20210416金龙鱼2020年度股东大会纪要

Q1、中央厨房项目的进展？产品品类的发展？

A：从整个公司的发展规划和历史来看，我们的生意基本上都是相互关联的，就是一个生意可以帮另外一个生意，新的生意可以帮现有的生意，现有的生意也可以帮新的生意。我们的目的是创建全国最好的农产品加工厂。

中国农产品的加工总量是全世界最大的。如果能把这些业务做好，回报应该是不错的。我们在全国建设很多个综合性工厂来最有效的加工这些进口和国产的原料。现在有66个这样的基地，几百家工厂，再过几年可能会到80多个。

通常规模大的工厂的建设成本和生产成本要比规模小的工厂低，这样可以降低成本。综合性工厂可以共享很多生产设施，一个工厂的产品可以是另一个工厂的原材料，中国物流半径很大，物流费用很高，这样做可以节省物流费用。

另外的好处就是可以提供更本地化的产品。现在的消费者要求产品质量更好，更安全的食品，也要求更本土化的产品。各地有工厂就可以更好的加工当地的农产品。

现在中国人富起来了，要求吃得更好。不同的菜品用不同的油口味更好，所以我们一定要生产多品类的产品。另外，当一个国家发达了，对配送速度要求更高，各地都有工厂可以保证当天订货第二天就能送到，没有足够数量的工厂是不可能那么及时、方便的送达的。这些都是我们的优势。

现在我们的油市占率比较高，大概40%左右。在中国，米和面的消费量大概是油的4-6倍，可是我们的市占率还不到10%。我们有条件做的更大，所以在米和面方面的发展空间还是很大的。

米和面跟油的业务有很大差别。榨油、炼油的关键在于原材料采购。米和面属于主粮，主要在国内采购，价格稳定。所以这两个产品要做好，一定要吃干榨净。稻壳作为环保再生的能源，可以部分取代煤做燃料，并且减排二氧化碳。稻壳的灰可以用来做白炭黑。米糠还可以提取稻米油。稻米油加工技术很复杂，经过四五年的研究，现在我们的稻米油技术是世界最好的，在日本也赢得大奖。

设备好、技术好，生产的效率就高，碎米也少，利润就比较好。同时，米糠也是很好的饲料原材料，我们也是最大的饲料原材料供应商。我们这些米和油的产品，有金龙鱼的品牌，销售价格也会比较高。我们的做法可以把水稻的价值充分提取出来，但这样的做法要求规模，没有规模做不到这一点，我们也是经过多年的研究才能够做到。所以现在规模越大，优势越大。

现在中国人会需要品质更好的米，米的单价贵一点并不显著，所以现在推广米难度要好很多。小麦也是同样的情况，现在中国人对品质要求提高，要求不同的食品使用专用面粉。我们在比较大的销区，如上海、广州、北京当地建厂，把各地性价比最高最合适的小麦，包括进口小麦运输到当地工厂，再加工配粉。这样可以用散粉或者托盘运输，降低物流费用。另外，销售方面，因为面粉的主要客户，比如方便面，比较重要的原材料是棕榈油，我们也是最大的棕榈油的供应商。做蛋糕、面包等烘培食品，我们也是各种原材料最大的供应商，包括酵母等。小包装面粉的量也很大，我们金龙鱼油的销售网络是销售面粉的最好的载体。

采购方面，我们的集中采购也有很大优势。水稻、玉米、大豆、小麦的收割期有时间差别，一个采购队伍做集中收储的好处是能够把每个地方原材料的质量、性价比研究清楚。我们米和面做的成功是因为有以上这些优势。

市场上有很多人认为我们的产品毛利很低。虽然毛利低，但是由于量很大，所以利润的绝对金额还是不错的。毛利低对我们是一个优势，就是进入的门槛很高。建设这些工厂的投资较大，但是现在如果要复制这样的工厂，这样的规模和数量，难度非常大。

这些产品都是每个人必需的，我们有高中低的产品，在全国建设了非常好的网络，可以销售利润更高的其他产品。调味品量小，但是利润较高。我们的米面油是非常好的载体，每个餐厅、食品厂都要用，能够在配送米面油这种量比较大的产品的同时，配送一点量比较小的产品。

