货币增速刷新十年新低，多少人正在违约路上！

央行上两周发布的最新数据显示，截至4月末，M2余额173.77万亿元，同比增速8.3%。

这个数据尽管较3月有0.1%的回升，但仍然难掩自去年12月以来M2增速处于历史最低水平的事实。

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M2增速屡创新低

继2017年5月增速首次跌破个位数以来，M2增速，已经先后6次出现增速低于9%的情况。

2017年12月，M2增速更是跌出最低值8.2%。

进入2018年，M2增速继续在历史低位盘旋，1、2月小幅回升后，继续跌回历史最低点。

实际上，进入90年代以来，中国M2增速一直维持在两位数的水平，最高点甚至达到29.64%的高位。

然而，此后M2增速就一直震荡下行，到2017年5月，增速首次跌至个位数9.6%。并从此开启低速模式。

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M2增速降低，意味着什么

首先，大家得了解下，M2是什么？

在经济学概念里面，M系列家族，除了M2，还有M0、M1、M3。

M0=流通中现金；

M1=M0+企业活期存款；

M2=M1+定期存款+储蓄存款；

M3=M2+流动资产包括国库券、商业票据等。

乍一看，有点懵，简单来说，他们都是反映货币供应量的重要指标。

要知道货币供应量，对资产的影响一定意义上是决定性的。

尤其是M2，其增速能反映社会总需求的变化，以及未来通货膨胀的压力状况。简单来说，M2增速抬高，就是央行印钞印得多了，下降，则说明印钞印得少了。

在经济或者金融繁荣的时候，居民和企业更倾向于借贷投资，但借来的终究还是要还，而且还是连本带息地还，为了保证借贷者能够按时还本付息，央行通常就会印出相应的货币。在这个循环往复的过程中，市场对货币的需求量会不断增加，但M2不会一直随着货币需求的指数曲线一同增长，M2一旦增速放缓，就会与市场需求形成缺口，并且缺口会越来越大。

也就是说，M2增速的不断放缓，一方面将导致多余货币的不断减少，货币供应量趋向合理，过去消化多余货币的领域，流通的货币量将下降；另一方面，市场上可供借贷金额也将减少，实体经济融资难度可能进一步增加，流动性风险加剧。

再看今年的政府工作报告，并未设立M2增长目标，这也是政府工作报告9年来首次未对M2设定增长目标。

去年，政府工作报告倒是提了，增速目标也从2016年的13%，降到了12%。

另外，早在2017年，央行有关负责人也在不同场合多次表示，比过去低的M2增速可能成为新常态。

由此来看，杠杆降下来，确实成果显著，但是钱荒、紧缩也成为现实，水涨才能船高，货币紧缩，承载着股市、债市、楼市三艘大船的水，上涨速度却屡创新低，增速减缓还将成为新常态，没有了水的支撑，三艘大船，依靠什么往上涨？

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债市、股市影响几何？

历史上，M2的高增速往往对应着股债牛市，反之亦然，M2增速持续放缓，钱袋子收紧，股债牛市便失去最重要的流动性支撑。也就是说，当整个社会的增量资金开始“踩刹车”时，资金不再如前几年那么泛滥，流入股市、债市的资金自然也不如从前，牛市出现的难度也就在加大。

实际情况也是如此。今年，股市融资，比之前难了不止一星半点。

央行统计数据显示，2018年第一季度，企业境内股票融资为1283亿元，比2017年的2596亿元直接腰斩。

股权质押也好不到哪去，此前已有业内人士对易简财经表示，今年市场的钱实在是太紧了，大多都是有资产但没钱，去年股权质押才6-8个点，而今年，十多个点能借到钱，老板们就已经很开心了，十个点那是算非常便宜了，基本拿不到了。

债市更不容乐观。债务市场频频爆雷，Wind数据显示，截至5月20日，今年以来，国内已有20只债券出现实质性违约，涉及公司包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消、凯迪生态等10余家，涉及金额合计超过163亿元。

就连AA+级的东方园林的AA+级债券都存在发行困难，还有不少上市公司直接就取消了原定的发债计划，比如盾安环境、中储股份、昆仑万维、中信证券等。

企业过去在融资环境宽松情况下的高杠杆发展模式落下的隐患，集中爆发。

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对楼市影响几何？

过去M2高速增长，货币大放水，大量的多余货币流到房地产领域、大规模的基建工程。

于是，房价被迅速推高。数据显示，我国历史上的房价上涨周期，都与M2的增速上升同步。

比如说，2008年至2010年，我国的M2增速分别上涨了17.8%、27.68%、19.70%，这期间，房价也扶摇直上，开启新一波上涨周期；在2015年初开始至2016年10月，这段期间13.3%的M2增速也突破了警戒线。

现在，M2增速放缓，流通性下降，流向房地产的资金大幅下降。房地产企业频现债务危机，出现大规模的地产债违约潮、抛售潮，地产债遇冷，连带建筑行业相关债市也全面遇冷。

居民方面，个人通过消费贷、首付贷、过桥贷等形式向银行借贷的途径被阻隔、第二套房贷限制的严格执行，已经影响了房地产市场，压抑了需求，市场交易量也在一定程度上受到了影响。

央行行长易纲曾表示，央行未来要盘活存量资金，优化货币信贷的结构存量结构。过去中国的信贷资金都流向了房地产等虚拟经济，不仅推高了M2规模，而且信贷结构也严重失衡。

这意味着，央行通过盘活金融体系内空转的存量，有意控制M2规模，更好地服务于实体经济，未来流向房产的资金也将大幅减少，房价也会出现调整。

多位业内人士也向易简财经表示，上半年，股市已经出现明显下跌，债市也频频暴雷，然而一切才刚刚开始，下半年可能更加严重。而在股市、债市、楼市三艘大船中，楼市才是最大的一艘船，地产本身也属于严打行业，所以，下半年，楼市会非常危险，可能要面临更大的挑战。

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• 作者：简小编