上市酒企又被问询还是因为“宏远规划”

1月13日盘后，今世缘披露2021-2025五年战略规划纲要，纲要显示2025年努力实现营收过百亿（争取150亿元）。

并且，为开好局、起好步，2021年营收目标59亿元左右，争取66亿元。

正是因为上述业绩规划，上交所问询函火速“赶来”。

图片来源：上交所官网

问询函显示，自2015年至2019年，今世缘营业收入从24.25亿元增长到48.74亿元。2020 年前三季度实现营业收入41.95亿元。预计经营业绩时未提供充分、客观的事实依据与预测基础。

要求今世缘结合产能利用率情况、产销率、厂房、设备、人员配备情况，所在行业发展趋势、自身技术、竞争优势以及经营结果的实现路径等方面补充披露上述预测性信息的依据并充分提示风险。

同时，要求今世缘披露控股股东及董监高未来6个月内有无股份减持计划及具体内容。

从今世缘的业绩增长来看，2015年至2019年的五年间，营业收入虽增长明显，但也只能算是稳步增长，收入翻倍。但若在未来五年中，仍想稳步增长，甚至超高增长，挑战着实不小。

图片来源：Choice

值得注意的是，对于上市酒企“宏远规划”的关注函、问询函，今世缘已不是头一份。

1月4日，深交所便向五粮液（000858. SZ）下发关注函，原因是在公开场合透露，五粮液集团2020年1-11月收入突破1100 亿元、收入与利润均实现两位数的增长。

同日，深交所还向酒鬼酒（000799. SZ）下发监管函，原因同样是对于未来业绩的预测。酒鬼酒董事、副总经理、财务总监程军在经销商大会上表示，上市公司销售目标是“突破30亿，跨越50亿，争取迈向100亿”。

年关将至，各个上市酒企摩拳擦掌，不披露业绩预报反而定出诸多发展目标，原因几何？

众所周知，2020年A股涨幅第一板块，便是白酒板块，全年涨幅达138.67%，其中涨幅最高的酒鬼酒更是上涨338.99%。

虽然股价高涨，但随之而来的便是对于上市酒企估值的质疑，“白酒板块估值虚高”、“还有没有上涨空间”、“出现两极分化”、“泡沫史无前例”、“机构抱团股瓦解杀跌”等诸多言论不绝于耳。

想要稳定住股价，想让普通投资者追涨不杀跌，那么漂亮业绩以及长远规划预期便必不可少，自然也就出现“宏远规划”。

大单品策略还能走多远？转型破局艰难提价减持频繁

再宏远的规划，还是要靠脚踏实地完成。那么，今世缘2020年的业绩如何？

三季报显示，2020年前三季度，今世缘实现营业收入41.9亿元，同比增长1.96%，归属净利润13.13亿元，同比增长1.52%。

在疫情影响下业绩小幅提升倒也说的过去，但一些投资者提出了质疑，认为今世缘为了完成2020年业绩目标，在第三季度向渠道进行了压货。

虽然今世缘对压货一事进行了否认，2020年前三季度，今世缘的合同负债即预收款项为6.34亿元，同比增长33.75%，作为酒企的“蓄水池”，虽然远低于此前的高增长，但也是平稳。

不过，今世缘在2019年、2020年频繁提价，也值得一提。

2020年初，今世缘表示，自2月1日起，国缘品牌部分主导产品出厂价统一上调，其中，四开国缘上调20元/瓶。

2020年6月宣布，从7月1日起，四开国缘价格上调15元/瓶，对开国缘的零售价及团购价上调10元/瓶。

2020年9月宣布，自10月1日今世缘四开国缘执行配额制，产品零售指导价调整为588元/瓶。

2020年12月更是宣布，自2021年1月至3月，四开国缘系列酒出厂价每月提10元/瓶。

《全球财说》发现，这已经是今世缘连续第二年对四开国缘及对开国缘酒进行频繁提价，而这两款酒正是目前今世缘主打政商消费的核心产品。

国金证券研究数据显示，2018 年，国缘在公司收入中占比 65%左右，其中对开、四开在国缘中合计占比达 75%以上。2019年，今世缘围绕四开、对开进行提价，二者当年增幅均超40%。

从今世缘的名字不难看出，成立之初该品牌以“缘文化”重点打造婚庆市场产品。但随着人口红利的减退，打破固有认知、聚焦政商大单品是当务之急。

三季报显示，今世缘前三季度特A+类产品实现营收25.58亿元，同比增长10.98%；特A类、A类、B类、C类、D类产品营收则分别同比下滑7.13%、18.46%、14.73%、4.23%、24.3%。也就是说，国缘系列作为今世缘高端、次高端主要产品，是唯一的销售增量产品。

图片来源：今世缘定期经营数据公告

作为地方区域型酒企，受限于品牌力及认知度，今世缘较难突出重围实现省外扩张，破圈艰难。

2015年至2019年，今世缘省外市场实现营业收入占总营收比例分别为5.65%、5.91%、5.31%、5.35%、6.34%，2020年前三季度则为6.41%。努力颇多，但从数据上看仍不见起色。

在消费升级的趋势下，今世缘若不能准确做出改变，寻找新模式，单纯依靠大单品策略恐怕很难达到“宏远规划”中提到的保100亿冲150亿的目标。

在上交所的问询函中，还提及减持。《全球财说》注意到，今世缘的二股东上海铭大实业（集团）有限公司在2020年中频繁减持。

公告显示，2020年5月7日到5月25日，上海铭大减持今世缘1254.5万股，减持价格在32.1-37.768元/股之间，套现金额约为4.41亿元。

此后，2020年5月7日-8月19日之间，上海铭大减持2429万股，减持价格在32.1-51.201元之间，套现金额约为9.90亿元。

截至2020年9月30日，上海铭大仍是今世缘的第二大股东，持股比例降至3.49%，持股数量为4384.38万股。

以1月13日股价计算，上海铭大持股市值为19.48亿元。

要知道，今世缘在2020年股价走势也一度处于领涨态势。自2020年3月23日的52周最低价24.39元/股，一路涨至2021年1月6日的52周最高价67.98元/股，涨幅高达178.72%。

白酒板块之后走势如何，还请关注《全球财说》。