{评：稳住基本盘，然后再开发利润率高的产品，粮油国家调控，但是预制菜以及调味品不是，所以中央厨房是金龙鱼未来最大的看点}

而且我们有世界最好的亚洲食品研发中心，相信我们可以作出最好的调味品。现在花生油、芝麻油、稻米油已经做到跟日本的一样好或者更好，所以做酱油等调味品，有信心做到行业最好。最终就是看能投入多少资源。

对我们来说，在很多生产基地都可以加一个车间生产这些产品，我们的营销网络也很适合。虽然我们几年内不可能超过这个行业最大的厂家，但是我们也不需要超过它。我们米面油做到最大，其他产品做到最大，调味品这些做到三、四名也无所谓，不是每样都要成为第一。

我们每开发一个新的生意都要考虑市场潜力大不大，我们做有没有优势。中央厨房现在需求很大。现在餐厅都是连锁化，规模有可能上百家，不可能保持稳定的厨师队伍。为了保持菜品的稳定性和降低成本一定要做中央厨房。而中央厨房的成本很高，现在要建独立的中央厨房很难盈利。

我们做中央厨房的原因，一是拿地有优势，因为金龙鱼的项目投资规模大，是保障民生项目，所以政府会鼓励我们在当地建厂，愿意提供土地。二是利用这个土地建设综合性食品园区，一部分建设高质量的中央厨房，另一部分实际上是出租。我们主要做量大的团餐，如学生餐、老人餐、企业餐。通过吸引行业内的企业进入我们的园区，整合上下游供应链，可以做到成本更低。同时可以利用经销商网络帮助园区企业开展销售，可以帮助它们解决销量、配送、帐期等，与专业物流解决产品的统一配送问题，将是很大的市场。中央厨房园区每年的租金能够覆盖利息费用，园区的合作伙伴能够使用我们米面油和调味品，再加上还有中央厨房产品的盈利、物流的盈利，对我们来说就非常有利了。三是我们还会在中国建立最好的烹饪学院和烘焙学院，向客户提供产品优化服务，提高产品口感质量等。

{评：以租养地，类似于商业地产的开发模式，也只有资金雄厚的大财团才能玩的转}

因为未来的投资很大，所以分红不高。从历史来看，从88年深圳第一家工厂开始到现在几百家工厂，从一年几千吨的销量到现在400万吨，还有米和面等其他品类，再过5-6年，我们的量是不得了的，另外也会发展功能性的产品。

Q2、未来投入的计划？

A：未来还会增加榨油厂和炼油厂，或者现有规模加大。米厂和面粉厂会增加更多。中央厨房投资也很大，相信可以拿到不错的回报。中央厨房建好后，有很多产品可以开发。我们有很好的研发队伍、分销队伍，跟中国营养学会有十多年的合作，未来可以针对不同用户开发不同产品。

Q3、2020年4季度期货亏损较大，能否在2021年1季度返回，能够返回多少？未来几个季度内能否完成返回？第一季度的业绩如何？

A：我们大豆的采购到生产大概3个月左右，3个月450万吨。不做套保风险很大。套保规模看对市场的判断。问题在市场波动较大的时候，中国会计制度要求期货损益必须体现在报表里，但是现货的升值不算进去。4季度如果不是这个原因的话，我们的业绩应该更好。很大一部分会在这个季度体现出来，不用担心。管理层对外讲的东西要有诚信，否则会伤害投资者信心。

Q4、能否及时披露各类项目的推进情况，提振投资者信心？

A：我们在新加坡也有上市公司，也面临过同样的问题。披露信息要掌握平衡，要保护投资者信息，也要保护自己。如果每个竞争对手都知道我们的毛利、销售等一些信息，对公司不是好事。

Q5、能否引入市值管理，如管理层薪资与市值挂钩等措施？

A： 管理层薪资和股票价格挂钩是绝对错误的，这样做会让管理层注意力集中到股价上，利多的消息绝对不一样，会把投资者害惨。对于我们的业务来说，薪酬也不完全跟利润挂钩，很多业务长期不盈利，不同部门的利润也不一样，员工愿意做是因为薪酬跟工作量和贡献相关。我们的优势是可以做很长远的生意，鼓励员工看长远，不要每天注意股票，那样不行。

