看了就流口水的公司

在上周，《价值事务所》陆续给大家介绍了三只松鼠、来伊份以及良品铺子，这三家公司有一个非常大的共同点，就是没有自己的工厂，都找代工厂进行贴牌生产。

贴牌有一个非常大的毛病，即：生产出的零食，质量不容易保证，这点，从松鼠频频爆出的食品安全事故便不难发现。当然啦，如果像良品铺子一般，找拥有自主品牌的工厂生产，这个问题便能好不少，但是，这也导致良品铺子的零食成本非常高，在终端售价比三只松鼠高一大截的情况下，他的毛利率只能做到和松鼠差不多。

解决这个问题最好的办法便是自己建工厂，自己搞研发、做生产，以研发和产品取代营销和渠道作为自己的品牌护城河。

这一点上，盐津铺子做得比他们都好，于是，它取得了全行业最高毛利率。

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以研发驱动的盐津铺子

自诞生起，盐津铺子就采用自主生产的模式，有自己的工厂、自己做研发、自己搭建销售渠道、自己卖。

听名字就能知道，盐津铺子是做蜜饯起家，代表零食，就是盐津桃肉。不得不说，这个名字起的真是太好了，极其形象生动，都不用看到它家产品，每次看到股票名，就会不自觉地流口水，这真是一个看了就会流口水的公司，而且是真的口水那种.....

当然了，也会忍不住想来一罐它家的腌渍零食，嗯，在写这篇文章的时候，所长正好吃完一罐，说个题外话，真的觉得这些零食有毒呀，每次买的时候都幻想，一包/一罐能吃好久，偶尔馋了吃一点，结果每次都是吧唧吧唧一会就都给干没了，最好的戒零食方式就是不要买，讨厌死了。

不过，虽然靠果干蜜饯起家，公司发展至今，已经成功实现零食的多元化，2020年上半年，烘焙点心包括薯片在内，已经成为公司营收第一大来源，贡献了32.21%的营收，果干蜜饯占公司的营收已经跌到了16%。

由于公司是研发、生产、营销一体化，因此，可以针对市场需求第一时间做出反应，近年来开发的金针菇、竹笋、山椒花生、瓜子仁、鱿鱼等新品都是根据市场需求迅速落地的。

由于公司不停的有新品放量，因此，近些年来，业绩快速增长。

按公司自己的话说就是，自己有三条增长曲线，第一条便是公司成立之初的豆干制品（手撕素肉、多样豆干、鲜鱼豆腐），炒货蜜饯（瓜子仁、冰糖杨梅）。

第二条便是2017年初切入的休闲烘焙点心，包括小新王子辣条以及憨豆先生烘焙食品等等，由下图不难看出，公司业绩增长加速正是从2017年开始的，即便如2020年疫情情况下，也取得了前三季度营收同比增长46.15%、净利润同比激增110%的好成绩。

而至今，公司的第三条曲线也已经诞生，那便是坚果果干，包括芒果干、鱼肠等。

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盐津铺子的渠道

虽然盐津铺子也有自己的线下门店，但最主要的渠道是大型商超，嗯，就是学的徐福记。

徐福记这个台湾品牌，自1992年进入内陆，主攻的正是大型商超，而且他是通过在商超里建立自己专柜的形式销售糖果，让大家对其印象深刻。

不过，盐津铺子比起徐福记的品牌专柜更进了一步，搞起了“店中岛”模式（如下图），放在商超里面，通过这样的展现，强化了品牌形象。经常逛超市的朋友应该能发现，公司首创的这个模式，现在已经成为众多品牌方在超市的标配了。

这也侧面说明，公司的策略颇具效果，事实却是如此，据公司统计，店中岛策略有利于形成比较明显的品牌区域， 使得门店坪效同比增长超过 50%。

不过，这样的渠道策略帮公司从建立之初走到今天，却并不一定能帮助公司走得更远。

我们知道，近五年来便利店的增长速度是远大于超市的，其次，有调查数据表明，便利店的顾客80%以上都是年轻人。看看元气森林的打法，他对销售渠道就是更看重便利店而不是超市。

同样是休闲产品，不论饮料还是零食，抓得都该是年轻人，因此，盐津铺子基本只入驻超市的做法，未来很难让他获得持续的增长，其次，也许是因为太老的缘故，公司的线上化运营同样难产，目前公司的线上化是所有同行中最差的，甚至比洽洽食品还不如。

咱们在三只松鼠、来伊份、良品铺子的文章里分析过多次，休闲零食的玩法，就该是线上线下融合、一体化运营。一家公司能走多远，并不是取决于长板有多长，恰恰取决于最短的短板有多短。

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写在最后

不得不承认，盐津铺子过去是很优秀的，比起同行一众零食企业，他有自己的工厂、自己的研发中心，“重资产”恰恰是他的护城河，虽然走得没有松鼠们快，但胜在稳，每一步都踏踏实实。

但，也许是太传统，公司的思想过于老？过于注重商超渠道，忽视了快速增长的便利店以及电商，未来可能会很被动。

如果公司能将便利店和电商渠道打通，那么，公司将成为一众零食企业中，最有竞争力的那一个。