12月20日GDT招标盘后点评,主要产品均表现不佳｜乳业在线

在12月20日这次拍卖的盘前分析中，我们曾发出关于全脂粉走势预测的投票。从大家的投票结果看，31%的投票预计将出现上涨，36%投票预计下跌，预测平稳的为19%。如图：

12月6日招标结果：

2017年1月-2017年6月发货，本次拍卖总体表现萎靡，三个多月的大涨行情终于告一段落，本次表现最好的是酪蛋白产品，在前几次表现不佳的情况下，本次强劲上涨3.3%，达到6473美元/公吨。

无水油则在拍卖量增加，持续高位盘整的情况下，本次下跌2.3%，价格回落至5367美元；黄油仍然小幅度上涨0.5%，达到4290美元；切达奶酪本次也表现不错，价格优势再次得到体现，上涨1.9%，至3826美元；乳糖则整体回落1.6%，跌到857美元一线。

纵然拍卖量大幅度缩减，本次脱脂粉仍然表现平淡，维持平盘，价格维持在2621美元附近；全脂粉则由于投放量增加，小幅度下跌0.8%，最新价格为3568美元。

本次拍卖在主要产品均表现不佳情况下，价格水平整体下跌0.5%，平均价格至3656美元/吨（FAS），成交量微幅下降0.7%，共成交22321吨，本次参与拍卖客户有所反弹，为168户，比上次增加5.7%。

分品种涨跌幅：

分品种明细：

12月20日招标结果：17年1月到17年6月发货

盘后点评

无水奶油：投放量持续增加下，主要用家相继进入淡季，已难支持如此高价位，本次小幅度下跌或者是行情转折的开始，建议回避或者现货为主。

黄 油： 虽然投放量有所增加，但相较其他区域仍然有小幅度的优势，本次的微幅上涨也说明了这点，但是总体差距不大，随着新年度FTA优惠关税的到货，旺季已过，预计未来价格很难大幅度上涨，建议现货为主或少量参与。

切达奶酪：本次上涨后，空间已较其他区域价格相距不远，未来涨幅有限，但短期内大幅度下跌也风险不大，可根据需要购买

乳糖： 一方面，市场需求旺盛，另一方面累计涨幅已高，预计短期内很难继续飙升，但该价格总体比其他区域略有优势，仍可持有。

酪蛋白： 在总体水平上，进入合理区间，但较历史平均价格仍低，可购买。

脱脂粉： 尽管新西兰方大幅度缩减脱脂的量，但谨慎的心态仍使得该产品没有出现应有的行情，预计会对现货市场有部分影响，但该产品累计涨幅小，最新到货月临近旺季，激进玩家已经可以进场，稳健者可待1月到货数据后进场。

全脂粉： 进入四季度以来，首次出现拍卖量环比增加的情况，打击了市场信心，加上集中到货的影响，本次价格小幅度下跌，预计未来仍有回调空间，虽然未必很大，但对该产品谨慎对待仍然是更值得才去的操作方式。

综述

本次拍卖前的预告中，最大的变化是脱脂的大幅度缩量和全脂的投放增加，结果全脂的投放增加导致了拍卖价的下跌，而脱脂的缩量并未拉动价格的上涨，主要的因素还是在三年的熊市中，操作心态都区域谨慎，对于最大的不确定性——1月到货数据的担忧未解除，前期已经累计涨幅过高，不愿意进行更为积极的操作。主要产品中只有黄油，由于较其他区域价格仍低，现货价格坚挺，实现了上涨。

在其它外盘方面，北美的价格在圣诞季的拉动逐渐减弱，开始回调，而欧洲价格继续坚挺，南美则全脂的价格向大洋洲的水平靠拢，其他产品价格不变，澳洲总体产量紧缺，国内消费旺盛而出口欲望不强。新西兰在全脂奶粉上领先全球，脱脂与其他区域持平，黄油则仍略低于世界平均水平。

对中国的玩家来说，目前唯一出现操作机会的就是脱脂产品没有回到应有的水平，而全脂，黄油，无水都已经累计涨幅过高，虽然回调空间也不大，但是盈利空间偏小和未来一段时间内使用量的平淡降低了这几个产品的操作性。在1月底到2月中的时间段里，在现货和期货间进行灵活配置才是更好的操作策略。