玉米价格分析

1、政策：为确保国家粮食安全，粮食生产稳字当头

国以农为本、粮安天下，为确保国家粮食安全，粮食生产稳字当头，稳面积、稳产量。

2008年金融危机之后，我国玉米价格全面下跌，国家为了稳定粮食生产，于2008年对东北三省和内蒙古自治区实行玉米价格临时收储政策，以此保障国家的粮食安全。受此政策拉动，我国玉米价格企稳回升，种植玉米的积极性大大提高，但消费需求却未同步增长，2013-2015年供需矛盾突出（供过于求），玉米库存快速增长，国家库存的持续高增长造成库存压力急剧加大。

2015年9月，在高库存、玉米价格倒挂以及财政负担加重的背景下，国家首次下调玉米临储收购价。

2016年3月，我国对玉米临储收购制度进行改革，将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”与“补贴”的新模式，玉米价格从此市场化，供需关系成为决定我国玉米价格走势的主 要因素，此后，大量玉米出库促进国家库存快速消化，玉米价格开始回落，玉米产量持续下降。

2、市场：国内市场为主

我国长期实施玉米进口配额制度，配额内玉米进口关税为1%，配额外进口税率为65%，普通进口税率为180%，目前我国玉米进口量维持在配额之内。

2019年我国玉米进口量为470万吨，同比+4.8%，占国内玉米消费量比重为1.5%，进口依赖度很低。

3、供需关系：周期性及供需平衡

当玉米存在缺口时为稳定玉米产量，保障国家粮食安全，国家逐步提高玉米最低收购价，玉米价格上涨，玉米产量逐步提升，从而又导致供过于求，而为了去库存，进行供给侧结构性改革，下调玉米最低收购价，玉米价格下跌，玉米产量逐步下降，以期达到供需平衡。

2008年逐步提高最低收购价，2016逐步下降最低收购价。

总供给=期初库存+产量+抛储

总需求=消费+收储+期末库存

（1）、玉米种植面积（产量）

过去15年，在饲用玉米需求迅速增长的支撑下，东北地区玉米持续替代大豆种植，使得玉米播种面积持续增加，但面积的增加是以大豆种植面积的下降换来的。由于耕地总体面积的限制，玉米播种面积的增长已经缺乏替代对象，播种面积的增长已经有限。

我国大豆对外依存度较高，近年来维持在 90%左右的高水平，在中美贸易摩擦加剧的大背景下，为了提升大豆的自主性，于2019年正式提出大豆振兴计划，计划大豆种植面积由2020年的1.4亿亩提高到2022年的1.5亿亩，可以预测玉米种植面积将维持相对稳定。

自2009-2014年，基本上维持玉米价格上涨，产量提升格局。

2015年产量继续提升，但2015-2016年，玉米价格大跌。

相比玉米价格波动，玉米种植面积变化更具稳定连续性。

（2）、需求

玉米消费主要为饲用、工业加工为主，占比分别大约高达60%（或更多）、30%

猪料带动玉米饲料消费，我国玉米工业消费用途主要为制作玉米淀粉和乙醇酒精等，目前玉米加工产业维持稳定。

2020年末，能繁母猪存栏数爆发恢复，预计2021年猪出栏量大幅增加，带动猪饲料玉米需求增长。

（3）、玉米供需关系与玉米价格

2013-2015年，玉米供过于求，2015-2016年玉米价格大幅下跌，跌幅37%。

2016-2017年，玉米供需基本平衡，2017年玉米价格上涨，涨幅20%。

2018-2019年，玉米产不足需，玉米价格微幅上涨。

2020年，玉米产不足需，玉米价格大幅上涨，涨幅43%。

（4）临储玉米库存结余与玉米价格

2013-2016年期间，玉米总体供过于求，国家临储玉米库存结余不断攀升，吸收玉米供给，但供需关系是玉米价格最重要的决定因素，玉米价格下跌趋势。

2017-2020年期间，玉米总体产不足需，国家临储玉米库存结余不断下降，释放玉米供给，玉米价格依旧上涨。

4、玉米价格未来展望：

随做玉米价格2020年达到历史高位，但相比玉米价格波动，玉米种植面积变化更具稳定连续性，产量的提升幅度有限。

2020年末，能繁母猪存栏数爆发恢复，预计2021年猪出栏量将大幅增加，带动猪饲料玉米需求增长。

2021年，玉米大概率将产不足需，国家临储玉米库存也消耗殆尽，蓄水池调控功能不足，玉米价格没有下跌力量。

同时，当前玉米价格正处于历史高位，历史上首次超过小麦价格，对于养殖户来说，由于玉米价格高，不少养殖户可以选择用小麦来代替玉米，小麦价格是玉米价格上涨的制约因素。

预测2021年：供需关系没有发生转换，价格趋势不会轻易发生改变，加上供需趋势转换初期价格变化延迟，2021年玉米价格维持高位，不会发生大跌。

展望未来：未来几年，猪饲料玉米需求将维持稳定，玉米产量将会增加，玉米价格必然回归平衡水平。

次维空间 2021.4.27