A股30年大趋势,未来买什么?

从1990年12月19日第一支股票飞乐音响上市,至2021年6月30日,沪深A股已有超过4000支股票上线。

我们使用截止2021年6月30日的数据,将近三十年划分为六个阶段,分别为:

八五(1991-1995年)、九五(1996-2000年)、十五(2001-2005年)、十一五(2006-2010年)、十二五(2011-2015年)、十三五(2016-2020年)。

分析近三十年期间A股股票结构及涨幅变化,期望可以回答以下的问题:

1、 近三十年间A股结构变化情况及变化趋势如何?

2、 近三十年间与股票涨幅关联的指标有什么?

3、 从近三十年的趋势看,未来五年应当持有哪些类型的股票?

三十年间各行业总体涨幅分析

剔除ST股及退市股,三十年以来累计涨幅最大的行业为:

酿酒行业(46倍)、家电行业(13倍);

航天航空(8倍)、房地产(7.5倍)、医药制造(6.8倍)、食品饮料(6.4倍)、玻璃陶瓷(6.4倍)、医疗行业(5.8倍)、水泥建材(5.7倍)、综合行业(5.6倍)、贵金属(4.9倍)、国际贸易(4.5倍)、安防设备(4.5倍)、珠宝首饰(4.4倍)、电子元件(4.3倍);

涨幅最低的行业为园林工程、环保工程、纺织服装、高速公路、装修装饰、石油行业、交运设备、工艺商品、工程建设、文化传媒,涨幅未超过1倍。

数据来源:东方财富

若只统计历史涨幅十倍以上的龙头个股数据,则三十年以来涨幅最大的行业为:

酿酒行业(130倍)、家电行业(103倍);

食品饮料(55倍)、房地产(43倍)、多元金融(43倍)、商业百货(42倍)、银行(40倍)、医药制造(40倍)、玻璃陶瓷(39倍)、珠宝首饰(37倍)、医疗行业(37倍)、旅游酒店(37倍)、输配电气(32倍)、综合行业(31倍);

30年来未出现十倍股的行业:船舶制造、文教休闲、造纸印刷、工艺商品、高速公路、园林工程、环保工程、石油行业、煤炭采选、交运设备、纺织服装、钢铁行业、木业家具、电信运营、文化传媒。

数据来源:东方财富

投资启示:

1、穿越牛熊周期的白马行业,如酿酒行业、家电行业、食品饮料、医药制造、医疗行业,随着时间的推移,这些行业的龙头企业,长期的涨幅远远优于其它个股。

2、长期投资者应规避在30年里未出现十倍股的行业,如船舶制造、文教休闲、造纸印刷、工艺商品、高速公路、园林工程、贵金属、环保工程、石油行业、煤炭采选、交运设备、纺织服装、钢铁行业、木业家具、电信运营、文化传媒。

三十年间上市公司数量变化分析

A股上市公司数量最大的前十大行业分别为:电子元件、医药制造、机械行业、软件服务、化工行业、专用设备、汽车行业、输配电气、房地产、电子信息。

数据来源:东方财富

三十年间新上市公司数量大幅下降的行业为房地产、商业百货、综合行业、电力行业、国际贸易,这些行业的上市公司为八五、九五期间的上市主力,但随后,新上市的公司数量不断减少。

数据来源:东方财富

近三个五年间新上市公司数量保持稳定的行业为机械行业、输配电气、电子信息、纺织服装、文化传媒。

数据来源:东方财富

十三五期间新上市公司数量大幅增加的行业为电子元件、软件服务、专用设备、化工行业、医药制造、汽车行业。

数据来源:东方财富

十三五期间新上市公司数量稍有增加的行业为医疗行业、食品饮料、材料行业、通讯行业、仪器仪表、塑胶制品。

数据来源:东方财富

投资启示:

