人民币上演逆势反转 做空者再次遭受重创

10月底，人民币汇率连破6.96和6.97关口。就在市场预期人民币对美元汇率或将要“破7”之际。11月1日到11月2日晚间，离岸市场上的人民币汇率上演了“绝地反击”的戏码。

从6.98开始反弹，人民币汇率接冲连过十几道关卡，最高升值至6.8539，相比11月1日早盘创下的6.9803，短短两个交易日不到时间，离岸人民币对美元汇率升值超过1000点。

而离岸人民币汇率出人意料的大举反攻，让国际空头势力在过去2天内遭遇到巨大爆仓压力。为了避免蒙受更大的损失，部分做空人民币的对冲基金，要么被迫清仓离场，以避免更大的损失，或者遭遇强行平仓。人民币空头势力瞬间被打爆头。

就在人民币汇率眼看要跌破“7关口”，市场无不悲观看空的形势之下，在离岸市场做空人民币势力咄咄逼人的强压之下，人民币汇率却突然上演“绝地反击”来了呢？

首先，英国脱欧谈判取得实质性的进展，令欧元汇率大幅反弹，导致美元指数跌向96整数关口。而欧元等非美货币的全线走强，间接助推了人民币上涨。

再者，中美两国领导人在11月1日晚上的电话沟通，彻底扭转了人民币汇率短期走势。因为，随着中美领导人在经贸方面的沟通交流，释放中美贸易摩擦“降温”的信号，人民币汇率开始上演大逆转。

最后，人民币外汇期货市场将推出。11月2日中国证监会副主席方星海表示正探索推进人民币外汇期货上市，令海外对冲基金担心远期人民币汇率定价权“旁落”，进一步削减了人民币空头头寸。

受到以上三大利好的影响，人民币汇率11月2日盘中一度刷新9月底以来最高点6.8691与6.8486。但随后，美国公布数据显示，10月非农就业人口增加25万且时薪增速同比涨3.1%，双双大幅超过市场预期，令美联储年底加息预期升温，从而驱动美元指数从96整数关口开始反弹令人民币回吐部分涨幅。

事实上，相比于中美高层释放贸易摩擦降温信号，证监会推动人民币外汇期货上市对人民币空头的信心打击更大。因为它将彻底改变人民币汇率的交易结构和定价权。以往，海外对冲基金之所以敢于屡屡发起人民币沽空攻势，一个重要原因是他们可以通过影响离岸市场远期人民币汇率的定价权，持续放大人民币单边大幅下跌的预期。

早在2016年，境外做空势力通过远期人民币市场加大沽空押注，令美元兑人民币1年期（NDF）溢价率一度高达4%至5%。激发了当时押注人民币单边大幅下跌的市场预期与做空动能。

而今年9月以来人民币跌破6.9,这也是做空势力刻意为之,令美元对人民币1年期（NDF）溢价率突破1%,不断加大人民币汇率下跌的压力,迫使人民币汇率快速跌向”7”关口。

对冲基金之所以在离岸市场拥有较强的话语权，这是因为他们一旦营造出人民币下跌预期，就会吸引大量境内企业前往境外离岸人民币期货交易市场加大远期美元购汇操作,进而加剧人民币下跌压力,令对冲基金沽空策略更具胜算。

而未来，这些企业完全可以在境内人民币外汇期货市场开展类拟交易操作，无需跑到境外离岸市场，由此境外人民币外汇期货市场的影响力将会大幅削弱。人民币远期汇率的定价权和话语权也会被在岸市场重新获取。

从目前情况来看，人民币汇率在短期内跳涨逾1000个基点，这对于所有押注人民币贬值的杠杆基金是灭顶之灾。据统计，多数海外杠杆基金既要承担逾2.45%的3个月期美元融资成本,又要蒙受人民币单日大涨所造成的空头头寸的双重亏损，只能是很快认赔出局。

事实上，近期央行高层也多次喊话海外空头势力。央行副行长潘功胜曾表示：央行和外管局这些年积累了丰富的经验和政策工具，根据形势的变化采取必要的、有针对性的措施。对于那些试图做空人民币的势力，几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉，我想我们应该记忆犹新。显然，这是一次对海外沽空人民币势力的严重警告。潜台词是：若不收手，就要不客气了。

在短短两天时间里，人民币汇率狂涨愈1000个点，把离岸市场上的那些沽空人民币的对冲基金打爆头。海外做空人民币势力因遭受到重创，短期人民币走势将逐步趋于平稳。未来人民币汇率将呈现“宽幅震荡，稳中有贬”的格局。而长期来看，人民币汇率能事破7，还要看美元指数、国内经济、中国央行货币政策等多重因素的影响。