吉利收购沃尔沃谈判结果分析

2010年8月2日，吉利完成对福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的全部股权收购。下面对收购谈判结果进行分析：

一、购买价格分析

从购买价格来看，无疑是吉利从福特手里收购沃尔沃无疑是非常成功的。因为当初福特收购沃尔沃时价格是64亿，但是吉利这次的收购价格是18亿，仅为福特3年前价格的三分之一。之所以能够以这么低的价格收购沃尔沃，这主要是由于福特自身出现了亏损，“2008年底，福特公司汽车业务债务为258亿美元，减债后仍然有100多亿美元的缺口，卖掉沃尔沃能迅速回笼资金，避免福特进一步陷入困局”。另一个重要的原因是福特旗下的沃尔沃盈利能力较弱，如果沃尔沃具有很好的销售数据和营收能力，福特是不会考虑出售而，更不会出现低价折价出售的情况，所以，这也是为什么洛希尔公司对沃尔沃资产价值评估的时候，会预留了5-10亿美元的后期运营资本。当然，吉利公司作为中国本土企业，有世界上最大的汽车消费市场，也许这也是吉利长期坚持收购沃尔沃的原因。

二、支付方式分析

从支付方式来看，吉利这次收购沃尔沃的谈判不太成功。原计划并购金额的18亿美元，由于欧元兑人民币汇率大幅下降，最终吉利的收购成交价格为13亿美元现金加上2亿美元票据。其中，11亿美元由吉利通过不同的融资方取得，2亿美元由中国建设银行伦敦分行贷款取得，另有2亿美元为福特卖方融资。虽然从金额上看少了3亿，但是从支付方式上来看，72.2%的部分为现金，极大的影响了吉利的资金流动性，而且大规模的资本变动会影响财务，一旦资金配置出现问题，吉利公司可能面临破产风险。

三、员工分配分析

从员工分配来看，吉利这次的收购是成功的。谈判中提到了通过考核裁员10%，我们都知道欧洲，尤其是北欧的工会组织，能量特别大，由于工会的存在，裁员是一件比较困难的事情，但是在谈判之初就确定了可以通过考核裁员10%，那么对于吉利以及未来的沃尔沃而言，都是非常好的。而另一条规定“2年内不调整工资”，这个角度不同可能结果不同，但是对于吉利而言，维持当前工资标准是比较有利的，欧洲高福利国家的工人，接受得了工资上涨却接受不了工资的下降。2年内不调整工资首先避免了工会对于工人工资上涨的主张，这一点保证了吉利收购沃尔沃以后两年内维持一个稳定的员工工作氛围，而且不会被工会所牵制。另外，在管理层的员工分配谈判㛑是比较成功的，沃尔沃拥有4000名高素质研发人才队伍与体系能力，具备造血和持续发展能力，所以管理层的人才溢价极高，而管理层员工体系的完整保留对于吉利未来的发展有非常大的利好。

参考文献：

[1]贺峥.浅析民营企业跨国并购的风险——以吉利收购沃尔沃为例[J].中国商贸,2011(21):214-215.

[2]刘淑莲.并购对价与融资方式选择:控制权转移与风险承担——基于吉利并购沃尔沃的案例分析[J].投资研究,2011,30(07):130-140.

[3]赵丽,赵鹏.基于吉利收购沃尔沃战略的SWOT分析[J].特区经济,2010(11):289-290.