1、十三五期间新上市公司数量增加的行业,如电子元件、专用设备、软件服务、化工行业、医药制造、汽车行业、医疗行业、食品饮料、材料行业、通讯行业、仪器仪表、塑胶制品;

这些行业或其中某个细分行业处于成长阶段,行业规模不断扩大,行业营利情况好,可作为投资的对象。

2、三十年间新上市公司数量持续下降的行业,如房地产、商业百货、综合行业、电力行业、国际贸易,这些行业是八五、九五期间的成长行业,但目前已经处于成熟或下降阶段,不应该成为主要投资的对象。

各类型行业分析

1、穿越牛熊的白马行业

包括酿酒行业、家电行业、食品饮料、医药制造、医疗行业,处于消费及医药的刚需领域,随着时间的推移,这些行业的龙头企业,长期的涨幅远远超越其它个股。

同时,在各个五年期间,这些行业的新增上市公司数量保持稳定或稍有增长。

分析十三五期间的业绩指标,酿酒行业、家电行业、医疗行业资产负债率低,ROE优良,企业自由现金流充沛,营收及净利稳步增长。

尤其是医疗行业,十三五期间全行业的营收和净利增长率平均保持在35%及54%,保持强劲的增长势头,同时,医疗行业在十三五期间新增上市公司保持增长。

十三五期间,医药行业及食品行业个股分化较为严重,虽然资产负债率、ROE、营收增长保持稳定,但净利增长、净利率、企业自由现金流情况分化较大。

注:数据来源于东方财富,剔除净利增长达10倍以上及-10倍以上的个股的分析结果。

■ 2、逐步萎缩的红海行业

包括房地产、商业百货、综合行业、电力行业、国际贸易,这些行业的上市公司为八五、九五期间的上市主力,但随后,新上市的公司数量不断减少。

分析十三五期间的业绩指标,这些行业的普遍业绩特点为ROE及净利率较低,负债率较高,企业自由现金流不充沛,行业平均净利润为负增长。

注:数据来源于东方财富,剔除净利增长达10倍以上及-10倍以上的个股的分析结果。

■ 3、规模扩张的成长行业

包括电子元件、软件服务、专用设备、化工行业、汽车行业、材料行业、通讯行业、仪器仪表、塑胶制品;

这些行业ROE为中等、资产负债率低、企业自由现金流充沛,虽然营收保持增长,但净利增长及净利率分化较大。

业绩成长表现最为优良的为电子元件、专用设备、材料行业,其中电子元件、专用设备在十三五期间新增上市公司大幅增加,这些行业应为重点关注行业。

注:数据来源于东方财富,剔除净利增长达10倍以上及-10倍以上的个股的分析结果。

总结:

1、 长期投资者应重点配置可超越牛熊周期的白马行业,如酿酒行业、家电行业、食品饮料、医药制造、医疗行业,随着时间的推移,这些行业的龙头企业,长期的涨幅远远超越其它个股。特别是医疗行业,在十三五期兼有白马股及成长股的特点。

2、 应规避在30年里未出现十倍股的行业,如船舶制造、文教休闲、造纸印刷、工艺商品、高速公路、园林工程、贵金属、环保工程、石油行业、煤炭采选、交运设备、纺织服装、钢铁行业、木业家具、电信运营、文化传媒。

3、 可布局电子元件、专用设备、材料行业中细分领域的龙头企业,这些行业处于为十三五期间的成长行业。

这一类行业,需要分析国家政策走向,把握未来科技发展趋势、市场需求变化、行业格局变化,值得警惕的是,这一类行业在发展过程中企业分化会加剧,仅有行业龙头拥有长期溢价的可能。

4、 各个阶段新增上市公司数量可作为行业发展阶段的指标,有大量企业上市的行业往往意味着其处于快速增长阶段。

5、 需选择ROE、净利率、负债率、企业自由现金流优良的企业,芒格说过:从长期来看,一只股票的回报率与企业发展息息相关,股票的年化收益率也无限接近于企业的ROE。

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