价值33指数整体涨幅11.04%，同期沪深300指数涨幅2.11%，并且去年这33家整体大幅跑赢沪深300指数，22家消费公司平均涨幅2.74%，略超沪深300指数，受上游原材料涨价影响，而终端消费有些并没有提价，如调味品，导致食品饮料等消费，上半年表现欠佳。如果超配医疗行业，今年的收益将很可观，11家医疗企业平均上涨27.64%，恒瑞医药一枝独秀，年内-22.98%，其余10家全部上涨，医疗行业净利润增长最快，体现出较强的抗风险能力，不受经济环境影响，当然，资金是聪明的，整个行业市盈率估值也是最高的，成分股以欧普康视、华熙生物、昭衍生物涨幅最高，年内涨幅分别为68.63%、71.65%、59.2%。大部分是我们认为估值高的，恰恰它们涨幅最高，低估值的反而表现平平。高估值意味着高风险、高收益，进攻属性强，大势好时涨幅大，但遇到大势不好的情况，跌幅也是巨大的。低估值意味着低风险、较低收益，防守属性强，大势好时涨幅较少，但遇到大势不好的情况，跌幅也是非常小的。风险对应收益，能承受多大风险，即能享受多大收益，从这个层次上说，市场也是公平的！所以我们不能只看着高收益，而忽略了风险，比如长春高新，6个交易日下跌20.96%，年内下跌10.74%。妙可蓝多3个交易日下跌20.4%，同时静态市盈率仍然有469倍，即便今年按照200%的净利润增长，市盈率仍然高达156倍，而伊利股份估值在30倍左右。妙可蓝多的估值根本无法看，一旦下跌，连一个估值的锚都没有，避免陷入这种下跌没底的困境，唯一的方法是遵守能力圈，一开始就不去碰它，投资理念有时候很虚，下跌的时候才知道作用多大。这里我们暂不讨论下跌的原因，只说明成长股高收益的背后，是我们需要承担的高风险，能跑出来的公司，背后都是无数的淘汰者，我们不能只见对方吃肉，而不见其挨跌，存在幸存者偏差。所以我常说：买看得懂的公司，接受可接受的估值。每个人对估值的理解不同，争起来可以争个没完，所以鼓励求同存异，各自根据各自的理解，去买估值你能接受的公司。我个人属于偏稳健的风格，对高市盈率公司始终保持慎重，所以持仓以消费为主，高、低估值搭配，持仓的恒瑞、海天、中炬年内跌幅较大，连价值33指数都没有跑赢，所以圈内朋友今年收益跑赢我并不奇怪，如果我的文字帮助到一部分人，我更感到欣慰。一年的收益落后无碍，投资可看长期，过去两年的收益，够我吃好几年了，投资不在于某一年收益极高，而在于持久，并且控制回撤，那些某一年收益排名第一的基金经理，大多昙花一现。格力电器拟以75亿-150亿元回购股份，回购价格不超过人民币70元/股，过去一年格力已经完成两次回购，合计耗资120亿元，回购是提振股价的一种方式，同时可以增强信心，我认为股价在低位，总好过高位回购，回购用于股权激励，可以加强员工积极性。除格力以外，煌上煌、中顺洁柔、恒顺醋业等都抛出回购计划，总的来说，回购利大于弊，美股十年牛市，其中一个重要因素，就是美股上市公司大量回购！价值投资实盘：2020年收益55.39%，今年收益-4.61%
成长投资实盘：2020年收益78.06%，今年收益1.41%
