刚刚！又一深圳跨境IPO获受理 60万SKU年收入近20亿
导读：6月30日，跨境电商企业“三态股份”创业板发行上市获深交所受理。本次上市发行保荐机构为中信证券承销保荐，本次拟公开发行股票不超过11846万股，占发行后总股本的比例不低于15.0168%。
据网经社（100EC.CN）获悉，三态股份本次拟募集资金8.0349亿元，本次发行及上市的募集资金扣除发行费用后，将用于投资跨境电商系统智能化升级建设项目、仓储智能化升级及服务体系建设项目及补充流动资金。
（网经社注：图片采集自三态股份招股说明书）
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核心数据：60万SKU年收入19.94亿元
招股书数据显示，2018年、2019年、2020年，三态股份营业收入分别为12.15亿、15.67亿、19.94亿元人民币，归属于母公司所有者的净利润分别为1.61亿、1.53亿、2.14亿元人民币。
在总资产上，2018年、2019年、2020年，三态股份分别为：3.5亿元、5.13亿元、5.57亿元。净资产上，分别为：2.16亿元、3.69亿元、3.68亿元。
2018年度、2019年度和2020年度，三态股份平台服务费占当期商品销售收入的比例分别为13.50%、13.13%和12.16%。欧洲为三态股份的核心市场，2018年度、2019年度和2020年度，公司在英国及欧盟地区实现的商品销售收入占比分别为54.51%、48.24%和45.06%。
三态股份销售的商品包括潮流时尚、工具配件、家居生活、数码科技、兴趣爱好等5大类17小类，在售的SKU超过60万，细分类目近百个，来自于海外第三方电商平台的销售占比超过99.99%。
（网经社注：图片采集自三态股份招股说明书）
股权结构上，主要股东分别为：子午康成59.3%、嘉禾晟鑫23.56%、安赐互联3.46%、安赐文创3.3%、禾益文化1.73%、其他股东8.66%。
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主营业务：出口零售与物流仓储相结合
三态股份是一家从事出口跨境电商零售和第三方出口跨境电商物流的综合性企业。公司自2007年以来专注于出口跨境电商零售业务，坚持以软件科技为基础，通过数据智能提高效率，打造跨境电商生态体系，2009年衍生出了出口跨境电商物流业务。
（网经社注：图片采集自三态股份招股说明书）
在主营业务收入结构上，2020年商品销售收入13.90亿元，占比69.78%；物流仓储收入6.02亿元，占比30.21%，其他30.83万元，占比0.02%。
出口跨境电商零售业务：以自主研发的信息系统为基础，以大数据选品为依托，实现了对20多个全球和区域性电商平台的综合管理，通过海外第三方电商平台将中国制造的高性价比商品销售给全球两百多个国家和地区的消费者。销售的主要商品类型包括潮流时尚（服装饰品、个护用具、美妆用具）、工具配件（工商用具、汽摩配件）、家居生活（宠物用品、厨卫家电、婚庆典仪、家居装饰、家庭园艺）、数码科技（电脑游戏、消费电子）、兴趣爱好（创意手工、户外活动、休闲娱乐、音乐艺术、运动健身）等5大类17小类。
出口跨境电商物流业务：主要包括：国际专线、国际邮政、商业快递、仓储服务。国际专线上，公司在整合行业内的承运资源（如航空货运代理、目的国物流商等）、清关公司等资源的基础上推出的跨境电商物流产品，具有覆盖范围广、选择类型多（包括重货专线、特惠专线、服装专线等多种类型）、运输效率高（专线空运直达、运输速度快）等优点，国际专线是公司最主要的跨境电商物流产品。
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商业模式：采购模式线上线下相结合
三态股份出口跨境电商零售业务的营业收入为商品销售收入，营业成本为商品采购成本，主要费用为仓储、物流、推广、人员等费用，盈利来源主要为销售收入与营业成本及费用之间的差价。基于业务实际特点，公司出口跨境电商零售业务的经营模式包括新商品开发模式、采购模式、销售模式、仓储模式、物流模式、推广模式等。
