【脱水研报】旺季提价在即，券商称头部快递企业估值有望继 续修复；

旺季提价在即，券商称头部快递企业估值有望继 续修复；中国棉花库存已经到低位，棉花需求创 新高带动棉价强势——1010脱水研报
摘要：
1、快递：过去数年，电商快递企业旺季前上调价格已成行业惯例，其有助于快递企业在旺季
实现最佳经济产能，并有效降低投诉。近期头部企业单票收入表现好于预期，预计2021年旺
季提价策略有望较好执行。基本面已开始边际改善，将有望催化头部企业估值修复 。
2、棉花：疫情带来的棉花需求下滑已经结束，目前预计21/22年度的棉花消费量将超过2700
万吨，来到近15年来的最高水平。浙商证券指出，全球服装订单回流带动中国棉花消费持续
提升至893万吨恢复到了近十年来最高的水平，目前中国棉花供需存在超过300万吨的缺口。
3、电价：国常务提出支持煤电企业增加电力供应、改革完善煤电价格市场化形成机制等要
点。电价政策调整叠加煤炭产能释放，火电公司盈利有望改善。天风证券测算若火电上网电
价提高0.01元/千瓦时，将有望为相关火电公司净利带来5.33%-22.45%的增幅。
4、医药：分享中泰医药团队关于医药板块覆盖公司的业绩前瞻。其中医疗器械、CRO、医疗
服务、特色原料药、零售药房等细分板块都有望实现同比正增长
正文：
1、旺季提价在即，头部快递企业估值继续修复 （国泰君安）
国泰君安预计快递行业2021年旺季提价策略将较好执行，行业单票收入有望继续回升。基本
面边际改善将继续，关注头部企业估值修复。
1）电商大促导致峰值巨大，快递网络旺季规模不经济
近几年全网“双十一”当日GMV同比增速已明显放缓，但绝对值仍是全年日均GMV的十余倍。
大促活动导致电商快递量淡旺季特征明显，商流峰值对电商快递后续履约产生巨大挑战，不
仅导致规模不经济，亦显著影响电商购物体验。