,领先同行的增速、积极降低财务风险、加上产品力的助力,未来新力的发展值得期许。

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