二马由之：月度投资总结之9月份总结！---- 这个月操作有些多！ / 四六文摘

一、9月份投资总结：

截至9月底的全年收益为74.5%，比8月份提升4%。

从2015年开始投入较大精力及资金进行股票投资以来，历年收益如下：

2015年 +40%

2016年 +10%

2017年 +34%

2018年 -20%

本月中签：无

本月操作：

1、本月将8月份在83处补仓的占总仓位1.3%的中国平安于92.4出掉后，等平安价格掉到88.4处时，补仓占总仓位1.8%的中国平安。

2、于15/15.8元两个位置分别减持占总仓位2%的平安银行。

3、清仓原先占总仓位4%的兴业银行，建仓5%的招商银行；

4、调仓部分农业银行到建设银行。

仓位分布：

目前持股比例如下：中国平安：29.5%，平安银行：18%，贵州茅台：24%，农业银行：8%，建设银行：10%，招商银行：5%，银行B：3%，平安银行之外的银行股仓位总计26%仓位。目前银行股约占44%仓位。2.5%现金存留。

仓位调整及持仓股状态说明：

1、清仓兴业银行及建仓招商银行情况说明：

《清仓兴业银行，建仓招商银行 --- 一个时代的终结！》

2、中国平安：

这个是二马的第一重仓股，二马对于平安的评价是，他是中国的伯克希尔。每年业绩增长超过20%，而且估值又极低。

平安在8月份公布了半年报，净利润增长68%，运营利润增长23.8%。TTM为10.83。非常低估。因为新业务增长放缓及降息周期下对于十年期国债利率下行的担忧，市场情绪一直在压制平安的估值。

3、贵州茅台：

在茅台终端价格达到3000元后，9月份茅台加大商超渠道供应以遏制市场对于茅台酒的炒作及囤货。站在股东角度，这对于茅台是好事。

首先加大商超的供应，其实就是加大直销；股份公司有更多的利润；

其次，平抑市场价格，减少囤货，让茅台更多的进入终端市场，这是有利于长久提升茅台销量的。

4、平安银行：

9月份整体减持占总仓位4%的平银股份。减仓原则还是依据之前的判断，1.1PB的平银已经进入高估区，每涨8毛减仓2%。

以PE估值看，平银的TTM 为11.27，招行为10.14。我们常常说招行估值高，在今年平银上涨了68%后，平银的估值已经超过招行。

5、其他股：

其他股是一揽子银行组合，是我在没有更好投资标的下的一个防守仓位。后面要做的是择机清仓银行B。

二、Q4投资展望：

对于Q4的市场情况，二马其实没有预测。涨也正常，跌也正常。就二马自身而言，其实是希望盘整或者回调的。手上的股票涨的有些多，需要等一等，让业绩增长来消化股价的上涨。同时也看是否有机会把五粮液再接回来。

另外10月份是三季报的发布时间，几份重磅的报表值得期待。

《二马由之：月度投资总结之8月份总结！》