光大证券：中小掘金是主线 关注中证500投资机会

　　事件：

　　2021年7月9日，中国人民银行发布公告称：“为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%”。

　　点评：

　　降准并非流动性全面宽松

　　此次降准带来的流动性缓解之外，市场仍面临即将到来的资金回笼压力，降准并不能带来流动性的全面宽松。在此背景下，A股市场的整体交易活跃度变化受影响程度有限。

　　A股市场结构变化已现

　　6月以来，A股市场呈现大弱小强的格局，对比各宽基指数的量能结构变化，大弱小强格局仍将延续。降准虽然在预期上对A股流动性变化影响有限，但从交易结构来看，中小市值股票相对受益。

　　短期关注创业板指相对收益机会，中长期关注中证500绝对收益机会

　　动量交易及技术分析角度来看，创业板指短期仍具相对收益配置机会。综合估值、动量、技术分析三大角度来看，中证500更具长期投资性价比——1)当前中证500指数处在近10年估值分位数6.62%的水平，处于历史绝对低位；2)近期中证500指数呈现指数向上、估值向下的表现，对应的是成分股的业绩增长，指数安全边际的提升；3)量能结构方面，中证500稳中有升，在宽基指数中相对占优，未来大概率延续量能相对占优的表现；4)技术形态方面，中证500处在上涨走势中，短、中、长线均未出现趋势结束信号，未来上涨走势仍将延续。

　　风险分析：报告结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险，历史数据存在不被重复验证的可能。

（文章来源：光大证券研究）