投资分级A：宁拿25%收益哭，也不在万点牛市笑

伟大的中国股市正在将牛市继续向前疯狂推进。以上周五收盘价计算，我们计算的沪深两市全部股票（不含创业板）等权PE为72.64，已经远远超过2007年最高的61.3和2000年的67.11。

我们不去讨论估值是否合理，也不去讨论牛市是否还能继续。本文的中心思想是，如果你觉得现在股市风险很大，那么现阶段投资什么是可以有的选项？

我们的建议是：分级A类至少应该在你的资产配置中占有一席之地。

第一个问题

首先，做个简单的科普：什么是分级A类？

非常非常简单的陈述，什么是分级A：

基金公司发行了一只基金，然后将它拆成A类和B类。B向A借钱，年息5%左右（每年有变化）。然后，B类投向某个指数。这样，显而易见的是，A约等于一只债券，而B则变成了一个初始杠杆为2的杠杆基金。

第二个问题

为什么说在现在这个时点可以配置它？

基金公司在发行分级基金的时候，设置了“上折”和“下折”条款。即，当某只分级基金涨至某个高度，或跌至某个低点的时候，母、A、B三个基金都按照净值进行“归1”操作。

正是由于这个归一的条款，现在A类基金有了不错的配置价值。

举个例子，今天两市最好的可以预期下折的A类是150259重组A。它的现价是0.766。如果未来牛市不再，重组指数跌幅超过38%，那么这只A类可以预期的价格至少是0.94。那么它的的收益率将是：（0.94-0.766）/0.766=22.72%。

这样的收益率，在熊市中，是非常值得考虑的。

那么，如果它对应的指数跌不到38%呢？

这么说吧，重组指数一共有165只股票，亏损的股票有58只；市盈率50倍以上的股票有96只；30倍以下的股票只有4只。如果这样的指数跌幅还不到38%，那么您真的不需要考虑重新在魔幻主义的A股建仓了。

另一个角度，即使股市不跌，您也不会像卖空了股指期货一样损失重大。每年您都可以拿将近7%的利息。

第三个问题

第三个问题是，风险有多大？

银华稳进150018是现存时间最长的+3%A类。它最低的价格，出现在著名的930股债双杀日。那天，它的价格到过0.731。之后就一路向上。如果以这个价格为底限的话，上面说的重组A的极限跌幅应该在4.59%左右。以4%的风险，换23%的收益。这件事能干吗？

一定有同学问，如果跌破0.731，不是损失就更大了？

长期来看，A类由于年年在B类身上吸血，它一定会有下折的那天。同时，它是债券，长期看一定一路向上。具体走势，可以去看看150018的k线。短期如果跌破历史最低，那就是真正的钻石坑，如果有幸见到那天，在未来的熊市中您真就可以笑傲江湖了。

另外，从历史上看，150018最低价格为0.731，最高价格为1.051，平均价格为0.9289。这三个数字仅作参考。

第四个问题

现阶段哪些A类值得购买？

我们认为，现阶段值得购买的分级A类基金，一定是有以下特征：

1：对应指数极度高估，下折可能性很大；

2：折价率很高，下折的时候能吃到不错的收益。

在这里，我们推荐几只我们认为还不错的A类基金。注意，由于近期基金公司疯狂设立A类基金，导致几乎每天都会有更好的A类出现。所以，以下推荐仅是值得配置的一部分A类。未来也许有更好的。所以，不要一下满仓，分步建仓。

推荐的A类名单（以2015-6-15收盘价格）

非常推荐：

150259 重组A

150275 一带一A

150233 传媒业A

150173 TMT中证A

150194 互联网A

谨慎推荐：

150235 券商A

150275 一带一A

150279 新能A

150277 高铁A