光伏玻璃龙头——福莱特

机会前瞻

声明：本文附于20.03.25日推文《留意这只超跌的光伏玻璃龙头！！！》中，本产品所提供投资建议具有针对性和时效性，不能在任何市场环境下长期有效。

在上周四的推文中，我讲到了光伏行业的前世今生，在光伏的产业链，胖爷我看好光伏玻璃，原因有三：

1、碳中和大背景下，光伏装机需求增大，各大新能源车龙头也在布局太阳能行业，特斯拉正筹备建设大型太阳能屋，太阳能将会成为公共新能源充电设施的主流。

而光伏玻璃是应用于太阳能组件的盖板和一体化的原材料。充电桩、换电站都会用到玻璃盖板。光伏玻璃需求量稳步上涨。

2、光伏玻璃的主要原料是石英砂与纯碱，都是国内产能过剩的原材料。且石英砂量产地，如安徽凤阳县连续出台玻璃企业落地优惠政策，福莱特、亚玛顿等玻璃企业都与当地政府保持长期合作关系。在原料端保证企业的长久发展，降低其风险。

3、在光伏产业链中，由于国内光伏装机行业技术成熟，下游企业议价能力弱。光伏玻璃作为产业中游，20年原片价格暴涨70%，攀升至历史峰值。

2020 年光伏玻璃价格呈一路上涨态势，3.2mm原片从年初20元涨价至年末34元，涨幅 70%，原片价格已处于历史高点；3.2mm 镀膜均价从年初29元涨价至年末42元，涨幅45%，部分小厂散单价格涨至 48-50 元/平方。

目前光伏玻璃行业格局非常明朗，由于光伏玻璃技术壁垒、资金壁垒高，规模效应强，客户黏性非常足，导致行业集中度愈发集中，大企业具有明显的竞争优势。

加上国家最近提高了车用、能源站等特殊光伏玻璃的质量指标，许多中小型企业都被“劝退”。可以说光伏玻璃行业就是一将功成万骨枯，只有龙头才有能力分蛋糕。而在光伏行业一众龙头中，福莱特、信义光电逐渐杀出重围。

个股分享

福莱特

福莱特专注于研发光伏玻璃20年，光伏玻璃带来的营收占其总营收的85%。福莱特业绩算非常好，光伏玻璃日产能达6200吨/天，占全球产能的21%，排名世界第二，而福莱特目前在手扩产计划仍在增加，预计在在今年九月，其产能可达到12000吨/天。

福莱特不仅是国内最大的光伏玻璃生产商，而且销售布局非常的有眼光，从18年国内光伏行业还没出现滞涨之势时，就开始发展海外的销售渠道，海外营收从18年的不到两亿发展到20年中报的8.8亿，占比从12%提升至33%。

海外市场的特点是对光伏装机涨价这事儿不敏感，他们有的是钱，所以谁先有能力出货，谁的品质好，占住海外市场，谁就能坐稳龙头地位。

再来看看福莱特的财务面：福莱特的研发优势凸显，其光伏玻璃毛利率达40%，比去年提高了17.3%，主营业务获利能力大幅度增强。通过横向对比，福莱特毛利率排全行业第一，诸如南玻A、海南发展等光伏玻璃龙二龙三，他俩的毛利率分别是27%和29%，可看出福莱特成本优势明显，无惧同行扰动。

目前福莱特已完成17年、18年、19年的扣非净利润分别是4.08、3.07、6.88亿元，由于去年光伏玻璃价格疯涨，20年净利润预测将达到15亿至16.6亿，比19年的7.2亿足足翻了一倍有余，盈利能力排全行业第一。

最近大尺寸玻璃供应偏紧，公司新扩产能有望受益，因目前市场上能生产188MM、210MM的大尺寸玻璃的企业寥寥无几，在碳中和政策推动下，大尺寸光伏玻璃需求端将持续火热，加上未来光伏玻璃价格有望保持高位，今年福莱特的业绩很有保障！

福莱特从一月份开始经历长达三个月的下杀，现股价已被腰斩，老爷们可以关注福莱特将在明天公布的年报，重点关注其业绩的增长和海外的销售份额占比。