纪要｜通威股份电话会纪要
风险提示：文中涉及的行业和个股观点仅供参考，不做任何买卖依据，仅做逻辑参考，请注意风险！
日期：20201231
¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨
硅料环节
价格:
· 2021Q1价格至少维持在80元/kg以上,1月公司单子的报价大约在82-85元/kg(因为没有清库存等诉求)
· 21年全年价格预计维持在80-90元/kg。21年硅料相对于硅片的生产,会处于供给相对紧张的状态,尤其是21年.现在硅料的报价供应对应的是21年2月的终端需求
成本:
· 21年平均成本维持在4.6万/吨,因为产能没有太大变化
· 22年三个新产能成本可以做到4万/吨及以下
利润:
· 如果出货价格平均是8万/吨,净利可以达到2万/吨
· 如果价格是8.5万,则单吨净利在2.4万元/吨
出货:
· 20年Q4可以把之前9000多吨的库存出完(出于年底体现利润的考虑),一个季度出货量在2.3-2.4万吨,平均每月8000吨.因为乐山的产能还在逐步复产和包头有一个正常的检修,总体影响大约4000吨.(原有出货量在3万吨左右)
· 21年产能投放中性估计为9.5万吨,乐观估计上限不超过10万吨
· 22年预计出货15-16万吨.新产能有10万吨,投放60%没有问题
库存:
· 四季度后库存量维持低位,大约几百-千吨左右
颗粒硅:
· 公司目前没有在建产线.预计颗粒硅明年对市场影响不大
· 成本方面协鑫颗粒硅新产能的成本目标为3.5万/吨,运用改良西门子法的通威和大全新产能的成本目标也可设在3.5万/吨.综合电耗方面颗粒硅为40多度/kg比改良西门子法的55-60度/kg低10度左右
· 21年已知颗粒硅产能是中能的1万吨.(从原有5000吨改的)
· 产品质量方面目前颗粒硅较改良西门子法还存在劣势,装置的稳定性可能有待进一步提升
电池环节
生产:
· 21年出货在30-35GW之间,其中5-6GW为无利润产能包括多晶和小尺寸产能,剩余25-30GW为大尺寸(166以上),大尺寸中,眉山一期7.5GW会满产210.目前210已经放量,每月产量超过500MW
· 非硅成本210大致在0.18-0.2元/W,与166成本目前差不多,实际差异不大
· 三季度和四季度差不多,小尺寸在50%-60%左右,大尺寸少一些
盈利:
· 20Q4相对于20Q3,大尺寸利润可以维持或超过0.1元/W,变化不大
· 小尺寸影响会比较大,扣税后单瓦利润会少几分钱.因为三季度158出货价至少在0.94-0.95元/W,四季度降至0.88元/W
· 21年盈利预计不错,尤其是大尺寸方面,但没办法判断是否可以维持0.1元/W.166在明年上半年可能会维持比较高,下半年可能会往大尺寸转.从三季报来看竞争对手和公司比至少低3分钱,且明年差异化做大尺寸的还不多
异质结:
· 主要还是要看明年下半年新产线跑出来的情况;老产能没什么变化,原有的1.0产线效率平稳在24%,成本还比较高.
大尺寸电池项目:
· 原计划明年7.5GW后年7.5GW,但可能会往前赶,因为预测明年大尺寸会有比较大的需求
· 210硅片端成本略高一些,电池片成本按照理论来说210比182低.但公司暂时没有实际数据支撑;实际210由于工艺比较复杂,良率达到既定目标比较难,随着工艺逐渐改善,成本差异应该会逐步显现出来.根据供应商提供的信息,相较于182,210净利率高一些.
今日星球分享：锂价高度和供给弹性、海外TMT报告合集、中国长城、永兴材料、卫星互联网【音频】、华为腾讯分成之争【音频】、白酒行业21年度策略【音频】、军工重大政策电话会【音频】、新能源汽车补贴退坡解读、特斯拉、芯片产业、医药年度个股组合、特斯拉国产十大猜想、计算机行业、隆基股份、春节前流动性、物联网、TSL数据库、信用利差数据库、储存专家、医药细分行业观点更新、1月策略、1月金股合集、山东药玻、军对装备条例点评、医保谈判、芯源微、光伏近期观点、海底捞计算机1月研究观点、5G行业电话会、锂电中游等
本文版权归原撰写方所有，如有侵权请联系删除！文中涉及到的观点仅供参考，不作买卖依据！擅自复制传播本号内容由此产生的后果自担