“九龙夺嫡”or“双龙戏珠”
今天和大家聊聊角膜塑形镜这个行业，一直以来有比较多的读者问到这个行业，此前聊爱博医疗这家公司的时候也没有仔细的聊OK镜行业，这里就和大家再深入的聊聊，也欢迎大家补充一些了解的信息或者使用情况。
01
我国近视人群概况
2020年我国近视人口预计达到7亿人，近视率接近50%，根据国家卫健委公布的统计数据，2019年全国儿童青少年总体近视率53.6%，其中6岁儿童为14.5%，小学生为36.0%，初中生为71.6%，高中生为81.0%，我国青少年近视率与近视人口高居世界第一。
此前卫健委、体育部、教育部等八部门印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》，今天教育部公布了2021年教育工作的40项重点任务，明确提出要促进青少年身心健康发展，各地儿童青少年总体近视率比2020年下降0.5或1个百分点以上。
根据国家卫健委发布的近视防治指南，青少年近视矫正手段主要有框架眼镜、角膜接触镜（软性接触镜和硬性接触镜）以及角膜塑形镜，成年人还可以通过手术矫正视力。
①框架眼镜：框架眼镜可以适用于所有近视人群，但是框架眼镜本身很难用于防控近视，并且高度近视患者的镜片非常厚，佩戴体验较差。
②角膜接触镜：角膜接触镜是直接与角膜接触的眼镜，也就是“隐形眼镜”，有软性接触镜和硬性接触镜，角膜接触镜的优点在于美观、视觉效果更好以及不影响运动等，缺点在于容易产生角膜损伤、角膜感染等，以及由于需要经常更换，费用比框架眼镜高。
③角膜塑形镜：角膜塑形镜主要用于中低度近视的青少年（国内OK镜普遍用于400度以内的近视，个别可用于500-600度），OK镜可以机械性压迫或按摩角膜，使其中央曲率半径变大，降低角膜的屈光力，提高远方视力。OK镜虽然不能治愈近视，但是可以在一定程度上控制近视，晚上佩戴后第二天可以有清晰的裸眼视力。缺点在于对验配人员要求较高。
④手术矫正：青少年眼部发育尚未完成，不适用手术矫正视力。
02
OK镜行业空间及竞争格局
2019年国内8-12岁（小学）、13-15岁（初中生）和16-18岁（高中生）人数分别为8.01亿人、4.79亿人和4.95亿人，按照上文的近视率计算，8-18岁年龄段的青少年近视人群合计超过1亿人。
2019年国内角膜塑形镜的销量大概是160-180万片（80-90万副），也就是行业渗透率尚且不到1%，假设国内OK镜渗透率达到日本的5%的水平，对应超过500万副（1000万片）的需求，按照爱博医疗招股说明书中假设的1500元/副的均价计算市场空间75亿元，且行业龙头公司欧普康视净利率在45%-50%之间。
当然我们认为行业成长空间不仅限于此，一方面是我们认为国内的OK镜行业随着市场教育水平和消费能力的提升，完全有可能成为“类似生长激素”的行业，目前国内生长激素行业远大于海外任何一个单一市场，且仍有较大的成长空间，我们认为国内OK镜市场未来的渗透率应该远不止5%，且据我们了解部分使用者在超过18岁后仍在继续佩戴OK镜。
另一方面是眼科领域有较大的横向拓展空间，参考行业龙头欧普康视的发展历程，除了OK镜以外的发展空间主要在硬性角膜接触镜、自建视光中心进行验配镜服务、护理产品、普通框架眼镜等等，欧普康视2020年中报显示来自OK镜的收入占比已经降到不足60%，而爱博医疗等公司甚至还提前进行了医美材料的布局，视光领域横向扩张还有比较大的空间。
竞争格局方面，目前国内是2家国产+7家进口合计9家的竞争格局，这也是为什么我把标题取为“九龙夺嫡”or“二龙戏珠”，我们需要面对的一个问题是未来国内的OK镜行业竞争格局会演变成什么样子，是两家国产厂商竞争为主、还是2+7混战？
OK镜领域主要竞争者
9家厂商中我们大致可以从几个角度来做一个区分：
从销量的角度，欧普康视的梦戴维2019年销量40.88万片市占率第一，欧几里得、路晰得和亨泰三家销量在20-30万片，阿尔法、CRT和Dream Lite三家销售在10-20万片，菁视2019年销售4万片，爱博医疗2019年销售2.32万片（按销售额计算在1万片左右）。
从适用度数的角度，欧普康视适用最高600度（上市时间较早，审批相对宽松），欧几里得和路晰得适用500度以下，其他品牌都是适用400度以下，以上三家产品可以获得400-600度区间的市场。
从佩戴舒适度的角度，进口高端的CRT、国产爱博医疗的普诺瞳和荷兰Dream Lite的佩戴舒适度较好，梦戴维和亨泰的舒适度差一些。
从验配难度的角度，高端的CRT验配相对较为简单，医生在验配OK镜的时候可以用更短的时间，是比较明显的优势。
进口高端品牌在学术推广能力上占据明显的高地（更高的价格也有更高的回扣），国产龙头欧普康视主要是借助渠道优势，不太重视学术推广，叠加上文提到的CRT的优越属性，CRT为首的外资品牌主要占据一二线城市的大中型医院。我们认为未来以欧普康视、爱博医疗为首的国产品牌还是有机会占据国内主要市场，从与专家交流的情况来看国产厂商主要有价格、速度、售后、渠道等几个方面的优势。
