寻找价值投资“十倍”金股：驰宏锌锗

如果你是老股民，一定记得驰宏锌锗2006年的股价表现。彼时，上市才一年半的驰宏锌锗，股价一直徘徊在10元左右，2005年底，受益于有色金属价格上涨驰宏锌锗一飞冲天，短短18个月不到，股价暴涨15倍，达到154元/股的高位。

这一涨，让资本市场深刻理解到了驰宏锌锗的股价弹性和资源价值。

然而，盛极必衰，好景不长。

2008年初至2020年上半年，驰宏锌锗随有色金属的价格下跌，走起了慢慢价值回归路。到2020年4月底，更是创出了3.33元/股（未复权）的历史低位，随后在有色金属价格回升带动下，上涨到今天的5.29元/股。

2006年的驰宏锌锗，不论是在其所属的有色金属板块，还是所处的锌行业资源与产量，它都只能算是一个“小角色”。

今天的驰宏锌锗已是国内锌锗龙头，更是国内最大的锌锗上市企业，截止到2019 年，公司五座主力矿山具有铅锌资源储量超过568万吨；公司锗资源量超过360 吨。

公司拥有的驰宏会泽和驰宏彝良是国内铅锌品位较高的两座大型矿山，锌+铅平均品位超过22%；近年来会泽矿锌+铅的入选品位更是超过26%，高品位保障了驰宏锌锗出众的成本优势，这也是公司在行业景气低谷，仍有较强盈利能力的根本原因。

目前，驰宏锌锗形成三大生产基地、6座国内在产矿山。矿采选产能300 万吨/年，铅锌精矿含金属产能接近40万吨。铅锌产量合计超过35 万吨，在国内上市公司中排列第一。

锗产量40 吨占全国总产量的30.8%。冶炼方面，铅锌产能超过50 万吨/年。完备的铅锌开采、冶炼以及资源回收利用产业链，促使公司获利能力远高于国内同行

特别值得一提的是，驰宏锌锗锗产业链较为完善。公司原生锗产量超过40 吨/年，是全球最大的锗生产商，国内市占率超过40%。

驰宏锌锗掌握锗资源，并有意逐步扩大锗下游深加工产品的种类，独立运营锗业务，这有望形成公司新的发展亮点。

据驰宏锌锗2020年上半年报，公司产出的锌、铅金属量以及锌、铅产品的国内市场占有率较上年均有提升。其中，产出铅锌金属量16.07万吨，包括铅金属量4.25万吨、锌金属量11.82万吨；冶炼铅锌产品完成26.95万吨，包括锌锭17.54万吨、锌合金3.52万吨，铅锭5.88万吨、铅基合金0.01万吨。

我们再来看看2020年上半年国内有色金属价格，据上海有色网显示，2020年上半年国内铅均价 14,285 元/吨，较去年同期下跌 15.47%；锌均价 16,613 元/吨，较去年同期跌23.35%；锗锭均价 6,847 元/千克，较去年同期下降 10.6%

尽管受有色金属价格低迷的影响，驰宏锌锗2020年上半年依然实现营收137.8亿元，净利润6.83亿元。

市场就是这么有趣。就在2020年上半年各行各业都在面对疫情焦头烂额的时候，下半年就纷纷迎来峰回路转。几乎所有有色金属都迎来了暴涨

截至2021年3月11日，上期所锌主力已经高达21775，较2020年上半年均价涨幅高达31%，铅涨幅逾5%，站上14900高位，锗锭价已站稳7200元/KG。

从目前情况来看，公司主要产品锌、铅、锗价格涨势明显。

个人愚见，这对坐拥资源和低于同行的采矿、冶炼成本的驰宏锌锗来说，好消息才刚刚开始。