AI制药领域再迎IPO，市值超30亿美元，业内人士：预计国内公司1-2年将陆续上市
在资本和制药大厂的簇拥下，纳斯达克又迎来一家 AI 制药公司。
美东时间9月30日，英国AI 制药头部玩家Exscientia plc（简称“Exscientia” ）成功登陆纳斯达克，股票代码为：EXAI。
本次 IPO，Exscientia 共发行 1385 万股普通股，发行价为 22.00 美元/股，共募 3.047 亿美元，远高于此前 IPO 中所填的拟募资金额 1 亿美元。此外，该公司还从软银和比尔·梅琳达盖茨基金会募集额外 1.6 亿美元的私募资金。本次该公司共计筹资 4.647 亿美元。
上市首日，Exscientia 开盘价为 27.14 美元/股，较发行价涨超 23%，最高涨幅高达 38%，现市值约为 32 亿美元。
（来源：NASDAQ）
Exscientia 表示，计划斥资 5000 万至 7500 万美元推动其专有技术平台发展，拿出 2500 万至 5000 万美元用于完成 EXS21546 的临床 I 期研究。
一路走来，Exscientia 称得上是“拿钱拿到手软”。上市前累计募资超 6.7 亿美元，与多家顶级药企签订大单，包括 BMS、赛诺菲、日本住友制药等。该公司估值增长也非常迅速，在不到一年的时间里（2020 年 5 月到 2021 年 4 月）增长了 322%。
根据招股书披露，截止 2021 年 6 月 30 日整个财年，Exscientia 的收入为 1400 万美元，拥有现金及其现金等价物 3.391 亿美元 。今年 8 月，该公司 11 个月发现新药物分子，并获得了 BMS 的 2000 万美元履约费；今年 9 月，与比尔·梅琳达盖茨基金会达成 7500 美元的抗病毒疗法合作。
（来源：Crunchbase）
“不差钱”的 Exscientia 为何会选择此时上市？“Exscientia 现在上市可能并非是出于融资目的，更可能是从对公司未来发展战略和行业地位角度出发，这从侧面也可以看出AI制药赛道的火热程度。”北京大学医学部的副研究员、AI 制药公司亿药科技创始人谢正伟博士说。
软银为大股东
Exscientia 是一家拥有近十年历史的英国 AI 制药公司，2010 年从英国邓迪大学正式分拆独立运营，它同时也是 2010 年代初最早成立的一批 AI 生物技术公司。
创始人 Andrew Hopkins 是邓迪大学生命科学学院的名誉教授，曾在辉瑞工作近14年，产学研经验丰富。发行结束后，Andrew Hopkins 将持有公司近 15.8% 的股份，为公司第二大股东。
同时，Exscientia 上市也是一场资本和制药大厂共同的狂欢。
上市前，Exscientia 既获得了知名投资机构软银、贝莱德（BlackRock）、比尔·梅琳达盖茨基金会青睐；也拿到了制药大厂 BMS、诺和诺德、德国制药公司 Evotec 的投资。
软银愿景基金 2 期领投了其 D 轮融资，同时也是目前最大的股东，将在此次发行后获得 16.3% 的股份，根据现有市值实际收益约折合 5.2 亿美元。
（来源：招股书）
此次发行结束时，制药大厂 Evotec、诺和诺德将各自获得 11%-12% 的股份。Evotec 于 2017 年收购 Exscienta 的少数股份，并成为了该公司的第一个战略股东。双方共同推进的在研管线，现已处于临床I期阶段。
BMS 则凭借 Exscientia 此前与新基的合作获得了 4.7% 的股份。此后双方还进一步扩大了合作，今年5月签订了超 12 亿美元的合作，3 个月后，BMS 又向 Exscientia 支付履约费用。
此外，Exscientia 的合作方还包括 GSK、罗氏、赛诺菲、拜耳以及住友等等。
成也管线，败也管线
Exscientia 成功 IPO，再次印证了 AI 制药赛道的火热。
