201224晨光文具
在本周二的文章中，《价值事务所》给大家深度剖析了晨光文具牛逼的渠道，我们认为，像文具这种东西，产品性能的升级是很慢的，也没有什么技术壁垒可言，这就导致行业内很难一夜之间出现什么网红新品牌，或者即便新品牌推出产品，巨头立马就可以模仿，因为工艺很简单，没有门槛呀。
所以，于这类公司而言，品牌和渠道的建设才是重中之重，而品牌和渠道建设不是独立的，是相辅相成的。
今后的晨光，有望进一步利用渠道优势来加强品牌效应，巩固行业龙头地位的同时，在其他类似细分领域获得新的增长。
那么，我们今天，就讲讲公司未来的几个增长点。
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一骑绝尘的晨光
看了《价值事务所》本周二文章的朋友，很多都询问，晨光渠道这么牛逼了，渗透率这么高了，是不是以后增长会受限了呢？？？
这当然不是啦，要知道，文具行业到现在，也还是个非常散的市场，截至 2016 年，我国拥有超过 8000家文具生产企业，上了一定规模的，也有1500家左右，但是呢，看起来文具企业多，可是销售额超过1000万的也就 10%的样子，年销售额能超过10个亿的，也就 4 家，分别是晨光、齐心、 得力和真彩。
即便是2018年，晨光也才仅占了文具行业7.3%的市场份额，大家还记得《价值事务所》在本周一文章中讲的公牛集团么？
我们在公牛的文章结尾中用了这样一句话：建立密不透风铁桶一般的渠道，抢占消费者心智，压低成本，保质保量，用时间的沉积来换取消费者对品牌的认知，最终，形成马太效应。
晨光所处的文具赛道和公牛处的民用电器赛道十分相似，都是产品同质化严重，当渠道和品牌优势建立起来后，十分容易形成马太效应，头部公司收割市场份额，公牛的插座能抢到50-60%的市场，相信晨光再不济，日后抢个30%应该是没问题的，看看下图，晨光和齐心、得力、真彩的渠道对比，真是一骑绝尘...
也就是说，在传统文具市场，晨光，还大有可为...
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to B业务来接力
我们都知道，医药行业里，有集中采购政策，也就是政府统一采购，各家公司报价，最低价者中标，其实，不止是医药行业有集中采购，各种和政府打交道的东西都兴“集中采购”。
比如建筑工程，基本也是挂网，企业投标，最低价中标；文具，也一样。
目前，对于文具办公类市场的to B业务，可以说，政府国营事业单位，是最大的客户，根据有关券商的研究，这类客户的年采购总量已近万亿，占整个B端销售规模的近 50%。
因此，在集中采购政策的推动下，整个to B市场开始向龙头倾斜，晨光，成立了晨光科力普，专门做to B的业务，别看这是个万亿级别的市场，但，头部也就晨光、齐心、得力在做，CR3连1%都不到，所以，这块业务的增长潜力是巨大的。
不难发现，自2015年，晨光杀入to B 市场以来，增长十分迅猛，虽然和政府打交道利润会比较少，截止今年的三季度，这部分业务的毛利率只有12.72%，但胜在稳定，而且日后的量会越来越大。
截止2020年三季度，晨光科力普已经占了整体营收的33.5%，虽然科力普毛利低，整体净利润目前看起来不高，导致很多小伙伴但，不要忘了当初《价值事务所》是怎么说小米的。
当时，我们在小米的开头是这么说的：
好的企业分为两种：
一种是，有自己独特优势，拥有品牌溢价，可以享受超高毛利率的公司，比如苹果、茅台、奢侈品公司等等。
一种是，毛利率超低，身处红海市场，靠自身效率改良，熬死一众对手，占有巨大市场份额的公司，比如优衣库、名创优品、金龙鱼。
那么，晨光科力普，恰好就属于后面这种，整个to B的办公文具市场，目前高达2万亿，和政府打交到，如此低的毛利，能直接干翻90%的小公司，肉眼可见的未来，这么大的蛋糕，几乎全是晨光、齐心、得力的。而这三家中，目前增速最快的，前景最好的，就是晨光了。
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to C的消费升级
不知道大家是否经常逛购物中心，大型的购物中心是非常能够反映当下的趋势的。现在，很多购物中心里都开得有精品文创店，卖文具、玩偶、颜值贼高的小本、书包、小饰品，等等东西，一般女生都特别爱逛，由于颜值高，价格也不算贵（也许产品毛利高，但是单价并不高），这也算是符合颜值经济和消费升级，出于此，晨光也打造了两个子品牌。
分别是九木杂物社和晨光生活馆，其中，生活馆是2013年推向市场的，主要的目标群体是学生和年轻女性，所有产品都是晨光自己的，供应链也是自己的，一般开在书店旁边，但是这个生活馆，业务模式一直没跑通。
本来2019年已经快要盈亏平衡了，不料2020年出了疫情，不过，照这个速度下去，2021年，晨光生活馆有望走上盈利的正轨。
由于生活馆不是很成功，2016年，公司推出九木杂物社，目标客户是年轻女性以及都市白领，产品除了卖晨光自家的东西，还汇集了全球的资源，主打高颜值、高品质的创意产品，一般开在商圈里面。
九木呢，虽然也在亏，但是营收势头涨得很猛，而且亏损逐年收窄，所有，2017年以后，公司的消费升级就主推九木了，生活馆开始转向存量店铺的运营效率提升，已经没有再开新店了。
2020年前三季度，生活馆一共创收4.32 亿（+2.82%），九木创收3.60 亿（+17.41%），两者大店合起来共440家，《价值事务所》总有感觉，生活馆未来升级会向杂物社方向靠。
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总结
我们认为，晨光的渠道是全行业做得最好的，而且，已经好到后面的玩家拍马也赶不上，已经不属于一个量级了。由渠道和品牌相辅相成产生的核心竞争力，已经可以稳保公司坐上行业龙头的位置，本来传统文具市场就大而散，晨光作为龙头大有可为。
目前，to B端已经站稳脚跟，2万亿市场，等着晨光接盘，生活馆、杂木社的盈亏拐点已经到来，今后又将成为公司新一轮的增长。