氢燃料电池应用重卡先行 全面爆发期在三至五年后丨大咖录

殷中枢

光大证券研究所电新及环保行业首席分析师

2020年Wind金牌分析师电新行业第4名、新浪金麒麟新锐分析师环保行业第3名

2019年新财富港股及海外市场研究团队第3名、新浪金麒麟公用事业上榜

被称为“卡车界特斯拉”的美股上市公司尼古拉，随着一纸氢燃料协议的签订，在回调近3个月后迎来大涨，这是否暗示了在重卡领域，氢燃料将是替代传统燃油的最优选择？究竟哪个领域才是氢燃料电池的最佳应用场景？氢燃料电池车是否如锂电池车一样，迎来了黄金十年？产业链中哪些环节更具投资价值？光大证券研究所电新及环保行业首席分析师殷中枢为您详细解读。

氢燃料电池的主战场在重卡 在乘用车领域5年内难成主力

殷中枢说，重卡是氢燃料电池最理想的应用场景之一，主因氢燃料电池相较锂电池而言，具有能量密度高、续航能力强等优势，更适合固定路线且长距离运输的重卡。此外，城市公交、物流车甚至火车、轮船等长距离、能量需求大的场景也适合采用氢燃料电池。

殷中枢认为，在乘用车领域，5年内氢燃料电池很难成为主力，主因锂电池成本更低且加氢站铺设无法满足需求。

两大因素掣肘氢燃料汽车发展 待产业链规模化降本后方能得以普及

殷中枢说，掣肘氢燃料汽车发展的因素主要在产业链的中游（加氢站铺设不足）和上游（制氢成本高企），尽管部分预测到2030年中国将建成加氢站1500座，但对于氢燃料汽车发展来说仍然是杯水车薪。在制氢环节，只有通过提高光伏制氢效率和降低电费进行降本，才能在应用上有一定优势。总而言之，待整个产业链上、中、下游规模化降本之后，氢燃料电池车方能得以普及。

五年后氢燃料电池汽车或开启黄金十年 多环节孕育机会

殷中枢说，氢燃料电池汽车已实现从“0”到“1”的跨越发展，三至五年后或如锂电池汽车般进入黄金十年。至于哪些环节更具投资价值，他建议关注：

上游：光伏风电企业（隆基股份、阳光电源）

中游：加氢运氢（中国石化、中国石油）；氢储存罐、加氢枪等设备（中集安瑞科、厚普股份、富瑞特装、京城股份）

下游：重卡和城市公交（潍柴动力、宇通客车）；电堆和电堆系统（亿华通、捷氢科技、国鸿清能）；材料领域（东岳集团、贵研铂业）