赴美上市背后，小鹏为何承认亏损36亿？｜汽智
北京时间8月8日凌晨2点，小鹏汽车正式向美国证监会提交IPO文件，拟于纽交所上市，股票代码为“XPEV”，承销商包括瑞信、摩根大通和美银证券等，IPO发行价区间和发行股份数未定，融资额暂时不确定。
这也意味着，中国造车新势力中的头部企业——蔚来、理想、小鹏在美股相聚了。
抛开那些老生常谈的“存活三强”话题，也抛开造车新势力缺钱的质疑，就这个小鹏汽车招股书就很有意思。
招股书显示，2019年，小鹏汽车总收入23.2亿人民币，较2018年增长超238倍。此外，2019年研发投入20.7亿元，全年净亏损36.9亿元。
那小鹏汽车的钱花在哪里了呢？小鹏的解释是自建工厂和自研投入。
在招股书中，小鹏汽车透露，2018年，2019年以及2020年上半年，公司的资本支出分别为10.094亿元、20.984亿元，5.230亿元，这其中，最主要的资本支出就是建设肇庆工厂。
肇庆工厂有多大？为什么要自建工厂？
“目前占地超过60万平方米，建筑面积超过227000平方米。”小鹏汽车在招股书中如此介绍，“通过建立自己的工厂，我们能对产品质量进行直接控制，并在调整制造和生产能力上获得更大的灵活性。”
小鹏汽车现全资拥有自建的肇庆工厂，目前产能是每年10万辆。小鹏汽车的肇庆工厂生产资质最终尘埃落定，由此补足了小鹏汽车从智能汽车研发到制造，再到销售运营以及售后服务保障全链条的完整性，使其成为造车新势力中为数不多拥有生产资质、自建工厂制造生产的企业。
值得注意的是，小鹏汽车对于制造基地的野心远不满足于一个肇庆工厂。
小鹏汽车称，除肇庆工厂之外，公司在广东省广州市还拥有一块超过63853平方米的土地使用权，其使用权可持续到2070年，未来，小鹏汽车将计划在这块土地上建造生产设施。
自建工厂意味着效率的提升和成本的降低。举个例子，7 月份，小鹏 P7 成功交付 1641 辆车，这也是 P7 第一个月对外规模交付。这个交付速度，在同类厂商中是首屈一指的。
在汽车行业分析师看来，随着销量逐渐增加，产能需求日益提高，造车新势力必须要有自己的工厂。“产量明显增加之后，对生产线自动化程度的要求将大幅提高，生产线必须与车辆的结构和工艺严密契合。出于质量效率方面的考虑，此时造车新势力需要自己新建生产线。”分析人士认为。
另一方面，小鹏汽车定位为智能汽车公司，主打智能化，是掌握从设计、研发到制造全产业环节的智能汽车公司，也是造车新势力中唯一一家同时研发两大平台的公司，这也使得小鹏汽车是在自研这条道路上走得最为彻底的车企。
这种对于自研巨大的执念和投入，也逐渐开始有了数据和财务上的直接体现。
招股说明书显示，2019年小鹏汽车收入为23.2亿元人民币，其中研发投入为20.7亿元，研发投入营收占比达到89%。
一系列数据可以看出小鹏的投入对于研发的重视和投入，而这种对于研发的投入，都是为了建立差异化的核心竞争力。公司将接近9成的营收聚焦投入在三个方面，自动驾驶、车载智能和电子电气架构。这造就了小鹏的核心差异化基因——软件自研+核心硬件自研。
2019年，小鹏汽车自研开发出自动驾驶软件Xpilot 2.5，2020年4月，搭载Xpilot 3.0系统的小鹏P7上市，成为全球首款搭载英伟达Xavier自动驾驶控制器产品的汽车，可实现高速领航、全自动泊车、城市拥挤路段辅助驾驶功能。作为英伟达Xavier合作的首款车型，小鹏汽车目前在国内已经完成了2510万公里的路测信息收集，随着产品不断迭代，小鹏在国内本土化道路的自动驾驶技术方面处于领先地位。
小鹏汽车副总裁吴新宙说，“小鹏是非常坚定坚持要走自研的道路，我们认为通过自研，能够对中国的场景了解更为深入；小鹏在泊车和行车上的积累，也证明了这一点。下一步将会继续走自研的道路，在未来的12个月内，小鹏自行研发的感知将能完全取代供应商产品。”
在这种思路的指导下，小鹏自研软硬件，开发出XPILOT和Xmart OS。
XLIPOT上的感知，传感器融合，定位，到用户驾驶习惯的规划等所有算法都是小鹏自主研发。其中在自动驾驶的投入当中，小鹏花费了很多的力量在处理本土化的情况上，在很多标准化功能当中，小鹏也进行了很多本土化的思考。
从这个意义上讲，虽然小鹏汽车整体仍处于亏损状态，但导致其亏损的原因主要来自于产品研发的投入较大。对于汽车厂商来说，大笔资金用于产品研发必然会影响到短期的财务状况。而从长期来看，研发所取得的成果必将应用于未来推出的商品中，可以说小鹏汽车现阶段的亏损很大程度源自于其对未来的投资，这是一种好的信号。
当然，小鹏汽车虽然前景看好，但仍需要正视现有的生存难题。
招股书中提到，小鹏P7将成为接下来推动收入增长的主力车型之一。确实，小鹏汽车需要新的增长点，来和资本市场讲一个更完美的故事。
2020年上半年，小鹏汽车累计销量4698辆，和蔚来、理想均存在差距。7月份，小鹏P7交付量达到1641辆。作为P7第一个完整交付月，这样的成绩，仍低于蔚来ES6和理想ONE。苹果创始人乔布斯曾说，想要基业长青的企业，不会把上市作为目标。蔚来、理想的经验都说明，上市只是另一个开始。上市之后，资本市场必然高度关注营收增长状况。能否打造出“ 爆款 ”，形成新的增长点，对小鹏来说极为重要。
而且，2020年以来，新造车势力上演了一场生死时速的赛跑。
目前，特斯拉国产化之后一骑绝尘的销量，不仅碾压一众新造车企业，同时也让传统车企的新能源成绩黯然失色。今年比亚迪汉、广汽新能源埃安等国产排头兵的来袭，传统车企的资源和基础优势也很快凸显出来。无论是外国品牌的强势来袭，还是国产品牌的不断发力，2020年及今后造车新势力面临的压力早已不是前两年可以比的。
即使是造车新势力范围内，蔚来、理想和小鹏作为新造车三强虽然已经暂时领先，但威马与合众汽车还在奋力追赶。据报道，威马正在与财务公司合作，计划最快在今年登陆科创板，估值超过300亿元人民币。哪吒汽车也在近期宣布正式开启C轮融资，并希望在2021年实现科创板上市。
以上种种，对小鹏汽车来说，可能都是生死之争。
确实，对于小鹏来说，还远没有到你死我活的阶段，但上市不是终点，而是预示着新一轮战争的开始，小鹏能否不负期待，现在还是一个未知数，只不过，小鹏汽车已经站到了自己的赛道上。
采写 | 王得源
编辑 | 敬远之
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