中国证券市场的核心症结所在
1、没有退出机制，烂股票拖累市场。
差的公司不能有效的退出市场，好的公司迟迟不能进入。烂公司和好公司合在一起就是一个烂市场。
美股长牛的一个基础就是优胜劣汰。烂公司都拿走，整体就是好市场。
烂市场和好市场哪个会更受投资者的青睐，一目了然。
烂市场必然炒作成风。A+H两地上市的公司股票价格如此悬殊，部分原因是两个市场的制度设计导致的。但更多的是A股本身的问题。也因此，MSCI也仅将A股纳入因子提高至20%。距离100%还路途遥远。
由此看，中国股市对于整个全球金融市场的地位也几乎微不足道，与中国第二大经济体的身份极不相称。
美股退市公司一半以上都是被并购，是大公司兼并了小公司。是通过市场手段，通过大公司自主决策来实现优胜劣汰，提高资源使用效率。
反观A股，一个证监会要替无数个大公司的股东们做审核决策，可想而知，其效率能高么？
2、没有做空机制，炒作操纵市场。
没有做空机制，市场只有上涨才能赚钱。
国家期盼牛市，所以就防水养鱼，睁一只眼闭一只眼，有时候就放任游资操纵股票，还美其名曰“激活市场”。
虚假的肯定是有问题的，无非就是问题暴露的时间早晚。
你宣扬什么就会得到什么。把没有价值的恶意炒高，以此来吸引投资者进入这个市场。整个市场就会投机成风，价值不彰，最后还是一地鸡毛。
如果有充分的做空机制，如果某一个公司的股价被哄抬到不合理的高位，自然会有另一股投资力量来做空该公司的股票，资金双方的博弈来平衡最终的价格，使其接近股票合理的价值区间。而这个博弈本身是市场的行为。
当有了做空机制压制烂公司股票炒作之后，既实现了烂公司的股价持续低迷，促使其退出市场，优化市场环境；又会推动资金流向有价值的优秀公司，实现价值发现功能，促进整体市场平稳健康发展。
做空本身不是期盼股票价格下跌，而是通过做多和做空两方力量的牵制，使得股票涨幅有限，价格均衡，这才是真正的平稳，才会有美国那种稳定的长牛。
这比涨跌停的技术限制和行政干预式的限制有效的多。
做空机制推出的最佳时机就是熊市。因为低，所以其实下跌空间有限。2005年的股权分置改革就是在那时的低点实施的，非常顺当。
如果寄希望在牛市实施制度改革，那么将面临极大的人为干预风险。股指越高，本身的下跌势能就越大，在这种情况下推出做空机制，会造成金融灾难。
总结
目前看，整体改革方向是正确的。以科创板为标志，探索实施注册制、严退市、前几日放开涨跌停限制等制度创新。归根到底，尊重市场，让市场在资源配置中起决定性作用。
推行注册制和严退市，放开涨跌停限制，T+0交易及做空机制，提高兼并重组市场化程度，建立对养老社保等基金的税收优惠政策，这些是未来中国证券市场改革的关键。资源优化配置水平提高了，我们期待的长牛才可能到来。现在的上涨也许在很大程度上仍旧是虚火。
私以为，我们有时候就是权谋研究的太多，小技巧琢磨的太多了，有阳光大道不走，非要耍小聪明小机谋。
中国的改革进程，未尝不是以曲为直，用灵活的智慧和手段解决了很多前进中的阻力和问题。但那是特定年代下，意识形态较为严重的时期的事情。如今我们已经发展成全球第二大经济体，如果很多制度、政策、手段还不尽量与国际接轨，还总想着变通和打折扣，玩所谓的巧实力而不是玩真规则，我们恐怕早晚要吃到苦头。
回到证券市场。股市低迷谁都不愿意看到，但是低估的市场本身自然会孕育价值和希望。如果寄希望通过放纵那些炒作资金以违规的手段来推动价格上涨，造成虚假繁荣，进而带动不明真相的群众，一窝蜂的涌向市场。当觉得市场短期长得高的时候，就用一些旁门左道的小技巧来进行抑制。归根到底，这就不是市场行为。不是市场决定的行为，必然是扭曲的、错乱的、不真实的。这样的牛市还会走老路。
如果良莠不齐不分好坏的非理性上涨才算激活市场的话，那么这样的激活不要也罢。
巴菲特曾说，一家公司吸引股东的方式，就像一家饭店吸引食客的方式一样——你宣传什么就会得到什么。
你鼓励的是皆大欢喜不顾一切的上涨，就会吸引那些非理性的人群加入，就会放大股市的波动。通过斟满美酒的方式来调动情绪，最后必然是一地狼藉。
以A股中信建投和中国人保为例，如果仅仅因为流通盘小，被游资一路推高，只要查实没有违法违规价格操纵的行为，就应尊重其购买的权力。价格虚高交给市场来解决。
而与此同时，如此脱离股票价值本身的暴涨行为本身，必须受到监管当局的重点关注。如果不闻不问放任自流，这个不是尊重市场，而且监管缺位。
如果事实真是高层担心监管部门出手会产生较大的社会影响，而通过券商卖出报告的方式来降温的话。恐怕这个监管当局的心理也太脆弱了，或者说他们认为投资者的心理也太脆弱了。如果在价值如此凸显的当前市场，投资者的心理还是这么脆弱的话，那么这个上涨也是不坚实的、不稳定的、不可靠的。
核心问题是，所谓的慢牛，不是监管当局平衡驾驭的结果，而是市场自然选择的反应。
证监会就不该负责股市涨跌，应该负责的维护一个健康稳定的市场规则。监管当局不去做自己该做的，而是费心去平衡各种因素来促使股市上涨，这未尝不是作为一个大老板来操纵市场，这恐怕也是历史上很多次出问题的所在。
2015年那波牛市就是对于杠杆资金的监管忽视而导致的随后千股跌停，流动性危机。沉浸在牛市的一片大好中，失去了当时推行各种改革的良机。希望这一次不要继续重复老路。