美国版“两元店”相争多年，股价南辕北辙，输赢已见分晓？

周四美股盘前，美国两家折扣零售巨头美元树和美国达乐公司公布了最新季度的财报。

作为美国知名的折扣零售巨头，同时两者又是竞争对手，两家公司的财报引起了投资者的关注，不过，这两家公司截至目前为止，业绩和股价走出了截然不同的趋势。

从业绩公布后的股价表现来看，美元树在公布财报后，其股价在周四盘中下跌了1.94%，同时，2019年以来，该股累计上涨8.14%，低于大盘表现；此外，美国达乐公司在公布财报后，其股价盘中大涨10.68%，今年以来大涨44.42%。

达乐（蓝线）和美元树（紫线）股价对比，来源：英为财情Investing.com

美国版“两元店”

美元树和美国达乐公司的业务模式类似于中国的“2元店”，以出售廉价商品闻名。

不同的是，美元树确实是一家大部分商品仅售“1美元”的商店，而美国达乐公司的很多商品可能并不止“1美元”，当然，他的商品价格依然很低，无论如何，普通消费者不管选择了美元树还是达乐公司，他们所购买到的商品都要比沃尔玛(NYSE:WMT)或者塔吉特 (NYSE:TGT)百货说销售的货品要更加便宜。

2008年的经济危机以来，美国人似乎对于廉价的“1美元”商店产生了浓厚的兴趣，他们喜欢逛这些廉价商品点，寻找物美价廉的东西。

数据显示，从2010到2015年的这五年时间里，美国“1美元”商店的销售额从304亿美元增长到了453亿美元，而且全美范围内，新增了数百家新的“1美元”商店。

信用评级机构穆迪多年前此前也曾发布研报表示，预计这个市场到2018年仍然会有8%的复合增长率。要知道，这个增长率将是同期美国总体零售业增长率3.5-4.5%的两倍。

作为行业中的佼佼者，美元树和美国达乐公司在许多方面都较为相似，他们的门店数量都在1.4-1.5万家左右，在销售额方面，美元树通过收购Family Dollar，目前领先于美国达乐公司。

两家公司共同的困境

需要注意的是，和其他美国的零售巨头一样，美元树和美国达乐公司都面临着宏观贸易风险以及大型电商的冲击。不过，美国达乐公司和美元树仍然双双在其最新的财报中给出了乐观的后市预期，上调了其全年的收益和营收预期。

其中，Refinitiv的数据也显示，目前华尔街的分析师均预期公司今年将会实现68.9亿美元的营收，已经1.57美元的每股盈利。此外，美元树将全年营收预估调整至235.7-237.9亿美元区间，此前范围为235.1-238.3美元，每股收益则从原来的4.77-5.07美元上调至了4.90-5.11美元。

与此同时，美国达乐公司本季度的营收为70亿美元，同比增长8.4%；同店销售额增长4%，超过分析师平均预期的2.43%；毛利率为30.8%，同比增加了0.2个百分点。

相比较之下，美元树则未能达到分析师的盈利预期，虽然在刚开盘时股价一度上升，但是截至收盘，仍然录得了近2%的下跌。

不可否认的是，在后市全球贸易局势尚未明朗的情况下，美元树和美国达乐公司都将面临压力。美元树对此表示，目前其正在采取措施，有望缓解宏观贸易风险对公司造成的影响。

华尔街已经做出了选择？

然而，华尔街的投资者们似乎已经在这两家折扣零售巨头中间做出了选择。

财富管理机构Strategic Wealth Partners的总裁Mark Tepper在CNBC周四的一档栏目中指出，美国达乐公司后市股价走势有望继续跑赢大盘。他指出，该公司的大部分收入是来自食品和家用产品等非耐用品，在美国的乡镇地区，有较强的市场占有率。

Mark Tepper还认为，美国达乐公司的管理层在价格、成本以及库存方面的控制做得非常出色。他们收到宏观贸易因素的冲击也会相对较小。

同时，奥本海默的技术分析主管Ari Wald也认为，美国达乐公司有望进一步上涨。他指出，该公司个股有持续上涨的潜力，该股的技术面已经突破了2016年以来的多年阻力位，后市仍有较好的上升动力。

另外，美国达乐公司的一系列改革措施也让投资者感到满意。公司启动DG生鲜计划，采用生鲜和冷冻产品的自我分销模式；同时，其Fast Track计划，则有效提高了公司目前的库存状况和劳动生产率；同时，公司也采取了其他的战略措施，如店面翻新等。

一系列改革措施帮助美国达乐公司连续几个季度公布了让市场分析师感到惊喜的超预期业绩报告。二季度，其消费品类销售增长了8.8%，家庭用品类销售增长8.7%，同时，服装类销售增长2.2%，而季节性产品销售增长7.8%。

美元树输了？

反观美元树，该公司在战略和管理方面，则显得较为被动。

虽然，美元树二季度的业绩报告并不算差，也超出了华尔街分析师的预期。然而，公司三季度的展望似乎还差了一点意思，分析师对其的期望是EPS达到1.15美元，营收达到57.4亿美元。但是公司给出的指引是，EPS范围在1.07 - 1.16美元之间，而营收在56.6 - 57.7亿美元范围。

与此同时，分析师认为美元树受到贸易局势的冲击会大于美国达乐公司。而且，美元树在2015年以85亿美元收购了Family Dollar以后，这一部分业务一直掣肘公司发展，直到今年3月，美元树还再关闭了390家Family Dollar门店，并预计将在第四季度计入27.3亿美元冲减Family Dollar的资产费用。

事实上，虽然股价走势区别明显，但是我们无法简单地说，在本季度的业绩表现里，究竟是美元树还是美国达乐公司占据了上风。

总体而言，美国折扣零售商的表现仍然优于整体零售行业的表现。即使是遭到投资者“用脚投票”的美元树，本季度也是其连续46个季度的同店销售增长，同时，其门店面积也在不断扩张。两个美国折扣零售巨头的竞争要说已然见分晓，或许还为时尚早。