12年20倍！巴菲特在中国最坚定的投资！外资疯抢，未来十年的新“茅台”？
最聪明的投资者都
谈到巴菲特，很多人第一印象就是“股神”！而面对股神发家致富的传奇，不少人更是如数家珍，比如可口可乐、房地美、伯克希尔哈撒韦、富国银行等。然而在老爷子职业生涯中，有两笔来自中国的投资为其资产的快速积累留下了浓重的一笔。分别是十年来人们口诛笔伐的中石油、以及最近几年颇具争议的比亚迪！
相较于不断上涨的油价、人们对中石油的不满更多来源于股价，上市至今从未带给投资者一份满意的投资回报，反而是08年大牛市后根深蒂固的套牢盘。不过股神巴菲特却从中石油上斩获720%的投资回报，年平复复合回报52%！
巴菲特多次站台力挺！
相较比亚迪，巴菲特对中石油的投资更像是一次成功的投机，毕竟前后仅持股5年（2002—2007）。而在比亚迪上，老爷子似乎倾注了更多，甚至多次出来为其“站台”！
2020年上半年疫情肆虐全球，口罩等防护物资一时成为全球紧俏物资，不少中国车企纷纷转战口罩生产线，其中就包括比亚迪。在满足国内需求的基础上，不少企业开始出口，比亚迪斩获美加州政府超10亿美金的大单让不少人开始眼红，甚至传出被“仙人跳”的故事。在此期间，巴菲特公开表态支持比亚迪，并戴上比亚迪生产的口罩。而这并非第一次，早在2010年，巴菲特就直言比亚迪是一家年前且前景广阔的公司，比亚迪对我而言是正确的选择。而巴菲特和比亚迪的故事开始于12年前......
2008年9月，股神旗下中美能源控股公司豪掷18亿港币，以每股8元的价格，认购比亚迪2.25亿股，占比10%。而在12年间，巴菲特一股未卖，以本周四收盘价（156.6港币）计算，投资比亚迪的收益率将近20倍，账面收益超330亿港币！
A股
H股
面对巴菲特的坚持，比亚迪显然没有让其失望！尤其是近期以来，A+H股同步飙升，A股比亚迪年初至今涨幅超230%、H股涨幅更是超300%！而且近期A、H股股价更是以开挂的形式连续长阳暴涨，在行情惨淡的大背景下，4000亿大象起舞，不少人直呼受不了！面对不断上涨的比亚迪，暴涨背后的质疑不在少数，或者说这部分声音从未消失过...
一直以来大众面对比亚迪都有两种截然相反的观点：
追捧者一直认为比亚迪是中国新能源车企的未来，是下一个车企“茅台”，十年十倍不是梦！
反对者不在少数，认为其诟病不少，比如高额的应收账款、低毛利、研发费用不足、甚至一度靠政府补贴来度日
在最近公布的三季报上，我们看看比亚迪到底值不值4000亿，或者说能否对得住近期大幅上扬的股价：
净利润：
透过三季报不难发现，前三季度归属上市公司股东净利润为17.5亿，相较去年同期增长高达1362.66%，同比增长116.83%；而在公布三季报同时，公司还提前透露了自己对全年净利润的预估值：全年公司将实现净利润42亿~46亿，同比增长幅度在160%~185%之间。显然这是一份亮眼的财报，尤其是放在疫情影响的大背景下。
政府补助：
在政府补助方面，相较半年报的7.5亿，三季度政府补助在2.5亿左右，截止目前，获得政府补助数额在10亿左右（剔除补助后前三季度归属股东净利润为7.5亿左右），而去年同期，政府补助在10.4亿，总体来看区别并不大。而2018年全年，比亚迪获得政府补助为23.38亿！这样来看，比亚迪的内生成长性突显，已经在逐步摆脱“拄拐”的局面。
应收账款：
在应收账款方面，比亚迪在三季度明显下了功夫。半年报中比亚迪营收张开高达439亿，已经接近去年全年的水平（但这一数据显著低于去年同期的511亿）。经过三季度的奋战催款后，应收账款回落至389亿附近，跟去年同期持平。严格意义上讲，这份数据不算亮眼，但也并不差，毕竟今年大环境吃紧，人人都在勒着腰带过日子，企业更是如此。
研发费用：
相较传统的汽车产业、新能源车研发创新上的投入显得更未重要。作为国内新能源车的领军企业，比亚迪每年拿出的研发费用大概占营收的5%左右，从三季报数据来看，到目前为止公司投入研发费用为48.92亿，相较去年同期稳步增长，占营收比重为4.7%，属于正常区间。不过相比国内同行显然不够突出，吉利2019年研发费用54亿，长城43亿。
虽然研发不够突出，但研发成果或者技术的积累更为关键，比亚迪在无论是在电池上还是在整车制造商都有这巨大的优势，今年的“刀片”电池更是让其增辉不少！
从以上数据来看，比亚迪虽然有美中不足之处，但闪光点也不少，尤其是在业务布局业绩、市占率方面，比亚迪堪称国内一哥，唯一可以和国际巨头特斯拉正面硬刚的种子型选手！
国内新能源车霸主
根据中汽协数据显示，9月国内新能源汽车生产13.6万辆，同比增长48%；新能源汽车销售13.8万辆，同比增长67.7%。
从细分能源类型来看，9月纯电动汽车产销分别完成10.7万辆和11.2万辆，同比分别增长40.0%和71.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.9万辆和2.6万辆，同比分别增长89.5%和53.9%。
