11月下旬国内大宗乳制品现货价格：鲜奶价格坚挺，黄油价格萎靡

11月20日拍卖，投放继续环比小增，同比剧增，市场现货紧张而看空期货。

国际市场四大主要产地进入11月下旬以后，欧美在短暂反弹后继续下行，南美跟随，而大洋洲总体跟随，跌幅偏小。

在国内方面，整个11月，国内温度较往年偏高，尤其华东和华南地区，总体趋于有利奶产局面，但由于企业生产旺盛，鲜奶价格仍居高不下。

外汇方面，随着对美国经济前景的看法产生分歧，人民币升值压力略有缓解，6.95的价格似可维持一段，欧元汇率回撤。

综合上海、北京、广州三地价格如下：（元/吨）

随着11月底，大批量新西兰奶粉到货，国内市场缺货现象得到一定程度缓解，价格有所回调，而黄油奶酪价格由于市场库存仍高，价格仍然萎靡。

同期国外期货报盘：

基本报盘除东西欧脱脂粉外，东欧全脂粉也有所上升，而随着新西兰价格的普降，进入新年后，东欧全脂将失去竞争力。

期现货报价对比(以最大投放量的CP2价格及全额关税为例)：

奶粉利润回撤到利润情况仍然较好，而黄油的几轮暴跌后，价差也有所扩大。

关税优惠期期现价格对比（本次关税优惠期主力合同期为CP1）：

本年度最后一次预期取得关税优惠的收益较高，预计会对1月现货价格产生打压。

行情预测：随着11月底到12月初的奶粉普遍到货，会压制现货价格，但考虑到12月10号以后大部分到货均寄希望博取0关税而选择滞留，奶粉到12月底前无太大回调空间。

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