2020年纯碱行业年度盘点
导语
2020年对很多产品来说都是极不平凡的一年，纯碱也不例外，库存达到历史高位，价格突破十年新低，期货市场日渐活跃，给现货市场带来的“发酵”作用不容小觑。总言之，2020年纯碱市场发生了太多事情，需要被铭记。
供需篇
金山有效产能出现一定波动，难改过剩局面。
2020年7月金大地扩产30万吨纯碱装置，金山化工纯碱总产能达到330万吨，成为国内最大纯碱生产企业，国内总产能达到3317万吨，同比增长2.2%，因５家纯碱生产企业长期处于停产状态，有效产能3122万吨，同比减少1.1%。7月份河南省淘汰落后产能工作领导小组办公室发《关于下达2020年工业行业淘汰落后产能目标任务的通知》，受此影响，金山孟州、获嘉、舞阳二期合成氨装置于2020年年底之前关停，涉及纯碱产能170万吨左右。在其合成氨装置关停后，企业外购液氨组织生产，纯碱装置开工负荷受到一定影响且生产不稳定，实际有效产能短期出现一定缩减，但仍难掩纯碱行业产能过剩问题。
行情景气度低，纯碱产能利用率降至5年低位。
2020年卓创统计国内纯碱厂家平均开工负荷在79%，同比下降7个百分点，产能利用率为5年新低，并且年内开工负荷变动大。二季度，随纯碱市场价格不断探底，行业普遍陷入亏损，特别是氨碱企业亏损时间较长，检修厂家增加，纯碱厂家整体开工负荷持续下降，6月中旬达到2020年最低位的65.1%。二季度后期，下游复工情况好转，需求增量，价格触底反弹，厂家开工负荷逐步修复。
祁连山事件，青海地区碱厂整体限产。
祁连山木里煤矿事件的曝光，国家及青海省政府加大了对青海地区生态环境保护的监察力度，当地石灰石供应量减少，8月下旬纯碱厂家因缺原料而开始不同程度限产，大大减少了纯碱市场的货源供应量，加上和邦一厂、山东海天纯碱装置检修，厂家整体开工负荷再度明显下降，造成短期供需错配，纯碱市场货紧价扬。
供需矛盾突出，厂家整体库存达到历史高位。
厂家库存与市场价格呈现反向相关，库存的高点与市场价格的低点出现的时间往往是相近的。春节过后，受疫情影响，纯碱部分下游开工恢复缓慢，出口受阻，内外需萎缩，而纯碱产能基数较高，产量未出现明显减少，转化为库存，供需矛盾激化，纯碱厂家整体库存持续增长，5月中下旬达到172万吨，为近5年高位。高库存压力下碱厂多采取“以价换量”政策，积极出货为主，下游抄底动作增加，库存拐点显现。
重碱刚需良好，轻碱需求不振。
轻碱下游需求呈萎缩态势，多数下游产品行情欠佳。以轻碱最大下游消费领域日用玻璃行业为例，2020年1-10月中国日用玻璃制品累计产量为564.8万吨，同比下降8.76%；中国玻璃包装容器累计产量为1408.2万吨，同比下降9.12%。另外泡花碱、重铬酸钠、两钠等行业盈利情况均不及往年，对轻碱需求表现平淡。
出口持续萎缩，进口量同比大增。
图3
2020年1-11月累计出口纯碱127.23万吨，同比减少1.69%；1-11月份累计进口纯碱32.52万吨，同比增加122.99%。全年进口量或创2013年以来的新高，出口量或为2013年以来的新低。受中美贸易摩擦及疫情影响，使得2019年一部分进口订单推迟至2020年上半年执行，5月份之后出口量持续增加。疫情影响，全球纯碱需求减少，上半年国外码头装卸受到一定影响，下半年海运费大幅度上涨，8月之后纯碱出口量持续下降。听闻11月份部分集装箱海运费用上涨幅度超过300%，当月纯碱出口量在6.6万吨左右，环比减少33.51%，同比减少42.64%，处于近三年较低水平。
价格篇
供需失衡，纯碱现货价格创十年新低。
图4
行业发展周期叠加疫情影响，纯碱现货价格创十年新低。从2019年开始，纯碱行业供需矛盾开始显现，2020年受疫情影响，轻碱下游需求进一步萎缩，纯碱行业供需矛盾凸显。今年上半年在库存持续攀升的情况下，多数纯碱厂家采取 “以价换量”策略，市场中低价货源频现，2020年6月份轻碱主流终端价格下滑至1050-1300元/吨，重碱主流终端价格下滑至1150-1350元/吨，此价格创十年新低。
现货价格运行区间下移，同时波动频繁。