2020年1~8月中国纯电动车销量排名
数据来源：乘联会、亿欧汽车
而在新能源车销量大增的背景下，比亚迪9月新能源汽车销量高达19881辆，同比增长45.32%。这一数据要远远超过特斯拉中国的11329辆。而在全球新能源车销量上比亚迪也是风生水起，从2015年开始，比亚迪连续四年夺全球新能源车销冠，在2019年销量也仅次于特斯拉。
笔者在近期的北京车展上听比亚迪销售说过这样一句话：中国每4辆新能源车就有一辆是比亚迪，这一数据真假暂且不说，但从路上出现的新能源车来看，比亚迪的占比的确不在少数，再加上最近的爆款汽车比亚迪“汉”的出现：
近期，比亚迪全新旗舰车型“汉”上市，迅速登上各大车辆杂志，更是成为国内高端新能源车的热销车型，订单量节节攀升。根据最新数据显示，汉9月交付5612辆，环比大增40.3%。而老牌热销车型比亚迪“唐”销量不仅没有降低，反而继续增加。9月销量5085辆，环比大增54.7%。
业务布局前瞻化
面对4000亿的市值，90倍的市盈率，很多人直呼太贵了，甚至不少业内人士都认为有高估的风险。毕竟比亚迪的市值已经超过了上汽、广汽之和，在新能源车领域，比亚迪的市值更是和蔚来、理想的市值综合相当。但这一算法显然不够合理，甚至有些偏执，因为比亚迪并不是单纯的新能源车企。
比亚迪在业务布局上前瞻性显得更为明显，作为新能源的龙头企业，比亚迪在整车、零部件上有着得天独厚的优势，除此之外比亚迪的业务已经延伸到消费电子、光伏、电池、甚至轨道交通领域：
来源：同花顺、亿欧汽车
在最近一年度的财务报表中，比亚迪的主营业务包含汽车、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，而三大业务分别占比为49.53%、41.79%和 8.22%、而在2018年这三部分业务占比分别为58.44%、32.47%和6.88%。总体来看比亚迪的收入结构比较稳定，主要集中在汽车以及手机上，光伏占比在逐步提升。
潜在利润增长点：刀片电池
新能源车很关键的一环就在电池上，目前全中国（甚至全球）电池技术最好的两家企业就是比亚迪和宁德时代。数据显示，2020年上半年中国动力电池份额中宁德时代以48.7%问鼎、而比亚迪则以14.2%位居第三。
截止到目前，主流电池技术主要分为两大类，分别是磷酸铁锂以及三元锂，而这两种分别有比亚迪和宁德时代掌控。比亚迪的磷酸铁锂有一个缺点，续航能力不足，优点在于稳定性强。
针对续航能力，比亚迪在今年推出了“刀片电池”，这一电池技术在稳定的基础上，大幅提高了电池的密度（50%），使得续航问题得到解决，在今年年末到明年销量有望快速追赶行业老大，有望成为企业新的利润增长点。
除了新能源车以外，在手机部件及组装业务方面，比亚迪公告称，主要客户份额持续提升，成功导入新的手机及其他智能产品全球领导厂商，玻璃陶瓷及新型智能产品出货量增长迅猛。光伏业务继续保持平稳发展，防疫物资市场供给逐渐稳定。
而在芯片和电子元器件方面，比亚迪也在不断尝试，已经从消费级半导体升级到车规级半导体技术，并拿下了IGBT、MCU等，逐步实现了国产MCU在市场上的突破。
机构纷纷看好
安信证券认为：汉&唐销量持续放量爬坡、B+级SUV——宋Plus订单饱满、手机部件持续表现出色。我们预计，公司四季度利润中汽车业务贡献比例超过40%，在公司新能源汽车销量基数较低、整车产能利用率不高、刀片电池投产初期的阶段，这一业绩表现超出预期。上调公司2020-2022年归母净利润至44.39、72.9以及112.79亿元（此前分别为39.25、61.12以及82.23亿元），对应当前市值，PE分别为97.3、59.3以及38.3倍，维持“买入-A”评级。
而国外投行美银29日最新发布的报告：比亚迪除去为自家电动车提供电池外，将来会向其客户提供电池（此前，美银预计外部客户将占电动车电池销售收入的19%），但鉴于当前LFP刀片电池能够有效减少成本的情况下，美银预计该项收入将提升到34%。将比亚迪目标价大举上调65%，从108港元提升至179港元。
综上所述，像比亚迪这样的企业，他最深的护城河，不是资金，不是你有钱就能干；最深的护城河是：品牌+技术；这样的企业，他们有自己最核心的东西，又处在时代的风口之上，又是推动社会进步，又处在技术前沿，未来潜力巨大，营收格局上，又是推动社会进步，又处在技术前沿，加之营收格局多样化，未来潜力巨大。
结语：
巴菲特金牌助力芒格盛赞比亚迪总裁王传福，他说：“比亚迪的CEO王传福是托马斯-爱迪生和杰克-韦尔奇(前通用电气公司CEO)的化身，解决技术问题时像爱迪生，行事风格则像韦尔奇，我以前从未见到过这样的人才。”
面对比亚迪的现在和未来，你们看好吗？