《股票估值实用指南》第2版 精华干货

在未来能收获的现金流不确定（有危险）的情况下，为什么投资，如何投资，以及是否投资于某些项目、风险投机或者股票。买卖某个投资或股票的决策，必须建立在三个与现金流有关的标准之上：基本的现金流规模（即收益率）、现金回收大致的时间进度、合理的回收现金的可行性或评估。所谓推算金额、进度和风险，就是运用金融技术以及决定投资或股票的真实价值。

为一项投资定价的关键是掌握贴现和复利的概念。复利的过程是从今天的价值或是现值（PV）起步，到达预期但不确知的未来价值（FV）。复利还意味着把起始值若干次地乘上一个大于1的数字。未来价值是指一项投资通过获取一定比率的利息收入在未来某个时间所产生的金钱。

多元化起始于配置资产——把投资资金分别投到不同的资产上。最基本的分类是现金和短期存款、债券和固定收入证券，以及普通股票，保守的投资人倾向更多投资于现金和固定收入证券，而激进的投资者会把更多的资金投入普通股。

当投资者要做出影响风险和收益的决定时，把自己全部的资产，包括工作、住房、所有实物资产和金融资产，放进一个组合里加以考虑。这样能防止投资者把资产过度集中在可能出问题的金融领域。建议投资者在不同的银行、经纪公司和共同基金公司里开设金融账户。

我们看到一个投资组合很容易实现多元化。我们并不需要往一个组合里塞进几百只股票才能充分实现多元化——多数研究建议只要有20—50只股票就足够了。当然，组合里的股票必须在不同行业中挑选，以降低资产的相关性。只有选择具有不同非系统风险的股票，组合才是多元化的，才不会因股票都属同一类或类似行业而导致股价齐涨齐跌。分散投资虽然控制了风险，但也限制了收益。如果把资金集中在少数几只强股上，收益会大得多。但是，把大多数财富都栓在风险很大的股票上，要么一飞冲天，要么跌到破产。