起底风能行业！[21/03/03]

影响风能的行业数据

风能相关标的：

证券名称	所属板块	今日涨幅(%)	近1月累计涨幅(%)	市值(亿元)
金风科技002202	风机,运营商	4.95	12.33	681.08
明阳智能601615	风机,运营商	2.90	3.95	404.54
运达股份300772	风机	0.12	-0.48	48.50
运达股份300772	风机	0.12	-0.48	48.50
中材科技002080	叶片	1.15	-4.43	398.39
时代新材600458	叶片	0.00	-10.36	63.90
双一科技300690	叶片	0.35	9.45	51.37
双一科技300690	机舱罩	0.35	9.45	51.37
东方电缆603606	海缆,陆缆	1.15	-15.58	149.92
中天科技600522	海缆	1.37	4.13	340.34
上海电气601727	锅炉,汽轮机,风机,吊装	-1.79	2.62	862.26
东方电气600875	锅炉,汽轮机,风机,吊装	2.15	-6.57	386.21
天顺风能002531	塔筒,叶片,运营商	2.44	-7.97	141.79
泰胜风能300129	塔筒	1.30	0.72	50.34
大金重工002487	塔筒	1.79	16.56	50.46
天能重工300569	塔筒	0.58	1.78	53.92
恒润股份603985	法兰	-1.10	-2.74	55.04
日月股份603218	铸件	1.09	-9.33	357.43
吉鑫科技601218	铸件	1.52	6.14	45.64
金雷股份300443	主轴及轴承	2.49	-17.95	94.65
通裕重工300185	主轴及轴承	-3.55	1.24	106.53
新强联300850	主轴及轴承	2.36	-11.23	157.93
禾望电气603063	变流器	2.51	18.94	81.48
振江股份603507	结构件	-0.95	4.50	26.48
杭齿前进601177	齿轮箱	0.13	1.64	29.80
节能风电601016	运营商	3.37	-5.15	184.48
嘉泽新能601619	运营商	2.74	-7.16	69.90

我国风能行业发展概况

2021/2022年陆/海风电补贴退出，风电行业进入平价时代。预计'十四五'期间年均新增装机中枢较'十三五'提升44%至36W，中长期看行业属性将从周期转向成长。短期看，2021年陆风补贴退出带来装机波动，海风处于高景气周期，海外装机需求平稳，可从'含海量'筛选穿越周期的龙头。

根据储备项目量，预计'十四五'期间国内海风累计/年均新增装机量为23.5/4.7GW，进入快速发展期。'十四五'期间预计我国累计/新增装机约占全球35%，是全国最大的海风装机市场。

欧洲2013年最高单机功率达6MW以上，国内2019年实现该目标，国内追赶海外步伐加速。随着平价时代来临，降价压力和项目离岸距离增加将加速倒逼国内海风技术发展，有望实现弯道超车。

2019年我国陆/海上风电整机吊装份额CR3为60%/92%，海风集中度更高，5MW已成为海上风电机型门槛，2022年国补退出后面临降本压力，预计海风板块持续被动出清，加速格局优化。

全产业链降价30%可达平价

平价时代，在上网电价0.395元/度，IRR收益率在8%-10%合理范畴下，海风LCOE需要下降25-30%。

1) 风机，需降本35%，通过整机厂开发、升级机型、供应链控制等途径实现。

2) 基础，需降本20%，通过设计院与整机厂合作进行基础优化设计和塔减重实现。

3) 吊装，需降本30%，通过施工方案增加安装船供给+吊装方案、施工窗口、利用率优化实现。

4) 电气设备，需降本30%，通过开发商和设计院进行升压站、送出线缆等设施共用、场内线缆布置优化、新型输电技术应用实现。

5) 运维，需降本20%，通过整机厂提高机组可靠性和空中可更换部件占比、运维公司开发高空吊装维护平台实现。

未来需求

1) 根据中信、IRENA预测，2021-2025海外新增装机预计逐年提升，5年CAGR达45%，是海外风电装机的主要增量，主要系欧洲、北美、东南亚地区海风装机增加。

2) 我国风电零部件较主机具备出海优势，竞争力持续强化，海外主机厂供应占比提升。如塔筒、主轴、铸件、机舱罩等由于原材料价格、交付速度相比海外竞争对手更优，从而具备出海优势。

3) 供应海外的零部件由于配套海外大兆瓦机型，一方面价格高，另一方面成本摊薄，因此毛利率较国内高。2019年机舱罩/铸件/塔筒海外毛利率高4.08%/16.99%/2.32%。

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【金风科技-利好事件】

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【明阳智能-利好事件】

公司主营：明阳智能属于电源设备行业。公司财务状况优秀，近两年营业收入和净利润均爆发式增长，且保持良好势头。此外，公司盈利能力较强，财务费用控制力高。

【运达股份-利好事件】

公司主营：运达股份属于电源设备行业。公司财务状况正常，近一年营业收入爆发式上涨，且三季度保持良好势头，三季度净利润有所上升。然而，公司盈利能力较弱，产品成本控制力较差，议价力低。

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