根据公开资料显示，纳斯达克 AI 制药板块已相继迎来 Schrodinger、Relay、Recursion、AbCelera 等。从整体市值来看，目前这几家公司的市值约在 35-45 亿美元之间上下浮动；从上市当天表现来看，Schrodinger、Relay、Recursion 分别上涨 65%、75%、73%；Relay、Recursion 以及Exscientia 共筹集的资金保持在 4 亿美元左右。
“与 Recursion 相比，Exscientia 市值还是差一些，但是我觉得并没有本质上的区别。作为一家 AI 制药公司，发展的后劲关键取决于能否源源不断产生具有竞争优势的新管线，也就是现在和未来管线的发展潜力。”谢正伟说。
他继续补充道，对于 Exscientia 而言，目前撑起其市值的关键在于，一方面是 Exscientia 已经取得了阶段性的成果；另一方面，是基于核心技术为不断开发出具有优势的管线。上市以后，Exscientia 所面临的挑战也在于管线的成败。
Exscientia 宣称已经搭建了端到端 AI 药物发现平台 CentaurAI™，可以实现从靶标选择、数据筛选、药物设计，最后产品生成等全流程，从筛选靶点到识别候选药的发现时间减少了 70%。既可以通过药物发现生成自有的数据，同时也可以开发出专有产品管线。该公司在招股书中写到，其人工智能系统是首个在临床上验证能够改善肿瘤的平台技术。
了解到，本次 IPO，Exscientia 旗下拥有 3 款处于临床期的在研管线，现有 4 条管线推进 IND，共有 25 条活跃项目。其中进展最快的内部候选药物 EXS21546 于 2020 年 12 月开始了临床 I 期试验。
图|在研管线（来源：Exscientia官网）
AI 制药公司的发展模式通常可以总结为两种，一种是软件或者技术服务，另一种是开发管线，模式不同，评价的方式也不同。
“如果是技术服务，公司的市值和发展是要根据客户数量、服务收入来决定的，一般估值不会特别高；如果是开发管线的 AI 制药公司，公司的实力由技术和管线决定，从长远发展来看，这种模式具有更大盈利空间和想象力，发展也依靠于管线的水平和成功的可能性。Exscientia 的定位是开发管线的公司，实际上就相当于一个 biopharma。”谢正伟总结道。
预计 1-2 年国内 AI 制药公司将相继开始上市
Markets and Markets 的一份报告指出，全球人工智能制药市场潜力巨大。预计从 2019 年至 2024 年，全球人工智能制药市场将以 40.8% 的复合年增长率增长。
市场规模不断增长，AI 制药公司也在加快融资进度、发展阶段、上市的步伐。
除上文提到已经上市的四家 AI 制药公司以外，成立两家的AI制药新锐 Valo 也正在筹备年内完成 SPAC 交易上市，届时市值可能超 28 亿美元。
海外火热的同时，国内发展势头也很好。资本市场上，Insilico 与晶泰相继完成 2.55 亿美元和 4 亿美元融资；国内整体政策环境也比较利好，港交所年底可能会迎来首个 SPAC 上市，北交所于近日成立等等。
“我对整个市场的发展持一种积极态度，AI 制药行业可能会越来越火热。现在资本市场的火爆发展，其实也是内部健康发展的一种外在体现，整个行业还是在良性发展。现在，AI 制药公司有很多条路可以选择，我觉得国内可能在 1~2 年内就会相继有 AI 制药公司开始上市。”谢正伟告诉生辉。
在他看来，AI 制药针对利用传统手段难以成药的管线为突破口，每一条管线对应着一种药，也对应着一类疾病，存在大量的刚需。它的落地场景和应用前景很明确，同时 AI 在制药过程中越来越具有不可替代的价值。
不过，他也强调，虽然资本市场蓬勃发展，但是制药行业技术壁垒高、流程长，至今还未有 AI 研发的新药获批，也没有见证 AI 研发的新药真正治疗的历程碑。一方面，行业发展势头好；另一方面，也要认识到行业实际上还处于早期阶段，未来要走的路还很长。