新商品开发模式：新商品开发的流程包括选品、供应商选择、样品采购、信息编辑、上架等环节。目前采用系统推荐和人工选择并行的选品方式，并正在测试更加智能化的智能选品系统，拟依托不断迭代升级的推荐算法结果，在未来逐渐转变为以系统批量化推荐为主、人工确认为辅的选品方式。
采购模式：采购模式可分为线上采购和线下采购。商品采购具有小批量、高频次的特点，目前在售SKU超过60万，活跃供应商超过一万家。线上采购主要由采购员直接通过1688平台进行。除此外，还与较多合作关系良好的供应商建立了稳定的合作关系，并与供应商签订框架合同，在线下直接向供应商进行商品采购。
销售模式：主要依托海外第三方电商平台，以B2C的方式将中国制造的各类商品销售给世界各地的终端消费者。公司主要考虑商品类型、综合成本、市场行情、竞争对手报价等因素进行商品定价。
（网经社注：图片采集自三态股份招股说明书）
2020年，三态股份来自六大跨境电商平台的营收分别为：eBay（4.05亿元）、亚马逊（4.04亿元）、AliExpress（1.3亿元）、Shopee（1.12亿元）、Wish（1.02亿元）、Lazada（7820万元）。
仓储模式：以自建仓储物流系统为基础，以境内自营仓库为依托，建立了完善的仓储物流体系。境内仓库位于广东惠州和浙江义乌，通过租赁方式取得并进行自营管理，主要承担向海外消费者直邮发货等职能。
推广模式：推广模式以站内推广为主，通过关键词广告、大促活动报名、粉丝营销等平台提供的营销推广工具，将站内流量引入商品链接页面并转化为订单，根据关键词的点击量或图片广告的展示量等核算广告费用。
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主要风险：存在存货管理、电商平台经营等风险
招股书显示，三态股份存在包括：政策风险、经营风险、财务风险、技术风险、创新风险、内部控制风险等相关风险。
政策风险：主要包括：英国及欧盟地区进口国增值税政策变动风险、出口跨境电商零售行业政策风险。公司主要通过海外第三方电商平台直接面向全球终端个人消费者进行商品销售，所接受的订单总体具有批量小、频次高的特点，平均单笔订单金额约65-90元人民币，绝大部分以直邮物流渠道寄送，可适用报告期内英国及欧盟地区实行的增值税政策中有关低价值商品免征增值税的规定。
经营风险：主要包括：在海外第三方电商平台经营的风险、市场竞争加剧及商品同质化严重的风险、宏观经济波动的风险、跨境物流成本增加的风险、中国制造业优势降低的风险、商品违反质量规范或侵权的风险等。
在在海外第三方电商平台经营的风险方面，三态股份出口跨境电商零售业务主要通过eBay、亚马逊、AliExpress、Wish、Lazada、Shopee等20多个海外第三方电商平台以B2C模式销售。若该类电商平台自身经营的稳定性、业务模式、经营策略或相关平台规则发生了重大变化，例如商品刊登、品牌管理、店铺注册和经营、商品认证标准、物流渠道等，或该类电商平台所在国家或地区的政治经济环境出现不稳定因素，而公司不能及时对销售渠道进行调整，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。
财务风险：主要包括：汇率波动风险、存货管理风险、平台费用大幅上涨对公司业绩影响的风险、企业所得税率变化风险。在存货管理风险方面，在境内小包裹直邮运输模式下，公司经营的出口跨境电商零售业务需要置备小规模的存货，由于存货变现能力直接影响公司资金运用效率，若公司因未能对采购量进行准确预测或因市场环境发生变化导致出现销售迟滞、存货积压，或未来存货管理可供销售数量无法与经营规模相匹配，则可能会对公司的存货变现能力及财务状况带来不利影响。
当前，跨境电商行业蓬勃发展，已有上市公司包括：跨境通（002640.SZ）、安克创新（300866.SZ）、联络互动（002280.SZ）、华鼎股份（601113.SH）、兰亭集势（NYSE:LITB）、天泽信息（300209.SZ）、星徽股份（300464.SZ）、广博股份（002103.SZ）、新维国际（08086.HK）、Newegg新蛋(NEGG.US)、洋葱集团(OG.US)，已提交IPO申请的包括：敦煌网、致欧科技、赛维时代、子不语、三态股份等。(如果您是跨境电商业内人士，欢迎咨询加张老师微信zhangzhouping110进入跨境电商群，请务必备注姓名+单位+职务。)