木头姐接连遭遇大空头，做空女股神的勇气哪里来的？
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全球风口 丨 你的全球科技前哨侦察兵
你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。
2020年，人称“木头姐”的Cathie Wood因为重仓科技股的策略，旗下的ARK基金回报率接近150%，在资本圈一炮而红。
但是今年ARK基金的涨势却难以为继，截止今年8月的数据显示今年ARK基金并没有赚到多少钱，市场上怀疑情绪就开始升温了。
最近，一家名为Tuttle capital 的基金管理机构向美国证监会提交申请要建立一支专门做空ARK的基金。另外，电影《大空头》原型Michael Burry的对冲基金，也瞄准了木头姐旗下的ARK基金。
截至二季度末，Burry的对冲基金持有23.5万股ARK基金的看跌期权，头寸价值约3100万美元，不过这些看跌期权的确切条款以及购买时间没有披露，另外Burry还加大做空了特拉斯的股票。
一般来讲，这些空头看上ARK基金，肯定有其特别的理由，可能是自以为找到了木头姐投资布局的内在逻辑缺陷，才有把握下如此大的赌注。咱们先不去猜测空头们的理由，先说说我对ARK基金的看法。
我们在2020年下半年的科技特训营课程中，就做出判断，美国资本市场正在从价值投资转向趋势投资。趋势投资，就是当大家都看到了某个技术领域是热门趋势，会争先恐后地加入，相关上市企业的股价就会被顺势拉高，而且在高位的股价波动也会更大。
趋势投资时代的特点是资本大水漫灌，首先是行业领军企业会先涨，接着资金就会流入次好的同类企业，直到最后扩散到整个行业的各个环节，有点类似中国股市板块同涨同跌的概念。
对于投资人来说，趋势投资时代投资机会大大增加了，但赚钱却更难了，因为更考验产业理解能力，需要深入了解科技企业的真正实力。尤其是在已经进入趋势投资时代、股价已经被炒上去的领域，出现大的波动是大概率事件。这时就要能够判断哪些只是短期波动，哪些是长期下跌。
我们在特训营课程里讲过，趋势投资阶段有三种企业的表现大概率不错，这跟木头姐的投资有些不一样。
第一种是整个市场的领军企业，比如苹果。
第二种是行业标杆，比如英伟达。
第三种就是行业的新军。
这三类企业大概率是不会赔的，虽然短期来看，第一、二种涨幅小点儿，第三种波动大点儿。
但如果完全布局一个行业，就会有很大波动。如果一个行业都被推涨起来，一定有比较差的公司也水涨船高，时间长了水落石出，投资回报就比较难看。
ARK目前管理了6支基金，其中最大规模的创新基金规模为215亿美元，其他5支基金加起来200亿美金，最小的5亿美金。
最大持仓是特斯拉，市值22亿美元，占总基金规模的5.3%，大空头Michael Burry之所以加大做空特斯拉，这也是一个原因，做空特斯拉就是间接做空ARK。
所有持仓公司加起来一共167家，分布于自动驾驶和机器人、下一代互联网、基因技术、金融科技创新、空间探索5大科技领域。
你会发现，ARK是按行业来布局的基金，持仓比较分散，很多标的是去年低点时布局的，随着大水上涨，自然能赚个盆满钵满。但今年水到了高位，高位持仓业绩数据自然不会太好看。
按照行业全覆盖布局，风险在于高科技行业里不是所有企业都好，虽然各家公司的估值都被拉高了，但头部企业和尾部企业的结局完全不同。
头部企业后续会慢慢通过业绩来填实股价，可以通过收购兼并等资本手段快速完成业务布局，未来的发展也会更好，也有助于企业实现价值回归。
尾部企业就有高处不胜寒的味道，没有好的业绩来证明自己的价值，时间一长股价必然大跌，甚至打回原形。所以，趋势投资时代应该更多关注头部企业，不要全面覆盖科技板块。
趋势投资时代还有一个特点，就是会有新题材的炒作空间，这里也是有高回报机会的，因为一个新科技从不被关注到被关注，上涨的空间还是挺大的。
比如昨天的要闻评论提到的合成生物学概念，Ginkgo这家公司虽然至今都没有任何产品推出，上市估值就达150亿美元。
当然炒概念后面也会跌，今年合成生物学大概率会热一波，后续会有一些跟涨的企业，如果你整体做板块投了合成生物学，可能会跟着赚一波。
但如果你不懂趋势投资的特点，没有趁着热的时候及时抽身，热完之后肯定要赔回来，因为合成生物学现在是典型的早期概念热阶段，企业上市融钱之后，还得埋头继续搞研究，要实现大的收入利润增长会很难，概念热过之后，企业估值自然会下跌。
我自己也是看科技趋势的投资人，对于ARK的投资策略我并不完全认同。不过木头姐身上有两点我是比较认同的：第一，投资一定要看长期、不要计较短期波动；第二、就是一定要预见未来，并且坚定地相信自己的判断。
昨天刚刚看到了一个消息，木头姐说如果特斯拉股价明年能摸高到3000美元一股，她会觉得这是个合理的估值，并且会清空持有多年特斯拉股票。
也不知道，做空ARK基金的空头们会怎么理解木头姐的这个说法，趋势投资时代，你认同木头姐对特斯拉股价预期吗？
这就是今天的要闻评论，想了解更多的趋势投资时代的投资思路，了解更多产业深度分析和底层思考逻辑，欢迎加入“前哨科技特训营”，关注微信公众号“全球风口”，报名加入。
王煜全要闻评论，我们明天见！
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