华为如果上市能有多少市值？
2017年华为全球销售收入6036亿元人民币，同比增长15.7%，净利润475亿元人民币，同比增长28.1%。经营活动现金流963亿元人民币，同比增长95.7%。华为2017年营收利润率9.3%；中国市场的营收2005年后首次超过了国际市场，占比50.5%；
华为的三大业务营收增长情况。消费者业务依然实现了高增长，在三大业务中占比再次增加为39.3%。运营商业务营收在三大业务中占比下降为49.3%，而且运营商业务收入增长幅度缓慢，同比仅增长了2.5%。
图二：华为三大业务营收与占比图
图三：华为2017年各地区营收占比图
具体业务方面，运营商业务领实现销售收入人民币2978亿元，同比增长2.5%。企业业务实现销售收入人民币549亿元，同比增长35.1%。消费者业务，华为与荣耀双品牌市场规模保持了快速增长，华为（含荣耀）智能手机全年发货1.53亿台，实现销售收入人民币2372亿元，同比增长31.9%。全球品牌知名度从81%提升至86%，海外消费者对华为品牌的考虑度大幅提升，较2016年同比增长100%，首次进入全球前三。
2017年，华为研发人员约8万名，占公司总人数的45%。研发费用支出为人民币897亿元，约占总收入的14.9%。近十年累计投入的研发费用超过人民币3940亿元，累计获得专利授权74,307件；其中，90%以上专利为发明专利。
一、拿苹果、三星、小米对比看华为市值
1、苹果2017年利润484亿美元，市盈率约20倍，市值1.05万亿美元。华为2017年收入869亿美元，利润约为75亿美元，利润率9.3%，按苹果公司的20倍市盈率，市值应为1500亿美元左右。
2、三星2017年收入2240亿美元，同比增长18.7%，净利润385亿美元，同比增长85.7%。当前市值2562.90亿美元，市盈率6.66。三星收入是华为的2.58倍，利润是华为的5倍。
按市销率(股价/收入)类比，三星市值按华为2.58倍计算，华为市值应为1000亿美元左右。华为和三星作为中国和韩国的国宝级巨无霸科技龙头企业，从实力与技术上显然华为和三星差距还比较远。
3、把华为的运营商（企业）业务与消费者业务分开类比中兴通讯与小米。华为消费者业务收入2372亿元，运营商与企业业务3033亿元。
小米2017年收入为1,146.25亿元（210.66亿美元），同比增长67.5%；2017年经营利润为122.15亿元（17.6亿美元），同比增长222.7%。2017年来自智能手机行业的收入为805.63亿元，占总收入的比例为70.3%。来自IOT与生活消费产品的营收为234.47亿元，占比为20.5%；来自互联网服务的营收为98.96亿元，占比为8.6%。市值393亿美元,市盈率22.3。
中兴通讯2017年实现营收1088.2亿元，同比增长7.49%。其中运营商网络实现营业收入637.82亿元，同比增长8.32%，占公司营收比重的58.62%；消费者业务实现营业收入352.02亿元，同比增长5.24%，占公司营收比重的32.35%；政企业务实现营业收入98.31亿元，同比增长10.41%。2017年公司实现净利润45.68亿元。当前市值104亿美元。
华为消费者业务收入是小米的2倍，运营商与企业业务收入接近中兴通讯的3倍，按华为市值等于两个小米+3个中兴通讯计算，华为市值约为1100亿美元。当然小米和中兴当前市值都被低估，尤其中兴通讯受到美国政府处罚打击较大。
中兴通讯曾长期和华为并称通讯双雄，在技术专利申请上，中兴现在都和华为差距不大，而华为手机业务甚至比小米发展更晚，小米的互联网业务也占比不小，雷军之所以曾希望以1000亿美元上市，就是认为小米是一家互联网公司，应该得到高估值。
二、 对比BAT
阿里巴巴2018财年收入2502.66亿元（399亿美元），同比增长58%（在2015财年到2017财年的三年时间里，这一增速水平分别为45%，32.7%及56%。），年度自由现金流总计达158亿美元。净利润为人民币614亿元（约合88.44亿美元），增长44%。现在市值3703.45亿美元，市盈率44.76。
腾讯2017年收入2377.60亿元（363.87亿美元 ），比去年同期增长56%。年度盈利为人民币724.71亿元（110.91亿美元），比去年同期增长75%；净利润率由去年同期的27%增长至30%。自由现金流为人民币241.70亿元，较去年同期上升41%。腾讯主要收入来自于游戏、广告和投资收入。市盈率29.22，港股市值24757亿元（3156.15亿美元）。
百度2017年度总营收为848亿人民币（约合130.3亿美元），同比增长20%。净利润183亿元（约合28.1亿美元），同比增长57%。从业务结构来看，2017年百度核心业务收入676.81亿元，爱奇艺营收约173.784亿（26.710亿美元）。百度当前市盈率18.3，市值660亿美元。
华为收入是阿里的2.4倍，利润是阿里的85%，按阿里的市盈率计算，按45倍市盈率，华为估值3375亿美元。华为收入是腾讯的2.54倍，利润是腾讯的0.68，按腾讯的市盈率计算，华为估值 2250 亿美元。按百度来计算，华为收入是百度7倍，利润是百度的2.68倍，按百度的市盈率计算华为估值1768亿美元。
事实上阿里和腾讯、百度的利润率都非常高，而华为只有9.3%，而且阿里和腾讯、百度的增长速度远远高于华为，而华为较高利润的传统运营商业务增速已经只有2.5%，近几年高速增长的是利润率较低的手机业务。华为作为一家硬件公司不可能得到资本市场接近阿里和腾讯的估值水平。
综上，华为如果上市最低估值参照三星标准1000亿美元，最高估值参照百度市盈率1768亿美元。如果华为去香港联交所或者美国纽交所上市，估值可能达到1500亿美元。如果华为在国内上交所或者深交所上市，考虑国内投资者对华为中国第一科技公司的认知溢价，华为市值有可能在2000亿美元-2500亿美元的区间。
长期来说，得到庞大的中国市场的加持，华为可能会在不远的将来赶超韩国三星。从业务角度看，三星才是华为的对标公司和努力的方向。
华为股权结构里，任正非只有1.01%的股权，但华为的员工持股会持股98.99%。在华为工会这个黑箱子里，很难说任正非的真实股权有多少，假设按照阿里和腾讯两位马首富的8%股权比例来算，如果任正非事实上持有华为8%的股权，那按2000亿美元的估值，任正非个人财富可能会达到160亿美元。
实际上，任正非在华为的真实持股不会低于8%，在这个水平以下的股权是很难控制一家企业的，而8%还是需要强有力的投票权加持才有可能控制企业。在2018年福布斯中国富豪榜中可以超过顺丰控股王卫、百度李彦宏，仅次于阿里马云、腾讯马化腾、恒大许家印、万达王健林、美的集团何享健、碧桂园杨惠妍，排到第8位。
（以上均引自最近一个年度报告，数据和最新季报数据有偏差，且阿里财报数据时期和腾讯财报数据时期不同，腾讯为2017年，阿里在美股上市为截止2018年3月31日的一个会计年度数据。最新市盈率与市值数据为截止上一交易日（2018年10月27日）数据，市盈率用2017年利润计算取静态市盈率。）
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