今年第四季度是明年金价上涨的起点吗？

问

预测未来行为的最佳指标是什么？

答

是过去的行为。

虽然这一观点并不总是成立，但对贵金属市场并非完全没有参考价值。对黄金市场未来发展最好的“预测”可能来自于过去的市场行情。换言之，过去的发展模式可能会对市场的波动有一些影响。

随着时间的推移，市场模式可能会重复。投资者在一年中的特定时间内的行为也可能类似。一个典型的例子是新年后的一段时间——有人认为，投资者在年初持乐观态度，届时市场可能会反弹。另一个是夏季的消沉，俗话说“五月卖了就走”，意思是市场在暑假期间比一年中的其他时间更容易被冷落。新年和夏天不会在一年中移动，但感恩节的时间并不固定，市场也是如此，有些影响可能很难确定，我们关注的是衍生品的到期，期货合约和期权并不总是在一个月的同一天到期，所以要解释它们稍微复杂一点。更重要的是，你还需要结合季节模式和衍生品的到期日来进行分析。

如果你按前文提到的“随着时间的推移，市场模式可能会重复”这一观点来审视行情，你会发现每年前两个月波动相对较小。这与“一月故事”非常吻合，但如果你看一看年底，你会注意到升幅实际上始于12月，而不是1月。

一般而言，从2月下旬开始，黄金升值趋势趋于减弱，让位于一个更为动荡的长期阶段。这段时间包括6月和7月，这在一定程度上归功于“5月卖出”的说法，但市场往往在8月而不是9月开始上涨。因此，夏季的低迷期可能比人们通常认为的要短。到了8-12月的升值月份，市场虽然有上涨的趋势，但波动比年初的升值要大得多。

（作者：迈克·麦卡拉  翻译：覃维桓）