杨德龙：通过配置优质基金来分享A股市场黄金十年是投资者比较好的选择
杨德龙 博士
中国证券业协会首席经济学家委员会委员
央视财经频道特约评论员
前海开源基金首席经济学家
2021.06.08
周二沪深两市出现了盘中大幅震荡的走势，鸿蒙概念、汽车等板块走高，白酒、医药等前期涨幅过大的板块出现大幅回落，但不改变中长期慢牛长牛格局。近期，市场经过了一波上涨之后，开始有所调整，这也是正常的调整，因为没有市场是一直单边上涨的。
总体来看，市场恐慌性下跌的阶段已经过去，进入到反弹阶段，特别是一些白龙马股已经从底部悄悄走上来，特别是像白酒、中药、锂电池等行业龙头股的股价甚至创出历史新高，带来了赚钱效应，提振了整个市场的信心。
前段时间下跌的时候，我一直给大家讲，每轮大跌都是抄底优质股票或者优质基金的时机，概莫能外。现在大家对这句话应该有更深的感触，在前期下跌的时候，抄底这些好股票的投资者应该都获得了不错的回报。
事实上从长期来看，白龙马股的走势就是不断的上行，不断创新高，无论中间经过多少次的调整，好公司的股权具有稀缺性，它是不断的创新高的。如果我们把A股过去30年白龙马股的走势拿出来看，虽然中间经历过很多次的股灾、大跌，但白龙马股的股价都不断的创出新高。
从长期来看，不能创新高的肯定不是白龙马股，不是好股票。“时间是价值投资者的朋友”，巴菲特说这句话的意思就是，只要你持有的是优质股票，持有的时间长，那么时间就是你的朋友，因为创新高只是时间问题，最终都可以获得好的回报。
反过来，如果说你持有的公司是差公司，这时候时间可能就不是你的朋友，而是你的敌人，因为你持有的绩差股越多，持有的时间越长，你的亏损就越大。所以，关键问题还是要持有优质股票，持有白龙马股才能获得长期的回报。当然，你也可以通过持有优质基金间接持有这些白龙马股。
很多投资者喜欢在市场上涨的时候，通过两融来加杠杆。我是一直反对大家加杠杆的，因为一旦加杠杆，时间也不再是你的朋友，而是你的敌人了。有一句话叫做，你不知道明天和暴跌哪一个先来，再好的股票都有可能面临突然大跌的时候。
如果说你加了杠杆，虽然你持有的股票是好股票，但你可能等不到黎明到来就倒在了黎明前，账户爆仓。等白龙马股最终创新高，但由于你加了杠杆，账户被清掉，那么你也没有机会翻身。所以，大家做投资一定要用自有资金去做投资，不要去加杠杆，这样的话你的心态也会更好。
其实很多人做投资输就输在心态上，一涨就欣喜若狂，加杠杆，一跌就悲天跄地，恐慌性割肉。虽然你选的股票可能是好股票，但是赚不到钱。有的投资者在去年白龙马股大涨的时间居然全年是亏损的，虽然他投资的是白龙马股，但由于每次大跌都割肉，结果几次波段下来，亏损超过30%，可以说教训非常惨重。
大家投资白龙马股，就是要以股东的心态来看，而不是把它当作一个股票。巴菲特曾经说过，如果你把股票当作一个公司股东证的话，那么你离价值投资就不远了。也就是说，你买的股票实际上是这个公司的股东证，你哪怕买一手都是这个公司的股东，你关心的应该是这个公司的生意好不好，是不是一门好生意，能不能获得好的投资回报。
从长期来看，持有一家好公司所获得的回报率大概相当于这个公司的ROE，也就是净资产收益率，净资产收益率越高的公司，从长期来看给股东带来的回报越高。另外一个决定收益高低的因素就是所投资公司的业绩增长倍数，也就是业绩的成长性，成长性越高，业绩增长的倍数就越高，那么投资回报率也会越高。所以投资的本质实际上就是做好公司的股东。
从最近美股整体来看，还是维持了高位震荡的走势，并没有出现很多人担心的大跌，因为美股虽然已经走了十几年牛市，三大指数的估值也在历史的顶部，但美股的头部上市公司整体质量依然比较高，吸引了全球投资者的关注，并且在疫情得到一定程度的控制之后，经济开始强劲复苏，所以美国上市公司的盈利明显回升。
美股在全世界人们的注目之下，不仅没有崩盘，而且屡创新高，这点让很多人想不明白，错过了很大的机会。其实股市是不是上涨，很大程度上取决于上市公司的质量，美股头部的上市公司多数都是跨国公司，在全球牟取利润，这些跨国公司的盈利能力比较强，吸引了全球资本的关注。可以说，正是美股上市公司整体的高质量，外加美国市场又比较成熟，所以在全球经济出现波动的时候，反而会吸引更多的资金流入。
目前，标普500指数距离它5月份创造的历史最高水平差距仅0.2%，可以说近在咫尺。该指数上周上涨了百分0.6，今年以来的涨幅已经超过12%，可以说美股的走势依然是非常强劲的。
支撑美股上涨的四大因素，第一是美国的经济增长加速，第二是上市公司的盈利强劲增长，第三是美联储依然实施宽松的货币政策，第四是美国的财政刺激计划大规模实施，这四大因素支撑了美股继续上扬。美股的走强对于全球资本市场的走势也形成了正面的支撑，所以对于美股，大家要放宽心，不要担心美股崩盘会不会拖累A股的表现，至少目前来看，美股还没有崩盘的迹象。
回到A股市场，在我国经济出现稳步复苏，资金链保持流动性合理充裕的情况之下，A股市场的表现不太可能会差，这一点大家可以放心。A股市场的后市走势以震荡反弹为主，但结构分化依然很严重。好股票，特别是白龙马股还是会继续走慢牛长牛的走势，而绩差股、题材股则不断的下跌，甚至被边缘化退市。
前段时间我跟大家提出，A股市场未来的走势依然会延续K型走势的特征，也就是20%的好股票不断上涨，走出K向上的一撇，80%的平庸股票或者是绩差公司可能会不断的下跌，走出K向下的一捺。那么你是想获得好的回报，走向上的这一撇，还是不断下跌，走出这一捺，就看你的选择。所以我建议大家一定要学习价值投资来抓住市场的机会，就是这个原因。
我现在管理的“前海开源清洁能源主题基金”和“深圳特区精选主题基金”，即主要投资于白马龙头，即白龙马方向。行业龙头股长期的投资机会依然是比较多的，短期市场的震荡可能会导致所有股票的震荡，但不同的是，白龙马股是能够穿越牛熊周期，走出较好回报的。“前海开源清洁能源主题基金”主要投资于新能源、节能减排这两大方向，而“深圳特区精选主题基金”主要是投资于在深圳的A股和H股的优质公司，分享深圳经济发展的成果。
如今，炒股不如买基金已经成为共识，2020年全年新基金发行量达到3.16万亿，超过2015年全年销量的一倍以上，可以说大量的居民储蓄通过买基金入市的趋势已经形成，基金发展将迎来黄金十年。
对于居民来说，通过买公募基金入市是一个比较好的投资方式，而公募基金也是最公开透明的投资产品。通过配置优质基金来分享A股市场黄金十年是很多投资者比较好的选择之一。
（观点供参考，投资需谨慎）
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（市场有风险 投资需谨慎）
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