这些黑马基金5年年化20%，控回撤出色，规模却不到5亿？

回复“礼包”

之前有读者给我们留言，大致的意思是能不能找到规模5亿元以下，业绩又特别好的黑马基金。

图片来源：好买商学院

面对这么过分的要求，我们当然是选择······

安排！

实际上，有些公募基金公司的主动权益基金规模不大、宣发做的一般，导致优秀基金经理被市场忽视，也有基金公司会刻意“冷藏”一些基金经理，让他们先在较小的管理规模中打磨业绩，所以现在的确存在一些规模不大、业绩又好的基金经理，今天我们就来盘点一下。

用哪些定量指标筛选出靠谱的基金经理？

我们是如何找到这些黑马基金经理的？

对于主动权益基金（即包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金以及平衡混合型基金），我们从长期业绩、控制风险能力、风险调整后收益、业绩的稳定性这4个维度、8个指标对基金进行量化打分。

制图：好买商学院

为什么我们会重点关心这四个维度？

简单解释一下，长期业绩用来衡量基金经理的进攻能力，区间收益率越高，说明基金经理的进攻能力越强；而年化波动率和最大回撤指标是用来衡量基金经理的风险控制能力，这也会影响到投资者的持有体验，波动率和历史最大回撤越小越好；风险调整后收益指标是用来衡量基金的“性价比”，反应的是基金经理承担单位风险下能够取得的收益，相关指标也是越高越好；最后是近6月收益排名的波动率以及排名前1/2的概率，这可以衡量业绩的稳定性，波动越小越好，概率则是越高越好。

我们会根据基金相关指标在同类产品中的排名进行打分，并赋予这些指标不同的权重，最后计算综合得分，在同类基金中综合得分排名前20%归为五星基金，在20%至40%区间的归为四星基金，以此类推。同时我们根据基金经理的任职时间不同，分别对基金的3年期和5年期表现进行评级，分别考察基金经理的中长期表现。

制图：好买商学院

3年期和5年期都排在五星的黑马基金

我们先分享几个三年期、五年期业绩都是5星级，而且最新规模都在5亿元以下的黑马基金。这些基金目前虽然都还没有被市场所重视，但是中长业绩是真的很能打！

数据来源：wind，数据截至20211.4.29

重点介绍一下三位基金经理。

张宇帆在2007年加入工银瑞信基金，现任工银瑞信研究部物流汽车研究团队负责人，目前在管规模4.98亿元，代表基金工银瑞信物流产业的近5年年化收益超过25%，任职以来连续4年跑赢沪深300指数。作为一只普通股票型基金，她在取得高收益的前提下，历史最大回撤远小于沪深300指数，今年以来上涨7.4%的同时，最大回撤仅仅不到5%，近5年的最大回撤也只有24.8%，远小于同期沪深300最大32%的回撤。

她是怎么做到的？由于是股票型基金，张宇帆无法做大幅度择时，主要是靠行业轮动以及个股适度分散来控制风险，所以基金的换手率会比较高一些。制造业出身的她，历史持仓多数集中在新能源、汽车、交通运输、机械设备等板块，很少配置近两年大热的医药生物、食品饮料板块。最新的一季度持仓以交通运输、银行等板块为主，防守的思路比较明显。

安信基金的聂世林目前在管规模为32.84亿元，代表产品安信优势增长也是连续4年跑赢沪深300指数，5年年化收益23%，最大回撤28%，低于沪深300指数。在研究员阶段，他主要跟踪的行业包括地产、汽车、农业、传媒和餐饮旅游，能力圈较广，目前风格比较均衡，持仓中既有电子、新能源等成长股，也有地产等低估值价值股。

同时基金经理在极端行情下会主动择时，减仓规避风险，比如基金在2016年初熔断后的大半年内都是空仓度过，在2020年出现疫情的一季度，股票仓位也是下降至50%，注重防范系统性风险。

建信基金的王东杰目前在管规模62亿元，不过大部分是由今年3月的新发基金所贡献。他的代表基金是建信大安全战略精选，从履历中可以看出，这是一位在牛市高点入场，在熊市中成长起来的基金经理，近5年的年化收益达到25.9%，最大回撤略高于沪深300。

从投资组合看，有典型选股型基金经理的特征，持股集中，最近两年的前十大重仓股的集中度保持在60%以上，同时保持着较低的换手率，近五年中长期持有白酒、地产、银行等板块的龙头个股。行业相对分散，最新一季度持仓包含消费、电子、金融地产等弱相关性的行业，所以在市场下跌时不会落后指数差太多。

总结一下，这些黑马基金经理近3年期和5年期的中长期表现都排在同类基金前列，而且目前管理规模都还不大，值得我们关注。当然，光是量化筛选还不够，选出历史表现优异的基金以后，投资者需要从历史持仓、资产配置、近期访谈等多方面来了解基金经理的投资策略、投资风格是否适合自己，并观察基金经理的投资策略是否能够持续有效。

风险提示：

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。