洽洽食品：老夫聊发少年狂，吊打坚果小朋友 成立于1999年的洽洽食品是零食行业的老家伙了。 世纪之交...

成立于1999年的洽洽食品是零食行业的老家伙了。

世纪之交时，瓜子行业还是以散货为主，市场鱼龙混杂。起家安徽的恰恰眼光独到，凭借一手“变炒为煮”的工艺改良，大大缓解了磕瓜子上火的消费痛点，再加上独特的牛皮纸袋包装和大手笔的营销，很快在瓜子炒货行业脱颖而出。

2011年上市时，已经牢牢占据瓜子炒货行业的龙头地位。据2019年数据，洽洽在包装流通瓜子领域，市场份额占比超过50%，是第二名金鸽的四倍，一家独大；全市场（包装 散货）占有率也达到了16.85%。

从创业到上市的十年是洽洽的高光时刻。但兴许是发力过猛，上市后，12岁的洽洽显得有点后劲不足。

2013年-2017年，洽洽的营收基本不增长，净利润更是时好时坏，动不动还来个负增长，作为消费食品股来说，实在难言优秀。

这倒不是恰恰不争气，能从竞争极为激烈的瓜子行业中杀出个名堂来的绝不是等闲之辈。主要还是行业的问题。

瓜子是很传统的零食了，普及度极高。这些年人民群众对瓜子的消费量也已经很饱和了。2014-2019年，葵花籽食品用量规模复合增速只有1.72%。

而且随着经济发展，休闲食品行业快速迭代升级，健康化和口味多样化成了发展方向，平时过年传统的瓜子花生糖，已经难现昔日的统治地位。

存量行业，市占率高，想增长很难。

恰恰不是没折腾过。2008年-2014 年，恰恰发布“怪 U 味”、“喀吱脆”、“啵乐冻”等新品，进军薯片、果冻、调味品业。

短短时间，进军三个强敌环伺且与主业关联度较低的新行业，颇有种慈禧太后以羸弱大清国向八国联军宣战的魔幻感...

渠道通用性较差，品牌也没有强到可以跨界打人，想也知道，成不了。

主业天花板，多元化也不咋样。恰恰市值一直徘徊在70亿。

不是所有企业都有运气能像海天一样生在调味品的黄金赛道，也不是所有企业都能像亿纬锂能，做啥成啥。

2015年左右的恰恰，更像露露、像黑牛豆奶、像陈凯歌，虽历史辉煌，已不复当年勇。

但要说吧，真的是天无绝人之路。在主业瓜子越来越式微，恰恰面临向何处去之时，树坚果行业爆发了。

2012年起，三只松鼠们等淘品牌开始搅动休闲食品行业的春水，带起了一个新的品类——树坚果。

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相比以瓜子为代表的籽坚果，以开心果、巴旦木、腰果仁、榛子仁为代表的树坚果无论是单价/行业规模，还是营养、健康程度，都要高得多。

可以说，树坚果就是21世纪的瓜子。2015年，天才般的沃隆推出每日坚果（把一系列坚果装一起），彻底解决了消费者的选择困难，并且进一步强调了坚果的健康属性，行业进一步引爆。

一个庞大的零食赛道又徐徐展现在恰恰食品面前。

更重要的是，籽坚果、树坚果都是坚果，渠道的通用性极高。而彼时，坚果行业多为淘品牌，走的是网红线上营销的路子，线下渠道没时间也没精力去覆盖。

即便是创立了每日坚果的沃隆，也就300多家经销商和5000 家门店。而在瓜子炒货业盘踞多年的洽洽，有1000 多家经销商，40万终端销售点……

站在狂风阵阵的坚果赛道，恰恰慕然发现考试的题自己都做过，同学还都是学渣……

很快！恰恰发力了！

股权激励、事业部改革打底，预亏投入铺路，线上打开知名度、线下狂铺货。一系列左刺拳，右鞭腿的组合技下，公司的每日坚果产品——小黄袋，销售额持续攀高，2019已达到8.5亿元，为公司贡献将近20%营收，成为增长新动力。同时也超越沃隆占据线下渠道第一名。

松鼠、沃隆等行业领头羊，在占据先发优势，以数几十亿的销售额，竟然还被后来者占据线下渠道……恰恰食品，不讲武德。

恰恰能把坚果做成，天时、地利、人和，因缘际会，缺一不可。除了渠道，产品本身也素质过硬。

首先是包装上一如既往的具备冲击力，其次是“掌握关键保鲜技术”的产品差异点，让人印象深刻。

一个很细节的因素， 洽洽小黄袋是第一个在包装上以图示标注里面有什么坚果的产品，解决了消费者分不清各类坚果的购买痛点，用心可见一斑。

当然，洽洽的增长不只是因为小黄袋，对主业瓜子的产品升级（小蓝袋）也是重中之重。时至今日，洽洽仍然是一家以瓜子为主要营收（68%）的企业。

但坚果对洽洽的重大意义在于，可以让恰恰暂时摆脱增长焦虑，提升行业天花板。很多时候，除了业绩，行业是否具有想象力，是否具有可展望的市值成长空间，也是股价能否上涨的关键因素。

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