价格方面外资的高价体系在二三线城市的中小型医院比较难接受，国产厂商出厂价六七百元/片，相对较为灵活。
速度方面国产厂商一般十天左右可以到货，最快三天就可以到货，而进口厂商到货周期较长，部分厂商需要两三个月的到货时间。
售后方面国内厂商的售后服务明显好于外资厂商，如爱博医疗的OK镜售后可以免费更换一次参数，三个月内碎片可以免费更换，而外资厂商碎片需要5-7折更换。
渠道方面国内厂商铺设渠道相对更加容易，欧普康视自建和收购了一些视光中心，可以销售自主品牌，将更多利润留在公司体内，同时可以横向拓展更多产品线，爱博医疗目前也有参与在成都设立“炯炯眼科”（间接持股20%）。而外资品牌没有资金和战略来在国内收购视光中心，简单来说就是外资品牌只想卖卖产品，不想搞太多资产和人力驻点。
国内OK镜市场空间仍然够大，我们认为完全足以容纳欧普康视和爱博医疗两家龙头国产厂商，两家公司也有重组的错位竞争的区域市场，如欧普布局较少的北方、西南等都是爱博的潜在大市场。
03
行业内公司
目前国产OK镜厂商只有欧普康视和爱博医疗两家，OK镜的审批较为严格，近十几年来只有爱博一家国产厂商得以获批上市，后续在2023年以后可能还会有多家国产厂商争取在国内上市，虽然基本都还需要至少2-3年上市，但是也存在竞争格局进一步恶化的风险，这点还需要保持跟踪。
（1）欧普康视
欧普康视是国内OK镜领域的龙头公司，公司营收自2012年的0.68亿元增长至2019年的6.47亿元，年化复合增速37.85%，归母净利润自2012年的0.3亿元增长至2019年的3.07亿元，年化复合增速39.36%。另外公司预告2020年归母净利润同3.99亿元-4.60亿元同比增长30%-50%，2020年虽有疫情影响，但由于大量学生在家上网课，加重了青少年视力负担，近视率预计继续提升，OK镜行业在2020年反而逆势大幅增长。
欧普康视近年营收增长及结构变化
欧普康视近年OK镜销量和平均单价
欧普康视的优势主要是先发优势和对渠道资源的掌控，公司在东部几个省份如江苏、安徽等大省的市占率高达90%，由于公司渠道具有排他性，其他品牌很难进入公司的核心区域，在这几个大省公司的市占率可以达到80%以上甚至90%以上，远高于全国30%左右市占率的水平。
公司的OK镜主打中低端市场，有500-600人的验配师团队，在验配师匮乏的行业里这是集聚优势的资源。公司在医院以外的渠道，近几年也开始运营一些自己开办的终端医院或者收购代理商的视光中心，收入结构从几乎全部依靠代理商转变为20%的直营和80%的代理，这也使得如上图中公司产品单价呈现上涨趋势。
由于出厂价和终端价有着近10倍的价差，直营可以更大程度上把利润留在公司体内，因此我们可以看到2015-2019年公司的OK镜销量年化复合增速只有20%，但是OK镜销售额的复合增速却高达35%。
（2）爱博医疗
爱博医疗主要有两大业务板块，分别是人工晶体和OK镜，关于人工晶体方面我们此前的文章已经做了比较多的介绍（见《爱博医疗分析》），这里主要说一下公司的OK镜产品。
爱博医疗主要产品产销情况
爱博医疗的OK镜普诺瞳在2019年3月获批上市，2020年销售23237片，销售额715万元，以此计算平均单价只有308元/片，远低于行业600-1200元/片的平均出厂价，主要原因是公司产品处于上市初期，为了更好的开拓市场而向客户提供了较多的试戴片，从而拉低了平均单价。
从2020年上半年的销售情况来看，爱博医疗上半年人工晶体实现营收9001.71万元（收入占比86.9%），OK镜实现营收1083.49万元（收入占比10.46%），其他产品及服务收入2272.75万元。OK镜在1-2季度销量分别为4217片和11964片，上半年累计销售16181片，销售均价为670元/片，基本达到正常的出厂价水平。
假设公司2020年OK镜实现销售6万片，约贡献0.4亿元营收，预计占公司2020年营收的15%左右，且预计2021年的收入占比提升至20%-25%左右，将成为公司最重要的业绩增长点，未来几年OK镜的收入占比将继续提升，长期看有望超过人工晶体成为第一大收入来源。
公司的风险主要在于，在OK镜领域面对国产龙头欧普康视和一系列强大外资的竞争，在人工晶体领域面对国内龙头昊海生科和一系列强大外资的竞争，两条黄金赛道公司可能都无法成为绝对龙头。
另外人工晶体领域明后年不排除有进行全国集采的风险（预计会进行分组集采，降价压力可控）。
OK镜行业就和大家介绍到这里，希望对大家于投资、于生活都能有所帮助，也欢迎有佩戴经验的读者可以来分享一下自己的观点或者体验~
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