我相信我们有一天，最迟5年之内，我们会变成一个伟大的公司。以后世界最大的食品厂、面粉厂、油厂、中央厨房等一定在中国。没有哪一个外国公司能够理解中国这么复杂的情况，只有中国人能够理解，希望这是我们能够成功的关键。

Q6、66家生产基地中新增的是哪家？21年计划投产的生产基地大概有几个？

A：20年新增的基地在温州，21年在建的基地包括潮州、茂名、太原、昆明、兰州、齐齐哈尔、胶州等。

Q7、竞争对手进入食用油领域的看法？

A：竞争对手做油不担心，因为高毛利的做低毛利不容易做。它进入这个领域不是因为利润高，而是知道油是非常好的载体。这个反过来看是好事，因为它也觉得这是个很好的载体，但是不容易做。

Q8、丰益国际跟金龙鱼的关系和股价的对比，未来的关系会怎样？

A：父子关系，中国消费者可以直观看到我们产品，所以投资者信心比较强。相信我们的规模未来会做到很大。新加坡市场承受这样的公司并不理想，像微软、谷歌之类的公司如果在荷兰上市的话，是没有办法承担那么大的市值的。

现在公司在美国、英国、欧洲都有工厂，如果放在上市公司里有一些问题，所以现在还要保留新加坡公司。会考虑把新加坡公司纳入中国公司内，变成一个中国的国际的粮油公司，但现在时机不到。

Q9、调味品未来的具体规划？

A：调味品未来发展应该是不错，但保留一点惊喜比较好。

Q10、中央厨房布局的城市、渗透率、未来三年占总营收的比例？

A：现在在建的在廊坊、西安、重庆、杭州，年底前会建好。明年计划建十多个，以后更加快。中央厨房全国市场很大，速度要看做得怎么样。至于有多大，能做多大就做多大。

Q11、公司员工的股权激励计划？

A：我们用最低的成本生产最好的产品，管理也是用二流的人才做一流的工厂，一流的人才做更高层次的事情。生产的规划、车间的分配、人员的安置、财务制度等建设标准化管理，只需要比较生产的成本，就知道工厂管得好不好。工厂厂长不需要懂得采购大豆、销售豆粕，还懂财务、生产，只需要做好厂长。其他的营销、财务配好就行，这样我们扩张的速度就可以很快。

公司留住员工主要有三个原因：一是待遇，二是发展前景，三是同事特别是上司的关系。我们的待遇是很好的，发展的机会也不错，同事之间的关系也不错，所以我们厂长流失是很少的，那些流失掉的基本上是我们不要他做了。上市认股权下沉到主任级别。除了认股权我们还有很多新的项目，会把一部分股份分配给员工。

Q12、产品的定价策略？现在为什么比福临门价格低？

A：通常产品比福临门高一点，主要是20年原材料大涨前采购了很多，所以成本比较低，就没有涨价。竞争对手受不了原材料上涨，就涨价了。结果就是价格变成一样甚至超过。正常的情况价格应该比较高一点。

Q13、2020年原材料采购价格为什么比市场价格低？

A：20年采购价格下降主要是产品结构变化。19年主要采购豆油，价格较高；20年主要采购大豆，结构不同影响平均价格。

Q14、调味品、中央厨房的优势？

A：调味品的优势，营销网络，特别米面油作为载体，在餐饮行业优势明显。另外，毛利要求不高。这是附加的项目，我们的主业道路不错，这个是锦上添花。

中央厨房的优势，第一，成本，园区里采购原材料，散装、自送、集采之类的手段降低成本；第二，有烘培、烹饪团队可以帮忙合作伙伴把产品做好；第三，配送方面可以帮助上游供应商扩大规模，降低成本，也可以给下游客户提供产品，整合供应链。

Q15、郭主席什么时候退休？

A：我们不看年龄，主要看身体情况。我一个叔叔98岁还在工作，希望我有郭家的基因