澳洲银行业的“诅咒式报告”！成为金融市场最大“黑天鹅”

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2018年年终的脚步日益临近，回首过去一年的投资市场，哪些非预期因素（X-factor）的影响最大？

一方面，投资市场的非预期因素很有可能会让很多投资者“血本无归”。如2008年的全球金融危机，2001年的美国恐怖袭击，1994年债券收益率的突然大幅上升等。

另一方面，投资市场的非预期因素也可能给投资者带来意外之喜。如1991年通胀率的大幅收缩。

亦或者，某些非预期因素既可以是利空也可以是利好。例如，2016年特朗普（Donald Trump）当选美国总统。

事实上，不管非预期因素带来的影响是好还是坏。关注非预期因素并不影响我们对经济、股市、汇市、和房市的投资。相反，非预期因素的存在时刻提醒投资者必须考虑可能影响投资回报的诸多不确定因素和非预期事件。

换言之，投资者总是需要保持投资的多元化（包括持有一定的安全资产，即便此类资产的收益率几乎可以忽略不计。）

就2017年而言，非预期因素可以说是利好明显多于利空。例如，全球经济加快增长、低水平的通胀率、宽松的货币政策对全球股票和债券价格上涨构成有效支撑，并把震荡率降低至历史低位。

但是，就2018年而言，我们为大家盘点的非预期因素包括：

美国国债的收益率曲线明显高于澳大利亚国债的收益率曲线；

澳大利亚在八年内已经换了四届总理；

澳大利亚皇家委员会对银行和金融服务业的巨大影响；

中美贸易战升级；

美国经济加速增长；

包括美国和澳大利亚在内的很多国家尽管就业增长强劲但是通胀率持续低迷；

截至2017年年中的一年内，美国减税政策推动企业利润增长25%；

英国脱欧；

比特币等加密货币大跌，未能给投资者带来稳定或可预测的储值功能；

今年二月和最近几周股票市场的大幅震荡；

中国经济增速放缓和股市大幅震荡；

美联储的货币政策日趋正常化；

官方现金利率和银行融资成本差距日趋扩大；

有关房价崩盘的担忧；

澳大利亚储蓄率降至零。

从上述因素来看，最大的非预期因素当属澳大利亚皇家委员会带给银行和金融服务业的巨大影响。

可以说，澳大利亚皇家委员会发布的中期报告是一份诅咒式的报告，揭露了金融服务供应商和顾问的很多“黑幕”，使得很多大银行和金融机构颜面扫地。

在这样的背景下，澳大利亚金融机构的运营和治理已经收紧。据预计，未来几年澳大利亚金融行业将进行进一步的全面改革，包括监管法规和金融服务业报告等。

同样，展望未来，新的一年也充满了非预期因素，投资者应该多一份警惕。

参考资料：

https://www.theaustralian.com.au/business/opinion/don-stammer-x-factor/watch-out-for-the-x-factor-in-2018/news-story/46e0a81bf0c458199bd24aa2af62edb8