每周三聊投资：宽松还是紧缩

自从月初宣布降准之后，市场就有很多解读，而且方向还都不一样，其实从年初的时候，就基本上有个大致的定调，那个时候是定今年的GDP增速目标，当时定了个6%，很多人都说太保守了，因为去年下半年的增速蹭蹭蹭的往上飙，大部分对2021年增速的预计都是在8%左右，但最后我们定的目标只有6%。

从这个目标来说，肯定有留点余量的考虑，毕竟这个疫情，尤其是国外的情况，到底会怎么发展有很大的不确定性。但是另外一个方面，这个6%也是过去定的一个中长期的目标，而这两年始终强调的一个就是不搞放水刺激，不搞打水漫灌。

那降准到底是咋回事呢？可以结合这两天的另一个事一起看，这两天恒大港股的走势出现了大跌，其实这已经不是头一次了，从去年下半年以来，恒大从最高的27，也就一年时间，把前面的十位数给跌没了。

恒大跌的原因是啥呢？就是因为国内针对房地产的三道红线，在收紧信贷。从下面这个表也可以看到，各个房企的负债率情况。

除了这些，今年各地还在收紧二手房的房贷，如果把这两头结合起来一起看，那就是典型的宽货币，紧信用。

实际上货币相当于央行的供应，但是货币还有个乘数放大效应，最直接的就是银行和影子银行，会把信用放大，而信用相当于是全社会的需求。宽供应紧需求，看起来是矛盾的，实际上就是调整结构。

把去房地产的钱掐住，然后房地产带来的信用扩张就会受影响，于是用宽货币进行对冲。总体上来说，这个政策会持续很久，受影响最大的就是地产和银行，这也是盘面的实际反应。

所以说到底是宽松还是紧缩，实际上是不同的结构对应不同的政策，政策往哪边，资金往哪边，而投资肯定也是往相应的方向走。

下面是最近的几条重点消息，也可以看到未来的不同方向。

【卫健委：相关部门正在制定优化生育政策相关的方案】国家卫生健康委副主任于学军表示，后续相关部门还会根据中央决定的总体的要求，出台一系列的实施的措施。

其实不光是这一块，现在的学区房，辅导班，包括大厂取消大小周，甚至搞员工持股股权激励，都有这方面的考虑，人口问题可能会是今后很长一段时间政策的核心，凡是跟这一块相冲突的，都会被推平。这个问题事关重大，不用怀疑国家的决心。

【中国光伏行业协会：产业链已基本实现国产化 基本满足全球需要】目前，我国在硅料生产、硅片加工、电池片生产、组件生产、环保处理净化工程以及相关的光伏设备检测模拟器等各类制造方面，绝大部分已实现国产化，部分产品如湿法清洗设备、单晶炉、多晶铸锭炉等已经基本满足全球的需要。

光伏的产能未来会不会过剩？现在还不好说，最近几年可能需求都会比较好，但是相关股票的价格是不是已经提前把几年的预期已经兑现了，再往后如果是价格战，那要怎么兑现？

【发改委：强化大宗商品价格调控 做好重要民生商品保供稳价】会议分析了当前价格形势，要求各地价格主管部门着重加强价格监测预警和预期管理，强化大宗商品价格调控，做好重要民生商品保供稳价，确保实现今年价格总水平调控目标。

这是对下半年的大宗商品一个提示，说明涨价压力还是很大。这周油价大跌，但是这只是日线上的，如果去看看周线，这个回调并不算啥，如果未来长期在60-80之间高位震荡，那通胀的压力短时间确实都不会下去。