世界保险经纪格局生变！两年三次翻转，怡安300亿美元并购韦莱韬悦
保观 | 聚焦保险创新
伦敦时间2020年3月9日上午7:03，一桩并购案的宣布引起了保险业内的轩然大波。怡安集团(Aon plc)和韦莱韬悦(Willis Towers Watson)宣布了一项最终协议，将以全股票交易的形式合并。
根据合并条款，并购完成后，每位韦莱韬悦的股东每股普通股将兑换1.08怡安普通股，怡安股东将继续拥有与合并前一样数量的合并公司普通股。
按完全摊薄基准，怡安的现有股东将持有约63％的股份，韦莱韬悦的现有股东将持有合并后的公司约37％的股份。
至此，全球保险行业迄今为止最大的并购交易完成，两家公司合并后的隐含股权价值约为800亿美元，超过目前业内第一的威达信。
一波三折的并购案
两家公司最初在2019年初就可能的收购进行了讨论，但随后怡安保险发声：公司确实曾考虑合并的可能性，但鉴于消息透露以及韦莱韬悦是一家爱尔兰公司，爱尔兰监管机构要求公司披露包括谈判磋商整个过程的所有信息，故放弃与韦莱韬悦的合并计划。
但一年之后，怡安保险最终如愿以偿，成功与韦莱韬悦合并。
2019年3月5日，怡安保险发布的公告中显示，怡安保险正处于考虑与韦莱韬悦进行全股业务合并的早期阶段。
然而时隔一天事情出现反转，2019年3月6日怡安保险表示已放弃与竞争对手保险经纪公司韦莱韬悦合并的计划。
2020年3月9日晚间，时隔一年，事情形势再次发生反转，根据外媒提供的内部邮件，怡安最终确认了收购韦莱韬悦！
两大巨头2019成绩单
怡安集团前身于1979年注册成立于特拉华州。2012年4月2日，公司将注册地从特拉华州迁往英国，并将总部设在伦敦。公司是风险管理、保险与再保险经纪、人力资源咨询和外包服务的全球领先服务商，通过创新和有效的风险管理、人力资源解决方案，给客户提供独特的价值。
从业务构成来看，怡安2019年总营收达110.13亿美元，其中最主要的营收来源于商业风险解决方案，占总营收比例达42.43% 。
从业务分布来看，该公司大部分业务展开地区为美国，占比45.55%，其次是英国13.64%，亚太地区业务占比为11.24% ，欧洲、中东、非洲业务合计占比为21.23% 。
利润方面，2019年，怡安集团营业利润共计21.69亿美元，同比增长40.48%。
韦莱韬悦是全球最大的保险经纪公司之一, 成立于1828年, 总部设于伦敦。韦莱（Willis）与韬睿惠悦（Towers Watson）已于2016年1月正式合并为韦莱韬悦（Willis Towers Watson）。
合并后的韦莱韬悦在120个国家拥有超过39000名员工，为全球各行业客户提供咨询、分析、专业能力和解决方案，全方位覆盖保险经纪和咨询、福利、人才奖励、交换解决方案，以及风险和资本管理服务。
从业务构成来看，韦莱韬悦2019年总营收达90.39亿美元，其中大部分营收来源于其人力资源咨询业务和公司风险与经纪业务，占总营收比例分别为36.49%、32.59% 。
从业务分布来看，该公司大部分业务展开地区为美国，占比为48.35%，其次是英国21.40%，爱尔兰1.59%，其他地区共计占比28.66% 。
利润方面，2019年，韦莱韬悦总营业利润为15.76亿元，同比增长22.08% 。
合并后的巨轮，何去何从
合并之后，两家公司除了可以在风险和资本领域更好地为客户提供服务，在人力咨询方面，他们的业务同样高度契合。
2010年7月12日，怡安公司以49亿美元现金加股票交易的方式收购人力资源外包与咨询公司翰威特，而韦莱韬悦的前身之一韬睿咨询公司（Towers Perrin），便是人力资源咨询行业中历史最悠久的顾问公司，历史可追溯至1871年。所以两家公司一经合并，一艘集人力、保险、资本、健康领域的巨轮最终诞生。
但当下整个咨询行业也正处在转型时期，传统咨询行业现阶段正受到技术和大环境飞速变化的压力之中。此外，由于知识壁垒的限制短时间内难以打破，人们对咨询公司的信赖度、认可度也有所下降。所以，一家公司的合并对咨询行业影响应该是有限的，最重要的是整个行业的综合实力提升问题。
对于专业保险经纪公司来讲，咨询业务更像是一部份辅助服务。可见此次合并的重点并不在于韦莱韬悦业务中占比较大的人力咨询服务，更是在于其所经营的保险经纪部分。合并达成之后，怡安将毋庸置疑的成为全球最大的保险经纪公司。对于怡安来说，依靠收购来迅速实现市值提升，显然是可行的道路。
据彭博社，世界前三大保险经纪公司市值分别为威达信集团460.36亿美元、怡安 377.56亿美元、韦莱韬悦234.69亿美元，通过此次收购，怡安正式成为全球营收第一的经纪商。
此前，怡安也曾针对全球保险公司并购问题发布过报告，其寻求并购机会的野心早有端倪。
根据怡安的去年11月发布的报告，全球并购保险产品的需求显着增长。怡安的研究确定，交易责任解决方案的市场价值在2018年达到23亿美元，与2014年相比增长了35%。 随着保险市场环境的改善，被保险人也需要获得更先进的产品，更多的保险供应商供其选择，更大的承保范围，更低的保费，以及诸如资本咨询和顾问服务。
我发现趋势我就自己去干，怡安此次并购案的执行力也是满分。
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