从2017年开始，纯碱现货价格运行区间逐年下移。2020年国内轻碱出厂均价在1376.78元/吨，同比下滑18.2%，重碱主流终端价格在1520.58元/吨，同比下滑17.4%。纯碱价格波动依旧频繁，其价格围绕价值上下波动。全年纯碱价格走势跌宕起伏，1-6月份市场处于下滑通道，7-9月份纯碱市场强势反弹，10-12月份现货价格大幅度下滑。根据卓创统计，2020年轻碱均价最低1140元/吨，最高1785元/吨；重碱均价最低1230元/吨，最高1990元/吨。
行情低迷，纯碱厂家盈利情况为5年最差
图5
2020年下半年，纯碱主要原料煤炭、原盐价格均出现明显上涨。动力煤价格先抑后扬，同比出现一定上涨，4月份价格下滑至年底低位，从5月份开始反弹，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价由1月份的560-565元/吨上涨至12月份的755-760元/吨。原盐价格先跌后涨，山东地区井矿盐出厂价格由年初的150元/吨上涨至210元/吨，华东地区井矿盐均价同比低于2019年。下半年纯碱厂家生产成本增加，但纯碱均价缺不及2019年，纯碱厂家利润率为2016年以来的最差值。全年部分氨碱厂家亏损运行，联碱厂家及天然碱厂家盈利情况同比出现明显下滑，以联碱厂家为例，2020年纯碱、氯化铵平均利润减少87%。前三季度，以纯碱为主营业务的上市企业当中，仅有云图控股、金晶科技实现归属上市公司股东净利润的同比正增长。
期现货联动性增强，期货对现货影响深远。
图6
2019年12月6日纯碱期货上市交易，因行业供需矛盾凸显，2020年多数时间期限结构为contango结构，8月份开始现货价格开启大涨模式，带动期货价格上行，但预期高利润不可持续，产量会快速恢复，期货涨幅不及现货价格涨幅，期限结构转变为back结构。而11月份开始现货价格大幅下滑，期货跌势放缓，期限结构再度变为contango结构。
纯碱期货合约的活跃度比较高，持仓量达到30万手以上，每月均有一定交割量，对现货市场的影响越来越明显。交割库库存起到蓄水池的作用，在正向市场结构下，全年多次存在无风险套利机会，在5月份、12月份期现商大量入场抄底，促使纯碱厂家库存见顶回落。8月份开始纯碱现货价格大幅度上涨，10月份交割货源大量投放市场，对平抑市场价格起到一定作用。
政策篇
《纯碱行业准入条件》废止。
2020年6月16日发布的《中华人民共和国工业和信息化部公告第27号》文件中称：一、自本公告发布之日起，我部印发的《纯碱行业准入条件》（工业和信息化部公告工产业〔2010〕第99号）予以废止。二、鼓励相关行业组织充分发挥作用，加强行业自律，维护市场公平秩序，引导监督企业规范发展。但新增产能项目仍需经发改委严格审批，且目前国内供应过剩局面难改，加上投资碱厂所需金额较大，此政策对纯碱市场实际影响或较为有限。
平板玻璃产能置换办法调整。
2020年年初工信部原材料司对水泥产能置换政策具体操作进行了进一步的解答，并进一步明确了具体置换细则。明确指出已停产两年或三年内累计生产不超过一年的平板玻璃生产线不能用于产能置换(自2021年1月1日起实行)，意味着僵持产能在2021年到来之前如果不能置换，指标将被废除。当前僵尸产能仍存在较大一部分，部分本厂不再考虑点火下，此部分产能将在2020年内加快置换，或将有一部分新建产线陆续产生，将影响2021年之后的产能供应，2021年浮法玻璃对重碱用量或保持增长态势。
光伏玻璃产能置换办法调整。
2020年12月16日，工信部公开征求对《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》的意见。明确光伏压延玻璃和汽车玻璃项目可不制定产能置换方案，但新建项目应委托全国性的行业组织或中介机构召开听证会，讨论项目建设的必要性、技术先进性、能耗水平、环保水平等，并公告项目信息，项目建成投产后企业履行承诺不生产建筑玻璃。光伏玻璃行业迎来重大利好，2021年规划中的光伏玻璃新增产能项目集中，卓创预计2021年光伏玻璃平均日熔量增长3万吨左右，若这些项目如期投产，保守预估光伏玻璃对重碱用量将增加150万吨以上，浮法玻璃在纯碱的下游消费占比有望达到10%以上，光伏玻璃将成为2021年纯碱最大的增量市场。
文|陈秋莎 邓秋宇
来源|卓创资讯
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