中融资金池兑付压力巨大，资金池收益陡增

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在全市场利率下行的趋势下，中融信托1个月的资金池项目收益居然可以达到7%的年化收益水平，竟比2年期的江苏政信还要高，实在令人震惊。能给出如此高的收益堪称“业界良心”，在资产荒的今天已经很难找到覆盖高收益成本的资产，信托公司对资金的渴求程度超乎想象。

30天资金池

资金投向

两年期收益对比

民营金控和资金池是今年监管重点打压的对象，川信、华信都是血淋淋的案例，君子不立危墙之下。关于中融信托有4个常见误区，我均作了相关梳理，供大家参考。

1. 上市公司也买了，风控严谨

我曾与浙江多家上市公司洽谈信托业务，财务总监或者董事长对信托的了解有限，通常只看收益和期限，专业程度远不如市场上那些资深投资人。2018年上海华领基金暴雷，三家上市公司踩雷1.9亿足以说明上述论点。相关链接 ：https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2019-12-04/doc-iihnzahi5135850.shtml?source=cj&dv=2

2. 我们是央企

真的是民企，中植集团历来都有做第二股东的习惯，且实际持股比例上也是第一位的。试想一下，哪家央企会给民营金控下面的财富公司开四个口子，设立上千亿的资金池？

3. 我们有劣后

资金池设立最初期间规模只有10亿，劣后资金1亿。现在部分资金池规模已经高达250-300亿，劣后资金还是1亿或者只有几百万了，何以保障安全？如果坚持有劣后，请提供证据。

4. 我们公司实力强，是主动管理。

所有的集合信托都是主动管理，资金池信托不是什么主动管理。资金池主要作用为：1.掩盖不良2.股东拆借 具体结果可参见川信、华信。

文末总结

当一个金融产品的底层逻辑无法说清时，往往需要凸显产品的募集规模大、知名机构认购、强调长期安全稳健兑付的历史，来博取投资人的认可。四川信托、华信信托出问题之前都这样来验证自己的安全，问题一出，面临的是遥遥无期的解决方案。

资金池问题是连锁性的，规模巨大，涉及牵连甚广，根本不是信托公司自身资产能够化解的。

年初以来大部分信托公司都按照计划逐步在压缩非标资金池项目。不过有些信托公司，顶着监管逆势扩张，其非标资金池产品实现了大幅度的增长。不仅与《资管新规》的总体精神相违背，而是与整个行业趋势相违背。未来前景堪忧，风险集聚甚大，请提高警惕。