退市新规出台！有什么影响，什么样的股票不能碰？

和国外股市相比，中国A股退市制度长期以来并没有严格执行。美国每年退市的上市公司有近300家，港股一年也有十几家，但A股退市企业大部分年份仅为个位数。美股退市率约为6.24%，港股约为0.59%，A股约为0.14%。

1980年到2017年，美股仍上市和已退市的公司数合计达到26505家，扣除6898家存续状态不明的公司，仍然上市的公司有5424家，只有28％；已退市公司14183家，比例高达72％。这种高淘汰率才是美股指数长期上涨的根本原因，保证留在市场上的上市公司的质量是股市健康发展的基础。

不过这种不合理的现象即将改变。本月沪深交易所都发布了退市制度征求意见稿，这意味着中国股市退市即将常态化。

一、退市新规

对于普通投资者来说，退市新规中，需要重点关注的是：

1、1元退市

新规中将原来的面值退市修改为1元退市指标，同时增加了连续20个交易日收盘市值低于3亿元的指标。也就是你买的股票如果股价低于1元，就会退市。如果市值连续20个交易日低于3亿，也会退市。

2、营业收入低于1亿
新规中取消了原来单一的净利润、营业收入指标，增加了扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币1亿元的组合财务指标。也就是说亏损企业如果营业收入低于1亿，也会退市。

3、财务造假退市
过去3年虚增利润、净利润每年平均金额均超当年相应数据的100%，且总额超10亿元；或资产负债表各科目过去3年虚假记载金额合计数额超净资产50%，且总额超过10亿元。

财务造假采用了连续三年达到“造假金额+造假比例”的量化标准。

4、规范运营
信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真两类情形。出现上述情形，且公司停牌两个月内仍未改正，实施退市风险警示，再有两个月未改正，终止上市。

这条规范运营的标准并没有量化，存在操作空间，也就是出现一些特殊情况，监管部门认为你应该退市的，也可以让你退市。毕竟信息披露、规范运作并没有明确的标准。

5、设立风险警示板

深市设立包含风险警示股票和退市整理股票在内的风险警示板，对风险警示股票予以“另板揭示”。

相信上交所也会建立相应制度，推出风险警示板。类似以前的权证或者ST板块。让投资者能够注意到风险。

二、退市新规的影响

从2016年7月创业板的“欣泰电气”因欺诈发行而被强制退市后，近年来被暂停上市和直接退市的上市公司开始增多。

2017年和2018年，吉恩镍业、烯碳新材、昆明机床、新都酒店因业绩连续亏损退市，而中弘股份则是A股第一家连续20个交易日股价低于1元被强制退市的公司。

2019年，上海普天、众合股份、华泽钴镍、海润光伏、雏鹰农牧、*ST华信、*ST大控、印记传媒、*ST神城退市，长生生物因为疫苗事件危害公众安全而被强制退市。

自2001年PT水仙退市，迄今已有81家公司退市。其中，仅2020年就已有17家公司退市，相比2019年翻倍，是史上退市公司数量最多的年份。

以往由于上市公司退市涉及的利益相关方较多，部分退市标准也不合理，导致退市程序耗时较长，退市难、退市慢的问题仍较为突出。

退市新规出台以后，必然会改变当前的现状。

首先，A股的壳公司和垃圾股将变得没什么价值。退市以后即将成为常态，那么投资者去买垃圾股就没什么意义了。以往很多庄家会去赌那些业绩很烂的ST股票，就是因为相信上市公司的壳有价值。

注册制下，一边是上市变得容易了，另一边是退市也多了。上市公司的壳也就没什么价值了。庄家和投资者都没有多大理由去投资垃圾股了。

其次，上市公司的质量将会提高，也有利于大盘指数上涨。过去中国股市长期不涨已经成了投资者和监管部门的心病。一个健康的股市就应该是指数持续上涨，像美国股市那样每年都涨的。

但中国股市过去垃圾股太多，这些公司自己想退市都难，长期拖累了大盘指数。不断让新的优质的代表中国经济增长的好公司上市，不仅能帮助投资者分享中国经济增长的果实，也能推动指数上涨。

第三，退市新规中关于财务造假的指标还是太过于宽松。或许是证监会担心直接出台严厉的财务造假规定，在A股打击面太大，所以才定下了过去3年虚增利润、净利润每年平均金额均超当年相应数据的100%，且总额超10亿元的标准。

有些网友评论只要造假不超过利润100%就没事，超过了不连续三年超过100%也没事，造假就是造假，只要是有意造假、性质严重的公司都应该退市。这个标准以后还是有必要再做调整，才能起到应有的警示作用。

最后，这也是继2006年、2012年、2014年、2018年之后，监管部门第五次对退市制度进行改革。从时间上看，近八年来四次启动改革，也凸显出监管部门改革退市制度的决心。

前几次改革，2006年主要是配合证券法修订，明确规定了终止上市条件等；2012年丰富了退市条款，面值退市标准，财务类、交易类、规范类退市指标体系初步形成；2014年推出了主动退市制度、明确实施重大违法强制退市制度；2018年则是受长生生物疫苗造假案的影响，进一步完善了重大违法强制退市制度。

今年则在财务类、交易类、规范类、违法类、退市流程、退市整理期，以及风险警示等多个方面继续完善了退市制度。

三、退市新规下，投资者要回避以下公司

截至今年前三季度，A股共有55家公司同时满足扣非前/后净利润为负，营业收入低于1亿元。对这些公司，投资者要尽量规避，它们随时有可能成为退市股。尤其是43家扣非前/后净利润为负，前三季度营业收入低于0.75亿的，基本上就不要碰了。

退市新规的重要性在于，监管部门在退市上已经明确要动真格的。以后投资者就要远离垃圾股，坚持价值投资，尽量选择蓝筹股和成长股，跟随优质的上市公司分享中国经济增长的果实。

普通散户之所以在A股容易成为韭菜，就是因为以往被垃圾股的非理性行情所引诱，经常不自觉地掉进庄家的陷阱里。新规则在一定程度上也让庄家们也不敢再去碰垃圾股，不敢在业绩差的公司上投太多钱。