中炬高新2021年业绩推算与买点分析 第一，关于业绩推算 不得不说， 中炬高新 这家公司的财报披露很...

第一，关于业绩推算

不得不说，中炬高新这家公司的财报披露很友好，近几年（除了2018年）基本上每年的财报都把下一年的经营目标披露出来，而且事后证明，每年经营目标也是基本能完成。

数据如下：
2017年营收目标35.46 亿，归母净利润目标4.23 亿，实际营收36.09亿，净利润4.53亿；

2018年营收目标 41.3 亿，归母净利润目标5.85 亿，实际营收41.66亿，净利润6.07亿；

2020年营收目标53亿，归母净利润目标8.34 亿，实际营收51.23亿，8.90亿。

然而，2021年的营收目标 61 亿，归母净利润目标9.85亿（扣非 9.65 亿），从目前已经披露的2021年第一季度报告来看，个人觉得今年的经营目标完成的可能性比较小，或者说难度很大。
据我个人推测，中炬高新今年的营收大概手47亿左右，归母净利润大概是6.74亿-6.90亿之间。

这个数据是如何估出来呢？

我们现在已经知道中炬高新201年一季度营收12.63亿，净利润1.75亿，净利润率14.80%。

1.动手统计过去5年，中炬高新一季度营收和全年营收数据，然后看一下一季度占比，我们可以得到这样一组数据：

我们会发现一个明显的规律，在这5年里，除了2020年以外，每年一季度营收占全年营收的比例，基本稳定在26%-27%之间，（2020年由于疫情影响数据规律与其他年份不一致）
据此判断，我个人估计：2021年一季度营收也大概会占到全年营收的27%左右，则全年营收为12.63亿/27%=46.78亿左右，而根据2021年一季度得净利润率14.8%继续推断，2021年全年净利润大概为6.78亿*14.8%=6.90亿左右。

2.动手统计过去5年，中炬高新一季度扣非利润和扣非利润数据，然后看一下一季度占比，我们可以得到这样一组数据：

我们会发现一个明显的规律，在这5年里，除了2020年以外，每年一季度扣非利润占全年扣非利润的比例，基本稳定在26%-28%之间（2020年由于疫情影响数据规律与其他年份不一致）。
据此判断，我个人估计：2021年一季度扣非利润也大概会占到全年扣非利润的26%左右，则全年扣非利润为1.7亿/26%=6.54亿左右。而从第一季报告中可知一季度的非经常性损益金额大概0.05亿，推算全年非经常性损益金额为0.2亿元，这个数据与2020年报披露的归母净利润目标9.85亿-扣非净利润目标 9.65 亿=0.02亿相符。
那么2021年全年的归母净利润大概为6.54亿 0.2亿=6.74亿左右，基本上与从营收方面推算出的净利润数据差不多。

第二，关于买点分析

1.2021年全年净利润乐观推算为6.90亿，给予25PE，合理市值为6.9亿*25=172亿。

买点为合理市值打7折，即172亿*0.7=120亿，目前中炬高新的市值为389亿。

2，买点从另外一个角度分析，中炬高新有个五年“双百”目标，即即从 2019 年到 2023 年，实现健康食品产业年营业收入过百亿，年产销量过百万吨的双百目标。我们假设一切顺利，2023年营收达到100亿，乐观以2020的净利润率18.96%计算，净利润为：100亿*18.96%=18.96亿，合理PE25倍，合理市值18.98亿*25=474亿，理想买点为合理市值打5折，即474亿*0.5=237亿，，目前中炬高新的市值为389亿。

注：以上内容为本人的粗浅见解，请谨慎参考，切勿作为买卖依据。

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