CRO市场方兴未艾，美迪西今日科创板挂牌上市！开盘首日涨幅超70%

11月5日，药物研发外包服务公司（CRO）美迪西生物医药正式在科创板挂牌上市。该公司计划本次公开发行1550万股，此次发行定价为41.50元/股，对应的市盈率为48.61倍。挂牌当天开盘价为66.66元/股，较发行定价上涨37.74%。

截至发稿，美迪西股价71元，大涨超70%。

主营业务聚焦于IND之前

公开资料显示，成立于2004年的美迪西是一家提供专业生物医药临床前综合研发服务的公司，主要为全球医药企业和科研机构提供符合国内及国际申报标准一站式新药研发服务的平台。

招股书披露，美迪西目前可以为医药企业和其他新药研发机构的新药研发提供包括药物探索与发现、药学研究及临床前研究全方位服务，协助客户快速、高效地完成新药研发临床前研究各个阶段。

美迪西此次拟在科创板募资3.47亿元，主要用于创新药研究及国际申报中心之药物发现和药学研究及申报平台新建项目，创新药研究及国际申报中心之临床前研究及申报平台新建项目与补充流动资金。

美迪西在2016年、2017年、2018年营业收入分别为2.32亿元、2.48亿元、3.24亿元，年复合增长率18.01%。2019年上半年营业收入达到1.99亿元。按此趋势，2019年全年营业收入有望达到3.8亿元以上。

净利润方面，美迪西在2016年、2017年、2018年和2019年上半年的净利润分别为4394万元、4123万元、6056万元及2926万元。

CRO市场方兴未艾

经过近50的发展，国外CRO行业已经逐步成熟，培育出较大的市场规模，并形成了一套完整的业务流程体系，涌现了昆泰（IQVIA）、科文斯（Covance）、PPD、查尔斯河实验室（Charles Rivers Labs）、百瑞精鼎（Parexel）等大型CRO公司，占据了国际CRO行业大部分的市场份额。

中国CRO行业兴起较晚，但近年来发展势头强劲，随着创新药政策宽松、国际CRO需求转移等宏观环境变化而快速增长，成立较早的药明康德、睿智化学、泰格医药、博济医药、美迪西等本土CRO已在国内市场具有较强的市场竞争力。在临床前阶段，药明康德、康龙化成、昭衍新药、美迪西等主要临床前CRO具备直接参与国际竞争的较强实力。

根据美迪西上市招股书披露的信息，在行业巨头药明康德、康龙化成以及昭衍新药等强劲对手的竞争下，美迪西最近几年仍然抓住生物医药研发CRO市场的良好发展机遇，业绩增长显著。

2015年以来，公司参与完成的新药及仿制药项目已有58个通过CFDA/NMPA批准进入I期临床试验，3个新药项目通过美国FDA的审评进入临床I期试验，1个新药项目通过澳大利亚药品管理局TGA的审批进入临床I期试验，2个ADC药物的整套药代和安全性评价研究已通过NMPA技术审评并进入临床试验阶段。

CRO的未来

受益于医药行业刚需属性、人口老龄化不断加剧、患者医药需求日益增加，全球医药市场未来仍将保持稳定增速增长态势，为医药企业研发新药提供了良好的外部环境。这也使得作为创新药行业的“卖水者”的CRO成为新药研发热潮的大赢家。

10月30日，药明康德对外发布2019年三季度报，1月份至9月份，该公司实现营业收入92.79亿元，同比增长34.06%，净利润17.65亿元，依旧保持着较高增长态势。不过药明康德董事长李革表示，该公司将持续建能力，扩规模，进一步完善赋能平台建设，以有助于保持和增强公司的核心竞争力，为未来的发展奠定坚实的基础。

不难理解，CRO介入的是创新药产品生命周期中较前端的业务，这类业务随着产品的开发进程具有较强的拓展性。CRO企业一旦在某一细分领域内完成客户资源积累后，随着客户研发管线的推进，承接客户新的研发需求，CRO企业由此将业务延伸到其他外包细分领域，甚至是药物生产（CMO）、药物销售（CSO）等环节。

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