差点涨停！

大家好，我是陪聊的初善君。

上篇文章留言太多了，初善君难得放开一次畅所欲言。不过公众号最多只能放100条留言，很遗憾，很多留言放不出来。

其实聊天也挺好的，最近小伙伴的留言质量也很高，互相探讨才能学习。

初善君摘选一些有意思、有价值的问题跟大家交流一下。

大家需要注意的是，留言仅供参考，据此买入，风险自负

比如有小伙伴说中泰化学咋不涨，初善君表示最近应该有一波，然后今天差点涨停。

其实是运气好蒙对了，今天顺周期老龙头中远海控创了新高，打开了顺周期的想象空间。另一方面，中泰发布的一季报显示，预计上半年净利润16.3亿到19.3亿元。考虑到Q1为7.3亿，这意味着公司预计Q2净利润为9亿到12亿。

鉴于公司200亿的市值，今天大涨也在情理之中。此外，Q1预收账款高达41亿，较去年底15亿翻倍增长。

整体来看，顺周期超额收益没了，小机会应该还是很多。

比如有小伙伴说：这些公司借款太高了，不符合价值投资的逻辑，一旦财务危机爆发就可能变成华夏幸福。

这个问题其实很典型，不论是隐形冠军系列还是低估值系列，都存在一个问题，就是上市公司的借款或者说有息负债很高，那么会不会爆发流动性危机成为华夏幸福？

这个问题担心并不多余，但是初善君给大家选的公司爆发这种危机的可能性很小。很简单，爆发流动性危机的源头是经营现金流差，经营现金流如果长期为负，那么这家公司肯定会爆发流动性危机。

反之，只要有足够的经营现金流，自然就不怕危机，经营现金流可以用来偿债、投资、支付利息费用等等。第二层意思是为什么企业会有借款，当然是为了投资，新增新的项目，未来贡献更多的营业收入和净利润，所以为什么初善君选的这些公司有息负债高，因为他们有进取心。

初善君说过很多次了，对于一家上市公司来说，没有成长性几乎是没有估值的。

比如有小伙伴提到富安娜，初善君关注富安娜很久了，ROE高，现金流好，还是消费，但是股价表现很一般，给的估值很低，原因就是过去几年没什么成长。

现在的有息负债是为了以后的成长性。

第三层意思是靠负债来扩大规模不是价值投资。这一点我不认同，靠负债扩大经营规模自由现金流肯定会一般，这是事实。但是对于绝大多数的行业而言，借债扩大规模是非常正常的一件事。不需要有息负债就可以扩大规模的往往是消费股，问题是现在的消费股下不了手不是。

第四层意思是有息负债高，会压低公司的估值。原因很简单，有息负债高的商业模式扩大规模都需要有息负债，天生就有缺点，所以估值很低。最典型的就是银行和地产。至于什么是价值投资，这里就不多说了，每个人理解不一样，求同存异就好。

一直有小伙伴问，如何系统的学习财报？

这个问题其实无解，初善君从自身实践来看，就是多看多写，不过前提是初善君本身就是科班出身（炒股前就有CPA了），并不一定适合小白模式。

能给的建议是分析企业可以参照初善君以前的格式，把自己持有的公司自己理一理，写一写，做一些持仓记录也是好的。

大家如果有一些好的问题，可以帮助大家一起思考的，欢迎流言。