2020年度盘点：一文看懂中国环氧丙烷产业变化！
2020年只剩下短短数天，回顾这一年，正如庄子所说：“人生天地之间,若白驹过隙,忽然而已”。平头哥看到，在2020年，中国化工产业出现了巨大的变化，一方面来自突发事件导致的对众多产品供需平衡的冲击，另一方面来自中国化工产业内部的质变升级。为了更好预判2021年，平头哥将陆续发布相关化工产品的2020年回顾及2021年展望，予以提醒化工从业者：定期回顾是为了更好的出发！环氧丙烷简称PO，是十分重要的基础化工原料。根据平头哥了解，在PO行业从业者不下千万人，包括生产、消费、仓储、物流、金融、分析等。正是因为PO行业从业者人数众多，所以被市场所广泛关注，在2020年市场价格也创出了近12年的历史新高。根据2020年中国PO主流代表价格走势来看，中国PO价格在1-4月份保持相对稳定的走势，主流价格波动区间在7000-1000元/吨，而从4月底或5月初开始，中国PO出现了大幅上涨，最高点接近19000万元/吨。从整个2020年度PO走势来看，此波连续上涨了6个月，至2020年10月份达到历史高点，之后在2020年11月份出现了阶段性急速下探，又至2020年12月份二次触及历史高点，在19000元/吨附近。图1:中国PO代表价在2020年1-12月份价格走势图（单位：元/吨，数据来源：生意社）其一，在2-5月期间内，国外诸多PO装置出现检修情况，日本三井、韩国soil、陶氏、沙特阿美、新加坡壳牌等，均在今年上半年出现集中检修，对全球PO供应形成了明显的炒作气氛。其二，在4月20日，美国对越南等其他六个国家（柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其、越南）发起了床垫反倾销诉讼，其中提交的反倾销税率高达1008%。大家都知道，环氧丙烷下游最大的消费群体为聚氨酯，其床垫是主要的终端消费市场，这一突然的反倾销事件，瞬间点燃不断累积利好消息的PO市场，这也成为PO价格暴涨的起点。其三，8月份公布的主要产品销售量同比变化数据来看，家电冰箱行业销售量增速同比出现了暴涨，其中冰箱的销售量增速同比大幅增长28.5%，在疫情影响下，大家都在积极的囤积食物，从而引发的销售量的大幅增加。这样成为PO价格暴涨的第三波助推力量。其四，受到中国PO市场价格的大幅增长，中国部分主力炼厂惜售、减产等措施，再次为即将燃尽的暴涨行情添了一把柴，为此还闹出部分“合同违约及垄断经营”的不利传闻。这也成为本次价格暴涨行情的第四波助推力量。根据生意社数据显示，2020年中国PO产能在320.7万吨/年，同比降低3.3%，与2018年相比，减少了3.3万吨/年。中国PO生产装置，受到氯醇法淘汰的影响，有很多小型氯醇法装置出现了长期停车，如山东永大、金浦等，对此类装置进行整合后，出现了年度总产能出现萎缩的情况。图2：中国PO在2010-2020年产能走势图（单位：万吨/年，数据来源：生意社）
对于产量来说，根据生意社数据显示，2020年中国PO产出了约281万吨，同比降低1.4%，也是呈现了连续2年的产量萎缩。由于中国上半年受到新冠疫情的影响，导致上半年产量同比出现大幅萎缩，而从5月份开始，新冠疫情带来的反向效应，加之突发事件的影响，导致市场价格的大幅上涨，成为驱动产量快速增长的驱动力。图3：中国PO月度产量变化图（单位：万吨，数据来源：生意社）
由于中国PO处于供不应求的局面，所以中国每年仍有较大的进口量。根据海关数据显示，2020年预估能够进口PO规模在44万吨左右，其中1-10月份累计进口了超过37万吨。根据进口来源国来看，2020年中国PO主要来自沙特、韩国、泰国及美国等国家。根据数据来看，中国PO消费规模在2020年约在302.4万吨左右，同比降低7.9%，呈现了过去2年期间内持续下降的趋势。近几年人口红利持续下降，城镇居民负债率不断提高，导致消费水平出现降低。另外，由于中国环保持续处于高压状态，并且氯醇法陆续退出市场，导致中国PO产出降低，也成为抑制中国PO消费规模出现萎缩的原因之一。
对于下游消费领域来说，中国PO超七成应用于聚醚多元醇领域，并且这一趋势还在缓慢的增长中。2020年中国PO在聚醚中的应用占比约在75%左右，较2019年整体变化不大。另外，2020年中国还有约8%应用在DMC领域中，较2019年有所萎缩，另外，在丙二醇醚及酯中还有接近9%的消费应用，这一现状在呈现缓慢增长的趋势。需要特别说明的是，由于2020年受到新冠疫情的影响，在PO下游消毒剂消费大幅增长，而阻燃剂、DMC等领域，因为开工受到抑制导致消费呈现萎缩。另外，在2020年下半年后，受到国家对经济的刺激，对水泥消费增加，从而驱动了对PO的消费增长。图5：中国PO下游2010-2020年消费结构变化图（数据来源：隆众资讯）
根据平头哥数据显示，2021年中国PO将有接近9套装置开工，总计新增装置产能在198万吨/年。如果新增装置一次开工投产，有望导致中国PO总计产能将来到518.7万吨/年，同比大幅增长61%。另外，在2020年计划开工但未开工的装置，也将转移至2021年开工，这也将加大2021年中国PO新增产能预期。中国新增产能快速增长，必然加大市场中投放PO量，从而加大2021年中国PO产量大幅增长的预期。另外，受到疫情影响的减弱，消费市场恢复正常，在前期大幅需求的冰箱、电视等情况将减缓，预期终端消费市场的降低将成为抑制PO产量大幅增长的利空。综合来看，平头哥认为，预计2021年中国PO的产量将呈现30%左右幅度增加。随着国产自给率的进一步提升，中国PO产量的增长，必然成为压缩进口的动力。预计2021年中国PO进口量呈现持续萎缩的趋势，预估进口规模将会下降至40万吨左右。而出口市场来说，因本身国内资源不足，所以预估2021年仍将不会出现太大的出口。但是需要特别说明的是，由于中国很多民营企业选择在东南亚建聚醚工厂，在2021年投产的企业居多，所以不排除中国PO资源在2021年存在出口至东南亚的情况发生。对于消费端来说，平头哥认为，下游聚醚多元醇保持健康稳定的增长，并且很多新增聚醚工厂多在2021年至2025年投产，预期对PO仍将保持绝对的消费占比。而其他消费下游，如DMC、丙二醇醚等，因其本身供需失衡，并且部分新工艺的替代，如EO法DMC工艺的崛起等，都将压缩其自身规模，从而减少对PO的消费预期，预计PO下游化工品的消费占比将呈现萎缩的趋势。
