谭浩俊：靠降息降准来降成本，企业只有等死

据媒体报道，发改委3日在官网发布由其政策研究室撰写的题为《更好发挥投资对经济增长的关键作用》的文章。文章指出，要全面激发制造业投资活力，坚定不移降低各种企业成本，择机进一步实施降息、降准政策。

以降息、降准降低企业运行成本，正常情况下，不失为一种有效选择。只是，在目前的企业融资成本格局下，降息、降准真的能够起到降低企业融资成本的目的吗？显然，这是滥用降息、降准理论。

众所周知，中国企业面临的成本压力，可能是世界上最高的国家之一。其中，融资成本是最主要的成本构成之一，也是对企业影响最大的因素之一。尤其是中小企业，更是融资成本居高不下的最大受害者。

问题的关键在于，面对居高不下的融资成本，管理层却始终没有找到有效的解决办法，没有找到突破口。更多情况下，都在问题之外打转转，在理论上找答案，而没有真正静下心来，好好地分析一下融资结构、融资成本的构成，特别是融资成本中合法合规与不合法不合规的区分。

找不到问题的症结，也就做不到对症下药。想一想，从2008年到现在，广义货币（M2）增加了整整100万亿，新增贷款也是连续创新高。可是。融资难、融资贵的矛盾一直没有得到化解，原因何在？正常情况下，按照目前经济增长的速度以及市场主体对资金的需求，实行负利率的条件也早已具备，怎么还会出现融资难、融资贵的问题呢？唯一能够想到的，就是金融机构在资金的投放方面出现了问题，在给实体经济提供服务时的行为出现了问题。除此之外，找不到更好的解释理由。

既然资金已经宽裕到可以实行负利率的程度，且央行也承认已经出现了“流动性陷阱”现象。那么，还有什么理由通过降息、降准手段来降低企业成本呢？降息、降准，怎么可能让企业的成本降低呢？就算能够降低，与企业融资成本的构成相比，又能起到多大的作用呢？尤其是中小企业，融资成本大多在15%以上，降低0.5、1个百分点，对企业成本根本产生不了影响。

如果有关方面真的愿意帮企业减负，真的愿意降低企业的运行成本，不妨先对企业融资成本的构成进行调查、分析、分类。在此基础上，除法定融资成本之外，一律取消。那么，企业的融资成本也就会立即降下来，企业的运行压力也会大大减轻。也只有到这样的情况下，降息、降准的作用才能真正发挥，降低0.5、1个百分点的利息，对企业就会十分重要。至于降准，在融资成本过高、信贷结构严重失衡的情况下，降准幅度越大，对企业的伤害也越大，融资成本也会越高。因为，相当一部分银行资金，已经成为体外循环资金，成为银行之间的交易资金，而不是与经济休戚相关的资金。银行与企业之间，已经不是鱼与水的关系，而是水与火的关系，是相互之间的利益博弈。

政策研究机构应当提出怎样的建议，是一个非常重要的问题。而每项建议、特别是政策建议的提出，则应当在深入调查研究的基础之上，在充分了解实际情况、充分掌握企业运行状况的大背景下。如果仅仅满足于理论方面的研究，满足于从理论到理论的过程，而不了解企业的真实情况，不了解问题的症结和矛盾的根源，那么，所提出来的建议，就不可能对症下药，也不可能对解决问题有任何帮助。相反，还会产生很大的反作用。

在已经出现“流动性陷阱”的情况下，再出台降息、降准政策，只会对经济运行带来更大的压力。从2013年起，决策层和管理层就提出要盘活存量、用好增量的要求。从实际情况来看，增量已经被用得足足的，甚至已经严重用过了。可是，存量却一点没有盘活，不仅没有盘活，反而在增量过度释放的情况下，存量问题更为严重了。

这就是现状，也是急需改变的现状。靠降息、降准来给企业降成本，只会让企业等死。不仅等死，还会死得更快。